利用索羅斯投資理論去大賺

現已91歲的索羅斯(George　Soros)，終選出其37歲兒子亞山大(Alexandra Soros)作為接班人，相信投資界都聽索羅斯的大名，因他在1992年擊敗了英倫銀行而成名，並被賦予「金融大鱷」的稱號，其投資方法和思想，也值得大家參考。

索羅斯的主要投資理論是「反射理論」及「榮枯相生論」。索羅斯在其1978年出版的第一本著作《金融煉金術》(Alchemy of Finance)中多次強調，金融市場不像教科書所講那般理性及有效，反而是存在高度的不確定性及反射性（相互決定性），而這會造成金融泡沫及市場崩潰。

索羅斯的「反射理論」所指的是投資者與金融市場之間的互動關係。投資者乃是根據自己獲得的訊息及認知，從而形成對價格發展的預期，然後付諸行動。然而，投資者的行動又有可能改變市場原有的發展方向，這就會反射出新的市場趨勢，又所謂「自我形成」。市場新的趨勢又會衍生出新的訊息，投資者因此又會建立新的信念，繼而又會再次改變市場的發展趨勢。

不過，趨勢永遠只有大型投資者才可造成，理由是他們投入市場的金額最大，並足以左右價格走勢。散戶永遠只有跟隨大市方向，而由於市場無時無刻充斥著有利及不利因素，散戶投資者大多慣性將以有利因素去解釋價格上升，以不利的因素去解釋價格下跌，而這亦是受到其中一種錯誤的投資心理—「框架效應」的影響，意思就是市場訊息限制了個人的判斷。

索羅斯又認為，由於投資者不可能獲得完整的訊息，而投資者或會因為受到個別訊息而影響其對市場的認知，故不同的投資者會對市場預期產生不同的意見，索羅斯將此定為「投資偏見」，並認為這是金融市場的根本動力，當「投資偏見」透過不斷的互動並產生群體影響時，就會造成「蝴蝶效應」，從而推動市場向單一方向發展，但最終亦必然會反轉。

至於「榮枯相生論」，乃指金融市場有其運行的規律，但投資者難以客觀地根據完整的訊息作出判斷（客觀上亦無可能掌握到所有訊息），故必然出現決策偏差，但這種偏差一旦形成市場主要力量，就會令市場發展大幅偏離自然規律，從而產生羊群效應，但參與者遲早都會發現這種偏差，最終導致趨勢逆轉。

簡單而言，任何投資巿場牛巿最初都有合理的因素支撐，從而吸引投資者入巿並推升價格，但股價或商品價格被推升，本身又會反射至巿場之上，令投資信心加強並形成上升螺旋，至最後價格被推升原有因素未能支撐的水準之上，甚至越來越拋離，從而形成投機泡沫，最終投資或投機者發覺形情有異，又或沒有新的資金加入，泡沫便會爆破。

索羅斯便認為，大家可趁泡沫形成初期入巿，又或觀察到泡沫已近爆破邊緣時反其道而行，便可以賺取暴利，如1992年他便戳破了英磅泡沫而舉世知名，而最近的AI熱潮，大家也可利用索羅斯理論去參與，又或當相關股票形成上升泡沫後趁去沽空，便要考大家的眼光了。