加息周期不利增长股

曾有研究显示，当某项热门投资主题登上知名杂志封面便要小心，因杂志编辑选择採用有关主题做封面，往往因为相关主题已被炒至热烘烘，涉及的股票股价或已极高，随时可能出现重大调整，就如1999年终Amazon（美：AMZN）的老闆贝索斯便被《时代杂志》选为年度风云人物而登上封面，未几科网股泡沫爆破，Amazon股价一度跌了超过九成。

早前大家都纷纷在做2022年投资预测，不少人认为今年可看好电动车股，皆因去年电动车股表现远远跑赢大巿。不过，美国电动车股王Tesla（美：TSLA）老闆马斯克却在去年底当了《时代杂志》的年度风云人物封面故事，则会否暗示Tesla已被炒过龙，值得留意。

事实上，马斯克年底大手减持了Tesla的股票，虽然之后该股反弹，但不久又大跌接近四成，似乎应验了上述当了《时代杂志》的年度风云人物封面故事的詛咒，而Tesla的受压，似乎中国的同业也不好过，如比亚迪(1211)便也跌过不亦乐乎。

虽然未来电动车淘汰传统柴油车乃是环球的趋势，不过也开始有不少大型传统车厂陆续推出电动车，Tesla和其同业未来面对的竞争只会越来越激烈，投资者宜早作准备。

投资者今年要关注另一重要事项乃是美国进入加息年，有预测美国今年会加息五至七次，如此势必改变了资金流向，以往接近零息或极低息环境，投资者会不介意投资在没钱赚或没派息的增长股，由但当利息上升，便可能改变思考，所谓增长股只要增长稍未如理想，便会将其抛售，如影视串流平台Netflix（美：NFLX）早前公布第四季业绩，付费用户淨增828万，收入77.1亿美元，按年增16%，符预期的77.1亿美元；每股纯利1.33美元，高过去年上年同期的1.19美元，及预期的81美分；营业利益率8.2%，上年同期14.4%，高过预期的6.96%。

Netflix的业绩其实不算差，不过该公司预期今年首季全球付费订户仅增长250万，低于去年同期的400万户季度增幅，且远低于分析师预期的693万户增长，拖累其股价在公布业绩盘翌日便挫约四分之一，市值蒸发超过450亿美元。

Netflix股价较最高位一度跌了约四成，其实和不少所谓“增长股”的命运相似，在接近零息甚至负利率时，大家可接受持股的公司收入不及以前或增长放缓，但在进入加息周期后，资金成本上涨，便不能以接近无成本或极低成本进行融资，而资金供应者亦会考虑去投其他较高息的投资工具，循此思路，今年要小心增长股会跑输，反而一些可提供高息的所谓旧经济股，值得大家留意。

相对美股，中国股巿相对较少科技股和增长股，却有较多传统的旧经济股，资金今年或会出现由西向东移，有利中国股巿今年跑赢西方股巿。