特朗普貿易政策加劇不確定性，美國經濟滯脹風險上升

特朗普政府不斷推出的貿易政策正在迅速重塑國際貿易格局，但同時也帶來了巨大的不確定性。經濟增長放緩與新一輪通脹壓力交織，可能使美國從全球經濟的領頭羊淪為後進生。外國央行和機構正努力應對由此產生的衝擊，而滯脹（經濟停滯與通脹並存）的風險正在上升。



全球央行的擔憂與應對

英國央行和日本央行均對特朗普的關稅政策表示擔憂。英國央行在維持政策利率不變的同時，特別提到特朗普的關稅舉措給全球經濟前景蒙上陰影。日本央行也警告稱，未來的利率決策將取決於美國新關稅政策的實施情況。歐洲央行總裁拉加德指出，與美國爆發全面貿易戰將重創歐元區經濟，並導致通脹短期內上升至少0.5個百分點。

貿易戰對全球經濟的衝擊

國際貨幣基金組織（IMF）警告稱，貿易戰可能對全球經濟造成嚴重打擊。經濟學家認為，加拿大和墨西哥等嚴重依賴對美出口的國家可能陷入衰退。特朗普計劃對墨西哥和加拿大商品徵收25%關稅，並可能對其他國家的輸美商品加征關稅，這將進一步加劇全球貿易緊張局勢。

美國經濟滯脹風險上升

美聯儲的最新預測顯示，未來一年美國經濟增長將放緩，通脹率將上升，風險傾向於上行。美聯儲官員承認，經濟前景的不確定性使得貨幣政策制定變得異常困難。摩根大通經濟學家Michael Feroli指出，經濟前景已「朝滯脹的方向進行了修正」，而特朗普的關稅政策是這一趨勢的主要推手。

美國「例外論」的終結

新冠疫情后，美國經濟展現出驚人的韌性，成功避免了衰退並遏制了高通脹。然而，美聯儲的最新預測表明，經濟增長將回歸長期趨勢水平（1.8%），這與特朗普宣稱的「黃金時代」相去甚遠。生產力的提升曾推動經濟增長，但這一勢頭可能難以持續。

總結：貿易戰陰雲下，全球經濟面臨滯脹威脅

特朗普的貿易政策不僅加劇了全球經濟的不確定性，還可能導致美國經濟陷入滯脹，這有望在中長線給金價提供支撐。全球央行正密切關注這一局勢，並調整政策以應對潛在風險。然而，貿易戰的持續升級可能使全球經濟進一步分化，加拿大、墨西哥等依賴對美出口的國家首當其衝。未來，全球經濟能否避免滯脹，將取決於各國政策協調與貿易緊張局勢的緩解程度。

短期內，避險情緒可能支撐美元走強，但貿易戰對美國經濟的潛在負面影響可能限制美元漲幅。中期來看，滯脹風險和美聯儲政策調整將使美元走勢複雜化。長期而言，貿易戰的持續時間和全球經濟格局變化將是決定美元走勢的關鍵因素。投資者需密切關注貿易政策進展、經濟數據及央行政策動向。