分化的歐洲，搖擺的美元：歐元多空誰主沉浮

周二（9月23日），歐元兌美元在1.1780一線獲支撐后回升，歐洲時段交投於1.18附近。歐洲公布的商業活動數據顯示：歐元區服務業走強而製造業回落，為歐元提供一定托底；但在美國9月Markit PMI預覽值與美聯儲主席鮑威爾講話出爐前，波動率依舊克制，市場選擇觀望。



基本面
歐元區：動能分化
歐元區服務業PMI初值升至51.4（預期50.5），而製造業PMI由50.7降至49.5（預期50.9），結構性分化加劇。德國延續同樣特徵：製造業降至48.5（預期50.0），但服務業升至52.5（前值49.3）。法國更偏疲弱，製造業降至48.1（預期50.2），服務業由49.8進一步降至48.9，凸顯該經濟體承壓。
含義：歐元區總體仍處溫和擴張邊緣，內部分化壓制趨勢強度，但服務業韌性讓「深度衰退」敘事降溫，有利於歐元在低位獲得買盤。

美國：關注短周期數據與前瞻溝通
美國今日北美時段將公布9月製造業PMI（預期52，前值53），服務業PMI（預期53.9，前值54.5）。周五還將迎來PCE物價指數。數據前，美元走軟：一方面，理事Stephen Miran發表相對鴿派看法，稱在移民、稅負與關稅收入等變化影響下，中性利率應更低，當前政策或偏緊；另一方面，聖路易斯與克利夫蘭聯儲仍擔憂通脹，傾向謹慎。
含義：美聯儲官員分歧擴大+短周期數據可能回落，令美元上行動能受限。但若PMI與鮑威爾口徑強於預期，短線仍可能扭轉美元疲態。

風險點與傳導路徑
近期市場將檢驗美國經濟在關稅環境偏高背景下的韌性；若美國需求顯著降溫，美元利差優勢收斂→美元回調→歐元兌美元抬升；反之，若美國服務業維持高景氣並伴隨黏性通脹，減息預期延後→美元反彈→歐元兌美元承壓。

技術面：
日線圖顯示：
1）布林帶輕度張口，上軌1.1846 / 中軌1.1710 / 下軌1.1573。匯價自1.1391低點反彈后，於9月沖高至1.1918，隨後回撤併在中軌上方重啟上行，目前1.1805，距離上軌尚有約40點空間，上軌對短線構成第一阻力。
2）MACD方面，DIFF 0.0039、DEA 0.0033，柱狀圖維持小幅正值，代表多頭動能存在但偏溫和，尚未進入趨勢性放量階段。
3）RSI(14)約57.6，處於中性偏強區間，多頭佔優但未過熱；若RSI持續向60—65推進且伴隨實體陽線放大，將提升上行突破1.1846的概率。



4）關鍵位與形態解讀：
阻力位：1.1846（布林上軌，若有效上破並站穩，匯價可能回測1.1918高點）；其上為1.1918（9月高點），為階段性強阻。
支撐位：1.1800為心理關口與短線樞軸；其下是1.1710（布林中軌/動態支撐），再下看1.1573（布林下軌）。

形態層面：自1.1391以來的上升通道雛形仍在；近兩周回撤未跌破中軌，回測—拉起的節奏較清晰。若接下來陽線實體沿上軌行走則指向趨勢加速；反之，若跌破1.1710並收于中軌下方，走勢將轉入箱體震蕩甚至短線反轉。

市場情緒觀察
情緒結構：當前屬於「謹慎的多頭市場情緒」。歐元的利好來自服務業韌性，但法國產出疲弱與美國數據未定使得追漲意願受抑。

風險偏好與敘事：若鮑威爾提供更清晰的前瞻指引並被解讀為「政策不急於再度寬鬆」，美元或階段性提振；但若講話引導「經濟放緩、政策可轉向」的預期，歐元將受益於美元回落。簡言之，敘事尚未凝聚為單一共識，這也是布林帶僅溫和張口、RSI未過熱的原因。