點陣圖要「砍價」？黃金在3700門口猶豫，3645或為成敗一線

現貨黃金在周三（9月17日）美市盤前小幅承壓，自紀錄高位附近的3700美元一線轉弱，最近圍繞3670震蕩，早些時候低點觸及3659.89。基本面上，美元因「平空、補倉」而走強，黃金同時承壓；市場關注北京時間周四凌晨的美聯儲利率決議與「點陣圖」，波動率有望抬升。



基本面：美元「回補空頭」疊加前瞻指引不確定，壓制黃金的邊際買需
當前市場普遍押注美聯儲在本次會議將降息25個基點，把聯邦基金利率區間降至4.00%—4.25%。但圍繞後續節奏與幅度的分歧在放大：CME FedWatch顯示，市場僅給予50個基點「大降息」的概率約6%，卻將年內「總計75個基點」的路徑（即年內每次會議各降25個基點）定價至約80%的高概率。若聲明與「點陣圖」未確認如此激進的節奏，美元有望進一步修復，而以美元計價的黃金將繼續面臨反身性壓力。

回到宏觀數據，近期疲弱的就業讀數曾強化「未來數月繼續寬鬆」的交易邏輯：8月非農僅增加22000人，失業率從4.2%升至4.3%；更重要的是，勞工統計局的基準修訂顯示，2025年3月的非農總就業較先前統計少了911000人（-0.6%）。這意味着「最大就業」目標的約束權重上升，理論上利多黃金。然而，6月版的經濟預測摘要（SEP）仍顯示：官員中位數只預計2025年降息50個基點，2026與2027年各25個基點——明顯弱於當前市場定價。若新SEP維持「更慢、更謹慎」的路徑，黃金或難以從「鴿派預期落地」中獲得持續買盤。

官員構成與溝通也可能製造「意外波動」。最新動態是白宮經濟顧問Stephen Miran獲參議院確認進入理事會，市場將其視作可能支持更大幅度降息的鴿派聲音；同時，Michelle Bowman與Christopher Waller近期在措辭上更願意強調「增量放鬆但保持對通脹的警惕」。點陣圖若出現「內部分歧擴大」（例如同場出現主張50個基點降息與「按兵不動」的雙向異議），將放大美元與實際利率的波動區間，黃金短線更易劇烈拉扯。

美聯儲路徑推演角度：
1）若意外降息50個基點：黃金可能在第一時間放量上沖，但若主席新聞發佈會解釋為「前置降息、換取觀察期」，市場對後續連降的定價將降溫，美元回升、金價沖高回落的概率上升。
2）若如預期降息25個基點且點陣圖明顯下移（尤其是把2025年的中位數降幅上調至≥75個基點）：美元轉弱、名義與實際收益率下行，黃金有望二次挑戰3700上方。
3）若僅指向2025年「一到兩次」降息：美元順勢走強，「避險+利率」雙重壓制下，黃金更可能回測3645.00甚至更低支撐。
此外，聲明與記者會的「側重點」同樣關鍵：若主席更擔憂就業與增長，利多金；若強調通脹黏性與風險再起，則利空金。

技術面：
從60分鐘圖觀察。布林帶中軌3683.62、上軌3705.15、下軌3662.10。9月16日盤中一度上探3702.93後轉折，下一個交易日價格沿中軌下行並在下軌上方遊走，日內低點3659.89。K線結構上，3700上方形成長上影的「摸高回落」，隨後出現貼下軌的均值回歸—順勢走弱節奏，體現出布林帶寬擴張后的回撤段特徵。
MACD：DIFF為-4.46，DEA為-1.44，MACD柱狀圖為-6.04並繼續「擴綠」，動能傾斜空方，尚未出現零軸附近的「量能衰減」或「底背離」信號。RSI(14)指向38.83附近，處於弱勢區與超賣閾值之間的「下沿震蕩帶」，提示短線仍以反彈承壓為主。



支撐/阻力參考：下方依次關注3662.10（布林下軌）、3645.00（橫向關鍵價）、3626.58（前低）；上方阻力看3683.62（布林中軌/均值阻力）、3702.93（前高）、3705.15（布林上軌）。當下價格位於中軌與下軌之間，傾向定義為弱勢震蕩；若有效收復3683.62並在小時級別完成回測站穩，才具備重測3700一線的動能；反之，失守3662.10將打開回測3645.00的概率窗口。

市場情緒觀察：預期擁擠與「官宣時刻」的波動再定價
過去兩周，市場在就業轉弱的敘事下，快速把「年內每會降息25個基點」的路徑推到前台，權益與信用資產上演「風險偏好回升」；但在臨門一腳的決議日，美元空頭集中回補引發「美元廣泛走強」——這恰是黃金當日下行的外生催化。期權層面（從跨式定價與價差收斂可見）對「事件波動率上跳」已有預置，說明「情緒領先、價格跟隨」。

群體心理上，市場傾向以「降息=買黃金」作簡單線性映射，但今晚的關鍵在於路徑與節奏而非一次性的點值；若點陣圖並未滿足「全年各會降25個基點」的擁擠預期，失望性拋壓將更直接地作用於貴金屬。換言之，金價短線更容易在「預期差」處出現中等幅度的方向性波動，而非單向追漲。