美聯儲維持利率不變，預計2025年將降息兩次，但未來幾年寬鬆幅度將有所減少

當地時間周三（6月18日），美國聯邦儲備委員會結束為期兩天的貨幣政策會議，宣布維持基準利率不變，將聯邦基金利率目標區間保持在4.25%至4.50%之間，符合市場預期。這也是自1月以來，美聯儲第四次決定維持利率不變。



分析指出，近期美國公布的5月CPI數據顯示出，美國通脹水平有抬頭的跡象，與此同時，私營部門就業人數較預期大幅下滑，就業市場逐漸降溫。美國關稅政策的不確定性以及油價走高令部分經濟學家擔心，未來幾個月內美國就業市場可能會持續疲軟，通脹反彈。因此美聯儲繼續持觀望態度，等候貿易談判進展並觀察通脹水平與就業市場的變化。不過鑒於經濟數據有疲軟態勢，特別是製造業陷入萎縮，華爾街多數金融機構預期，美聯儲今年還將有兩次降息，且首次降息的時間為9月。

消息公布后，美國利率期貨價格反映美聯儲9月降息概率為71%，聲明發佈前為60%。10月降息概率升至85%，聲明發佈前為80%。

「美聯儲傳聲筒」Nick Timiraos發文稱，美聯儲此次維持利率不變，為今年下半年降息留下了可能性。為了恢復去年開始的降息，美聯儲官員可能需要看到勞動力市場走軟，或者有更有力的證據表明，關稅導致的價格上漲將相對溫和。公布的預測顯示，官員們對是否能在秋季之前獲得證據持開放態度。新的利率預測凸顯了19名官員之間的分歧。其中10位預計今年至少會降息兩次，比3月份時的比例要小一些，還有2位預計會降息一次。與此同時，7位認為今年不會發生變化，高於3月份的4位。

資產表現

消息公布后，美元指數DXY短線一度下挫25點，現報98.55。現貨黃金短線走高8美元，現報3393美元/盎司。

非美貨幣普遍走高后收窄漲幅，歐元兌美元EUR/USD現報1.1507，英鎊兌美元GBP/USD現報1.3453，美元兌日元USD/JPY現報144.59。

美國兩年期國債收益率短線跳水大約5個基點，刷新日低至接近3.88%的水平。

點陣圖

美聯儲點陣圖顯示，19位官員中，有7位官員認為2025年不降息（3月為4位），有2位官員認為2025年應累計降息25個基點，即降息1次（3月為4位），有8位官員認為2025年應累計降息50個基點，即降息2次（3月為9位），有2位官員認為2025年應累計降息75個基點，即降息3次（3月為2位）。

美聯儲點陣圖顯示，2025、2026、2027年底和長期聯邦基金利率預期中值分別為3.9%、3.6%、3.4%、3.0%（3月預期為3.9%、3.4%、3.1%、3.0%）。

美聯儲點陣圖顯示，美聯儲官員們仍預計2025年將降息50個基點，但2026年僅將降息25個基點，而此前預測為降息50個基點。

美聯儲官員對今年利率的預測與近期市場預期相符，即美聯儲最早將於9月16日至17日會議后立即降息25個基點。

經濟預測

美聯儲在最新的政策聲明中表示：「對經濟前景的不確定性已經減弱，但仍然很高。」這一表述修改了5月份在貿易辯論更加動蕩的時刻使用的措辭，當時美聯儲表示通脹和失業率上升的風險都有所上升。

美聯儲經濟預期中的圖表顯示，FOMC與會者中多數認為實際GDP面臨的不確定性更高，風險偏向下行。FOMC與會者中多數認為失業率面臨的不確定性更高，風險偏向上行。

美聯儲政策制定者預計2025年國內生產總值（GDP）增長率為1.4%，而3月時預計為1.7%；預計較長期增長率為1.8%，與3月時的1.8%持平。

美聯儲FOMC經濟預期：2025、2026、2027年底失業率預期中值分別為4.5%、4.5%、4.4%。（3月預期分別為4.4%、4.3%、4.3%） 2025、2026、2027年底PCE通脹預期中值分別為3.0%、2.4%、2.1%。（3月預期分別為2.7%、2.2%、2.0%） 2025、2026、2027年底核心PCE通脹預期中值分別為3.1%、2.4%、2.1%。（3月預期分別為2.8%、2.2%、2.0%）