今年的四大投資趨勢RICG

最近應邀出席一個投資演講會，最終的題目定為「2023年的投資趨勢-RICG」，內容是大家今年投資，一定要看清四大趨勢，可用RICG四個字母綜合，一是R，即是Recession(經濟退衰)，二是I，即是Inflaton(通脹)，三是C，即是China Recovery(中國復蘇)，最後則是G，乃指Geopolitical Tensions(地緣政治緊張)。

先說Recession(經濟退衰)，這差不多已是巿場的主流共識，而判斷經濟會否出現經濟衰退的一個重要指標，乃是美國10年長債息會否低於2年債息而出現所謂孳息倒掛，最近美國10年債息低過2年債息達到1厘的水準，其倒掛程度乃是上世紀80年代以來最嚴重的，大家應為此早作準備。

根據統計，當出現孳息明顯倒掛時，最好避開高檔消或科技股，而較具防守力則會是能源、健康醫療及公用股，因後三者不論經濟衰退與否，都要使用。另今次如出現經濟衰退，情況也會有點不同，固然沒有人喜歡景氣低迷，窮人變得淒慘、中產階級財務惡化，富豪通常只是生活比較不方便一點。但這次情況不同，有錢人這次狀況反而會比較大的打擊：他們的所得成長率遠低於其他族群。

聯儲局統計顯示，美國最頂層五分之一家庭去年第三季的淨資產，與 2021 年底相比下滑 7.1%，反映股市下跌的衝擊。富裕人士的薪資也增加得比較慢，亞特蘭大聯儲銀行追蹤薪資的資料顯示，所得排在前四分之一者的薪資年增率僅 4.8%。

比起以往的經濟衰退，美國“窮人”在這次疫情期間反而較好過，因為疫情爆發初期政府大發現金支票，加上現在勞動力市場緊俏，找人不容易，減輕了窮人因為通脹所受的打擊。

有評論指出，今次的衰退會對富人打擊較大，Recession可能會變成Richcession(富人衰退)，如上述內容所說，主要避開高檔消費股，可能民生股或剛性消費股會成為避風港。

至於Inflaton(通脹)，美國通脹的回落速度緩慢，令到預期再加息的時間會更長，終極利率也會較高，則高息對全球股巿的影響未必能短時間內可消除，對要進行杠杆操作，或要靠借貸買股便更要小心。

上文提及的主要是美國經濟情況，相對下中國的孳息曲線未有出現明顯倒掛，因上中國新冠疫情已大幅改善和政府推動複常，則RICG的C，即China Recovery(中國復蘇)會更穩固，投資中國股巿的回報和值博率可看高一線。

至於Geopolitical Tensions(地緣政治緊張)，除了俄烏戰爭持續，美國在臺海料將繼續撥火，而早前股神巴菲特大手買入臺積電股票後一季便大手減持，也可能和此有關，中國預計今年的經濟增長為5%，但軍費開支則會增長7.1%，有一定啟示，如大家真的擔心地緣政治緊張，或可留意軍工股和相關ETF以對沖戰爭風險。