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現貨銅的商品屬性與金融屬性
2025-01-10 15:34:05
銅兼具金融和商品屬性，能敏銳捕捉宏觀變化並指示大宗定價，商品屬性主要反映在供需關係上，而金融屬性則與全球經濟環境、貨幣政策等因素緊密相關。曆史統計顯示，銅的金融屬性和商品屬性形成共振，銅價才更容易走出趨勢行情。
商品屬性
銅的商品屬性體現在其作為工業原材料的供需關係上，錨定的指標主要有庫存，以及供應和需求端的邊際變化等。
理論上，當銅的供給增加或需求減少時，銅價往往會下跌，反之亦然，但不排除市場會提前反映基本麵供需變化的預期。銅的下遊應用廣泛，包括電力、家電、建築和新能源等領域，這些領域的需求變化直接影響銅價。
金融屬性
銅的金融屬性體現在其作為投資和投機工具，受全球經濟、貨幣政策、通脹、彙率和利率等指標影響。測試顯示，銅價對利率敏感，與美元指數負相關，與美債通脹預期和經濟預期正相關。
銅價與美元指數負相關，美元流動性寬鬆時銅價走強，反之則弱。美聯儲降息周期中，銅價可能受益。近期美元指數下調，銅價反彈。
銅價對貨幣政策敏感，尤其是房地產、電力基建等下遊行業。美聯儲降息前，銅價常因需求疲軟或風險偏好降低而下跌。經濟軟著陸或金融風險小時，銅價波動小；經濟硬著陸或風險大時，銅價大幅下跌可能性大。銅供需緊平衡，銅價有望企穩反彈。
通脹預期是銅價的領先指標，與銅價關聯度高。經濟複蘇和通脹預期上升時，銅價強勁。美國通脹回落，銅價隨之下跌。美國通脹上行+弱美元時期，銅價上漲基礎更穩固。
相互作用
共振效應：銅的商品屬性和金融屬性之間存在共振效應，即當兩者同時受到正麵或負麵因素影響時，銅價的波動性會增加。
經濟周期：銅價與全球經濟環境和貨幣政策緊密相關，例如加息周期通常會導致銅價上漲，而降息周期則可能導致銅價下跌。
