棕櫚油市場觀察：關稅豁免提振情緒，需求隱憂仍存

周三(8月27日)，馬來西亞衍生品交易所（Bursa Malaysia Derivatives Exchange）棕櫚油主力合約FCPOc3小幅收漲，結束連續兩日的下跌態勢。截至收盤，11月合約報收4489林吉特/噸，較前一交易日上漲19林吉特，漲幅0.46%。技術面上，RSI（14）位於60.27，MACD指標仍處負值區間，但價格短期突破布林帶中軌（4391林吉特），顯示市場情緒略有回暖。



關稅豁免成為短期催化劑
今日棕櫚油價格的反彈，主要得益於美國對印尼棕櫚油關稅豁免的消息提振。印尼首席貿易談判代表於8月26日表示，美國已原則上同意豁免印尼棕櫚油、可可和橡膠的19%進口關稅（該關稅於8月7日生效）。這一政策直接緩解了市場對印尼棕櫚油出口競爭力的擔憂，並間接支撐馬來西亞棕櫚油的貿易情緒。

孟買Sunvin Group研究主管Anilkumar Bagani指出：「美國對印尼的關稅豁免為棕櫚油價格提供了短期支撐。」但他同時強調，「除中國以外的目的地採購需求疲軟，限制了價格的進一步上行空間。」這一觀點與今日盤面表現吻合——儘管消息面利好，但漲幅並未顯著放大。

需求端隱憂仍存
儘管關稅豁免帶來利好，但需求端的結構性疲軟仍是市場的主要壓制因素。歐洲委員會最新數據顯示，2025-26年度（自7月開始）截至8月24日，歐盟大豆進口量同比下滑8%，至196萬噸；棕櫚油進口量更是大幅減少34%，僅35.23萬噸。這一數據印證了全球植物油消費需求的整體放緩。

與此同時，中國國內油脂期貨表現分化。大連商品交易所豆油主力合約下跌1.2%，棕櫚油合約小幅下跌0.46%，反映出國內市場對高價油脂的承接意願有限。芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油價格雖小幅上漲0.37%，但仍未形成趨勢性突破。

生物柴油題材與匯率支撐
原油價格的企穩為棕櫚油生物柴油需求提供潛在支撐。近期國際油價在震蕩中尋找方向，市場關注烏克蘭局勢及美國原油庫存變化。若原油價格持續走強，棕櫚油作為生物柴油原料的經濟性將進一步提升。

此外，林吉特兌美元匯率今日貶值0.43%，使得以美元計價的棕櫚油對海外買家更具吸引力。這一匯率因素可能在短期內刺激採購需求，尤其對印度等主要進口國而言。

機構觀點：謹慎樂觀
多家機構對後市持謹慎態度。Sunvin Group認為，關稅豁免的利好已被部分消化，若未來幾周出口數據未能顯著改善，價格可能再度承壓。此外，歐盟可持續性政策對棕櫚油進口的限制仍是長期制約因素。

技術分析顯示，當前棕櫚油價格仍處於區間震蕩格局。布林帶中軌（4391林吉特）為近期關鍵支撐位，若跌破該位置，可能進一步下探4158林吉特附近；而上行阻力需關注4624林吉特一線。

結論：短期波動加劇，關注需求兌現
總體而言，棕櫚油市場正處於多空因素交織的階段。關稅豁免政策帶來情緒修復，但需求疲軟和全球油脂供應寬鬆的格局未發生根本改變。未來需重點關注印尼出口節奏、中國採購需求以及原油價格走勢。對於專業交易者而言，當前市場更適宜波段操作，而非趨勢性布局。