核心PCE與布林下軌相遇：美元/日元會否點燃波動性？

周五（8月29日），歐洲時段美元/日元圍繞147.00窄幅拉鋸。市場聚焦今日20:30公布的美國7月PCE物價指數。當前美元指數（DXY）靠近98.00，匯價短線呈現「數據前的橫盤趨勢」，波動率受抑，但對關鍵通脹讀數的敏感度顯著上升。



基本面
7月核心PCE年率預期為2.9%，高於6月的2.8%；月率預計維持0.3%。由於核心PCE是美聯儲偏愛的通脹口徑，讀數的細微變化將直接影響政策路徑的「市場共識」。CME FedWatch顯示，9月會議降息25bp至4.00%-4.25%的概率約85%。若數據高於2.9%或月率快於0.3%，短端利率預期可能回調，美元獲得階段性支撐；若低於預期，降息押注擴張，美元面臨回撤壓力。另外，圍繞美聯儲理事Lisa Cook與總統特朗普的法律爭議將有庭審進展，雖非宏觀主線，但噪音式不確定性可能在敏感時點放大風險偏好波動。

日本方面，通脹降溫—東京CPI同比放緩至2.5%（前值2.9%），扣除生鮮的口徑同為2.5%且符合預期—削弱年內再度加息的押注，令利差驅動偏向利多美元/日元，但幅度受美國通脹數據待證影響。總體而言，基本面處於「美通脹-美聯儲預期」與「日通脹降溫-日央行觀望」的對沖格局，短期主導權在美國數據。

技術面：
日線圖顯示，布林帶中軌147.764，上軌149.440，下軌146.089，布林帶寬約3.351，處於中等偏窄區間，暗示波動性收縮后的方向選擇臨近。當前交投於147附近，運行在布林中軌下方、接近下軌，位置上體現「弱勢震蕩中的下沿回測」。近期高點150.914與前低139.887構成中長線區間的上、下邊界，價格自觸及150.914后回撤，進入146—149的水平通道。MACD方面，DIFF為-0.010，DEA為0.126，柱狀圖為-0.272，顯示零軸上方動能已明顯降溫且出現「弱勢死叉后延續」的特徵，動量偏空但並未極端；只要柱體繼續收縮，有形成「底背離雛形」的潛在條件。RSI(14)報47.380，位於50下方的中性偏弱區，不構成超賣，說明拋壓有序且以「盤整市場」的時間換空間為主。



水平價位上，146.089為第一支撐（布林下軌），下方強支撐參考143.588與141.118兩處歷史密集成交帶；上方阻力依次為147.764（布林中軌/動態阻力）、148.529（區間內關鍵平台）與149.440（布林上軌），更上方為150.914的強阻。若上破148.529並穩於147.764上方，布林帶擠壓后的「量能突破」概率上升；反之，若實體陰線有效跌破146.089並伴隨MACD柱體擴張，或引發向143.588的回撤/回測。綜合形態與通道結構，當前最貼近的定義是「水平通道內的下沿震蕩+等待催化的布林帶擠壓」。

市場情緒觀察：
情緒面呈「謹慎樂觀與事件前的風險規避並存」。一方面，降息概率高（85%）為權益市場與利率敏感資產提供了緩衝，美元的上行意願因此受到對沖；另一方面，核心PCE作為「方向性數據」，任何偏離預期都可能引發程序化資金的波動率擴張，日元作為避險貨幣在短時窗內亦可能出現非線性波動。

群體心理上，近期多頭市場情緒未到過熱，RSI中性偏弱配合MACD柱體為負，說明追漲意願有限，更偏向「事件驅動的擺動交易」。

後市展望：
情景一（數據偏強/通脹頑固）：核心PCE年率高於2.9%或月率高於0.3%，降息押注降溫，美元收益率曲線抬升，匯價有望衝擊147.764—148.529區間；若隨後形成「上破-回測-再上」的三段式節奏，149.440成為下一阻力，強勢情況下不排除對150.914的「價格磁力」測試。但動量必須配合：MACD需重返正柱並推動DIFF上穿DEA，RSI同步上穿50—55區間，才具備延展性。

情景二（數據符合預期/中性）：2.9%與0.3%落地，市場回到「等待9月會議」的時間周期，波動率繼續被壓縮，147.764與146.089之間的箱體振蕩延續，匯價更多體現均值回歸特徵。

情景三（數據偏弱/通脹回落）：核心PCE低於2.9%或月率低於0.3%，降息預期升溫，美元走弱推升日元，匯價下測146.089的概率加大；若出現「實體陰線+放大柱體」的量價共振，143.588將成為下一潛在目標。需要警惕「假突破」風險：當日若跌破后迅速被拉回下軌上方，並伴隨RSI在40—45區間企穩，則易演化為「下破失敗→短線反彈」的技術性反彈。