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美元需要一場全球性衝擊才有復蘇可能
智昇 資訊
2025-09-12 18:10:15
法國與日本的政治危機削弱了美元主要競爭對手——歐元與日元的影響力。法國總理和日本首相的辭職，以及法國即將舉行議會選舉的動向，暫時讓美元「淡忘了」貨幣政策這一影響因素。此前，3月美國就業數據經歷歷史性修正，較此前預估減少91.1萬個崗位，且8月生產者價格指數意外下滑，此後美聯儲進一步實施寬鬆政策的可能性正迅速上升。
過去五周美元指數深陷97-98窄幅區間
美國聯邦法院作出裁決，允許美聯儲委員莉薩·庫克出席9月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，這一裁定對美元形成支撐。特朗普意圖削弱美元，因此總統的任何政策「失利」都成為市場買入美元的信號，這一點也被納入圍繞「美聯儲獨立性」展開的交易策略之中。
（美元指數日圖 來源：易匯通）
過去五周，美元指數幾乎一直在97-98的窄幅區間內波動。這種「拉鋸戰」取代了此前長達六個月的下跌趨勢，以及7月出現的短暫反彈勢頭。從技術面來看，當前的橫盤整理屬於看跌信號。從中期維度分析，目前的走勢或只是一輪修正性反彈，且其波動幅度甚至未達到前期跌幅的典型修正幅度（76.4%），這一現象恰恰表明空頭力量仍佔據主導。與此同時，美元正處於一條持續13年的上升趨勢線支撐位附近，即便維持當前水平，也可能跌破該趨勢線。
鑒於市場對美聯儲將實施4-5次降息的預期不斷升溫，而其他主要央行預計不會跟進降息，我們有充分的基本面依據判斷：新財年伊始，美元或重啟下跌走勢。
美元正處於13年上升趨勢線支撐位
在全球經濟擴張周期中，由於市場對美國國債以外的高風險、高收益資產需求增加，美元通常會面臨下行壓力。回顧歷史，在類似市場環境下，往往是突發且意外的危機幫助美國（包括美元與美國國債）擺脫了「自我強化」的拋售螺旋。
（美元指數月圖 來源：易匯通）
例如，2008-2009年金融危機對美國以外經濟體造成的衝擊更為嚴重；2010-2011年歐洲主權債務危機的影響持續多年。此後，2018年貿易戰推動美元走強，2021年美聯儲激進加息的能力也成為美元上漲的推手。
所有這些案例的共性在於：在嚴重危機時期，市場會湧入美元尋求避險。此類危機反而可能對美國政府有利——不僅能讓降息舉措「合法化」，還能通過提振市場對美元的需求，同步降低借貸成本。
過去五周美元指數深陷97-98窄幅區間
美國聯邦法院作出裁決，允許美聯儲委員莉薩·庫克出席9月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，這一裁定對美元形成支撐。特朗普意圖削弱美元，因此總統的任何政策「失利」都成為市場買入美元的信號，這一點也被納入圍繞「美聯儲獨立性」展開的交易策略之中。
（美元指數日圖 來源：易匯通）
過去五周，美元指數幾乎一直在97-98的窄幅區間內波動。這種「拉鋸戰」取代了此前長達六個月的下跌趨勢，以及7月出現的短暫反彈勢頭。從技術面來看，當前的橫盤整理屬於看跌信號。從中期維度分析，目前的走勢或只是一輪修正性反彈，且其波動幅度甚至未達到前期跌幅的典型修正幅度（76.4%），這一現象恰恰表明空頭力量仍佔據主導。與此同時，美元正處於一條持續13年的上升趨勢線支撐位附近，即便維持當前水平，也可能跌破該趨勢線。
鑒於市場對美聯儲將實施4-5次降息的預期不斷升溫，而其他主要央行預計不會跟進降息，我們有充分的基本面依據判斷：新財年伊始，美元或重啟下跌走勢。
美元正處於13年上升趨勢線支撐位
在全球經濟擴張周期中，由於市場對美國國債以外的高風險、高收益資產需求增加，美元通常會面臨下行壓力。回顧歷史，在類似市場環境下，往往是突發且意外的危機幫助美國（包括美元與美國國債）擺脫了「自我強化」的拋售螺旋。
（美元指數月圖 來源：易匯通）
例如，2008-2009年金融危機對美國以外經濟體造成的衝擊更為嚴重；2010-2011年歐洲主權債務危機的影響持續多年。此後，2018年貿易戰推動美元走強，2021年美聯儲激進加息的能力也成為美元上漲的推手。
所有這些案例的共性在於：在嚴重危機時期，市場會湧入美元尋求避險。此類危機反而可能對美國政府有利——不僅能讓降息舉措「合法化」，還能通過提振市場對美元的需求，同步降低借貸成本。
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