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美聯儲三大高官齊發聲:降息在即但分歧明顯,縮表持續,關稅影響年底見分曉!

智昇 資訊
2025-07-11 08:52:59
美聯儲的貨幣政策動向一直是全球經濟關注的焦點。周四(7月10日),多位美聯儲高官的最新表態,涉及降息時機、資產負債表縮減(縮表)以及關稅對通脹的影響等關鍵議題。舊金山聯儲主席戴利、美聯儲理事沃勒以及聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆的發言,勾勒出美聯儲在當前經濟環境下的謹慎態度與政策考量。以下將詳細解讀這些內容,分析其背後的經濟邏輯與潛在影響。

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戴利:降息時機臨近,但需謹慎權衡
1. 兩次降息可能性存在,但不確定性仍高
舊金山聯儲主席戴利在7月10日的公開活動中明確表示,降息的時機正在臨近。她認為,當前經濟表現穩健,通脹逐步回歸2%的目標水平,但尚未完全達標。因此,美聯儲需要權衡是否通過降息來維持經濟良好運行。戴利特別提到,「今年兩次降息是一個可能的結果」,但也強調這一預測存在諸多變數。

2. 秋季降息或成主流,但7月仍有爭議
戴利傾向於考慮在秋季啟動降息,這與許多美聯儲官員的立場一致。然而,她並未完全排除7月降息的可能性。相比之下,美聯儲理事沃勒則更為激進,明確支持7月降息,但他也承認自己屬於「少數派」。這種分歧反映出美聯儲內部對經濟形勢的判斷尚未統一。

3. 關稅影響或被高估,政策需避免滯后
戴利還提到,近期關稅上調對通脹的實際影響可能低於市場預期。她指出,企業正在適應關稅政策,而非完全轉嫁成本。此外,她警告美聯儲不應過度等待通脹數據,以免政策調整滯後於經濟實際需求。

沃勒:縮表持續進行,7月降息理由充分
1. 縮表目標逐漸清晰
美聯儲理事沃勒在另一場活動中透露,美聯儲的縮表行動(即縮減資產負債表)可能還會持續一段時間。目前,美聯儲資產負債表規模已降至6.7萬億美元,銀行準備金為3.3萬億美元。沃勒認為,若準備金佔GDP比重不低於8%,縮表目標可能設定在5.8萬億美元左右。

2. 堅定支持7月降息
儘管沃勒承認自己是「少數派」,但他堅持認為當前貨幣政策過緊,7月降息是合理選擇。他強調,這一立場基於經濟數據,與政治無關。沃勒的言論顯示出美聯儲內部對降息時機的激烈爭論。

3. 資產負債表結構或需調整
沃勒還提到,美聯儲持有的債券長期化問題突出,未來可能需要逐步轉向短期債券(如國庫券)。不過,這一過程將非常緩慢,除非採取大規模出售長期債券的舉措。

穆薩萊姆:關稅影響年底才能明朗
聖路易斯聯儲總裁穆薩萊姆則對關稅問題持更為謹慎的態度。他認為,關稅對通脹的影響可能需要到2025年底或2026年初才能清晰顯現。由於企業庫存調整和中間產品價格傳導的滯后性,現在判斷關稅的全面影響為時過早。這一觀點解釋了為何部分美聯儲官員對降息持觀望態度。

總結:美聯儲政策走向的三條主線
降息分歧明顯:戴利和沃勒分別代表「秋季派」和「7月派」,反映出美聯儲內部對經濟形勢的不同解讀。

縮表持續推進:沃勒的表態表明,縮表仍是美聯儲政策正常化的重要一環,但目標已逐漸清晰。

關稅影響待觀察:穆薩萊姆的謹慎態度提醒市場,關稅對通脹的衝擊可能被高估,但需更多時間驗證。

對市場的啟示:投資者需密切關注美聯儲7月會議結果,同時警惕秋季降息預期的變化。縮表進程和關稅影響的進一步明朗化,也將成為下半年市場波動的關鍵因素。
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