日元走強不是偶然：看清背後的基本面與技術結構

美元兌日元匯價近期自146.00關口大幅回撤，6月26日（周四）盤中跌破144.00整數位，創近一周半新低。當前走勢延續空頭趨勢，結合基本面與圖形結構，短線下行壓力不減，市場正密切關注即將公布的美國PCE物價指數以及東京CPI數據，以尋找下一階段指引。



基本面
匯價當前的下跌動能主要源自美元基本面疲軟與政策預期分化。美聯儲主席鮑威爾本周在國會作證時雖強調等待數據確認，但美國總統特朗普再次公開批評鮑威爾「不降息」，並暗示可能在9月或10月更換其職位，此舉動再度引發對美聯儲獨立性受損的擔憂。

與此同時，市場已經充分定價美聯儲年內將至少降息50個基點的路徑，美元指數承壓刷新2022年3月以來新低。而反觀日本方面，儘管日本央行仍處於謹慎立場，但持續高企的核心通脹與企業服務價格指數（CSPI）持續高於3%，強化了其貨幣政策正常化預期，為日元提供中期支撐。在美日貨幣政策預期持續背離的背景下，匯價下行趨勢愈發明朗。

技術面：
美元兌日元日線圖當前運行於布林帶中軌下方，價格再度回踩中軸線144.344並失守，顯示反彈乏力，空頭主導節奏未改。當前K線組合形成陰線連跌結構，價格盤中測試144關鍵水平支撐，下方目標或指向142.800支撐帶。



從指標上看，MACD柱狀圖或重新轉綠，顯示空頭動能重新增強；而RSI指標跌至45一線，維持在弱勢區域；當前並無明顯超賣，仍有下探空間。

分析認為近期形成的雙頂結構（148.643與148.016）構成頂部反轉雛形，若後市不能迅速重返145.500阻力位之上，將確認該反轉形態成立，進一步打開回撤空間。

市場情緒觀察：
市場整體風險偏好改善，美元資產吸引力下降。此外，從美國經濟數據表現來看，耐用品訂單和房地產銷售前景未見明顯提振，使得美元短期缺乏基本面支撐。

同時，日本方面政策釋放信號溫和但堅定，使得市場逐步接受「日元中期或開啟強勢周期」的邏輯預期。匯價整體情緒傾向空頭佔優，市場共識正在從「美元強周期」逐步過渡至「結構性回落」階段。

後市展望：
多頭視角：
分析認為若未來美國PCE數據與非農等關鍵數據意外強勁，可能重新激發市場對美聯儲延後降息的猜測，從而使匯價短線反彈。若能收復並站穩145.50上方，將削弱當前下行趨勢，進一步目標或指向148.00前高。

空頭視角：
分析認為若未來公布的經濟數據繼續疲軟，同時政策更替傳言持續升溫，或進一步打壓市場對美元的信心，屆時匯價可能進一步考驗142.80支撐帶，甚至回測前期低點139.887。