【黃金專題】聯儲鴿派提振金價 短期警惕回調風險

經濟數據較為疲軟 聯儲加息接近末期

從經濟數據看，近期公佈的美國初請失業金人數有所反彈，特別是美聯儲預測2023年美國失業率將有所上升，意味著美國就業市場或將表現疲軟；近期公佈的美國12月製造業PMI數據錄得46.2，刷新2020年5月以來的新低，顯示美國的製造業活動明顯放緩；此前公佈的美國12月芝加哥PMI數據錄得44.9，也在暗示美國經濟陷入衰退的可能性在增大。

在去年美聯儲持續大幅度加息的前提下，美國眾多數據開始顯現頹勢，或將打壓美聯儲進一步收緊貨幣政策的預期，美聯儲加息週期或將進入尾聲。

從消息面看，2023年美聯儲的票委以鴿派為主，倘若美國的經濟數據“比較配合”進一步走弱，失業率出現上升，美聯儲更多的官員轉向鴿派的可能性也將上升。

美債收益率反彈放緩 黃金牛市或將正式確立

美聯儲12月利率決議以後，部分官員的偏鷹派的言論在一定程度上推升10年期美債收益率上行。不過近期美國公佈的經濟數據較為疲軟，2023年2月份美聯儲進一步放慢加息步伐的預期有所升溫，這意味著十年期美債收益率反彈或將結束，利好金價。

十年期美債和兩年期美債收益曲線持續倒掛，期限利差持續倒掛暗示美國經濟衰退的預期逐步增強，美聯儲在12月份放慢加息步伐，市場預期2023年上半年美聯儲將停止加息，寬鬆的貨幣政策可期。從實際利率看，2023年名義利率或將在上半年築頂，隨著美聯儲放慢加息步伐，甚至開啟寬鬆模式，黃金牛市行情或將正式確立。

各國央行青睞黃金 實物需求較為旺盛

疫情暴發以來多個國家為刺激經濟不斷實施寬鬆的貨幣政策，各國央行負債不斷攀升，如果沒有相應的實物資產作為背書，極有可能造成本國貨幣比值的不穩定，甚至是貨幣信用危機。

而隨著美聯儲開啟加息週期，各國持有的美債資產不斷貶值，各國央行2022年開始不斷減持美債，轉而購入黃金以保障資產的安全以及維護本國的貨幣體系的穩定。數據顯示，2022年前三個季度，全球央行購入黃金數量同比大幅增長61.86%，並且央行的購金行為仍在繼續，或將為金價新一輪上行提供支撐。

美元短期有望反彈 警惕金價回調風險

美聯儲對於加息並未按下暫停鍵，市場預期2023年2月份美聯儲加息25個基點的概率為72.2%，疊加芝加哥聯儲經濟模型預期美國第四度經濟將增長3.9%，凸顯美國經濟的韌性；美聯儲前主席格林斯潘表示，美聯儲不太可能因為經濟增長放慢而開啟寬鬆模式，投資者應該警惕美元反彈施壓金價的風險。

技術面看，周線上，近期行情震盪上行且收陽線，有效突破前期連續三周的震盪調整行情，或將打開上行空間。指標上看，行情上破60日均線，短期或將維持強勢，黃金價格有望挑戰上方1880美元一線。

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