棕櫚油市場高位震蕩，基本面與外部壓力形成拉鋸

周二(9月30日)收盤，馬來西亞衍生品交易所12月交割的基準棕櫚油合約FCPOc3報收於4351林吉特/噸，當日下跌34林吉特，跌幅0.78%。儘管日線錄得三連跌，但本季度該合約累計漲幅仍達到9.16%，成功扭轉了此前兩個季度的跌勢。從技術圖形觀察，價格在布林帶中軌附近獲得支撐，而MACD指標雖位於零軸上方，但動能柱有所收縮，顯示市場短期陷入多空平衡的整理格局。



外部市場拖累盤面表現
本周棕櫚油市場的疲軟，主要受到競爭性植物油以及原油市場走弱的雙重拖累。一位吉隆坡的交易員指出，隨着歐佩克+釋放出計劃增產的信號，導致國際原油價格隔夜大幅下挫，這給整個植物油板塊帶來了持續的看空情緒。由於棕櫚油是生物柴油原料的重要來源，原油價格走弱直接削弱了其作為生物燃料生產的經濟吸引力。

與此同時，競爭性油品的表現亦不樂觀。大連商品交易所的豆油主力合約日內微跌0.17%，其棕櫚油合約也下跌0.06%。值得關注的是，大連市場的棕櫚油期貨在10月1日至8日中國國慶節和中秋節長假前，同樣顯現出拋售壓力，部分投資者選擇在長假前平倉以規避不確定性。

基本面支撐因素依然存在
儘管面臨外部壓力，棕櫚油自身的供需基本面並未轉向悲觀。船運調查機構的數據顯示，馬來西亞9月份棕櫚油產品出口量較8月增長了7.3%至9.6%，需求端呈現出回暖跡象。馬來西亞棕櫚油局預計，隨着季節性減產周期的到來，以及為滿足年末節日需求而增長的出口，馬來西亞棕櫚油庫存預計在未來幾個月將持續下降，到年底時可能降至約170萬噸的水平。這一預期為市場提供了堅實的中長期支撐。

匯市方面，林吉特兌美元匯率當日走強0.14%，這略微提升了以林吉特計價的棕櫚油對於海外買家的採購成本，對短期出口情緒構成輕微抑制。

機構交易動態與市場展望
在相關原油市場，中東基準原油阿曼和迪拜在經歷前期的暴跌后，於9月30日出現顯著反彈。交易商摩科瑞成為近期市場的主要參与者，其在普氏窗口交易中售出了大量11月裝船的上扎庫姆原油、穆爾班原油等貨物。這些交易活動反映出實物供應充裕，但同時也表明市場正在積極尋找和建立新的供需平衡點。

綜合來看，當前棕櫚油市場正處於多空因素交織的敏感階段。短期內，競爭油脂的疲軟和原油市場的波動將繼續施壓于盤面。然而，馬來西亞即將到來的季節性減產周期以及穩固的出口需求，構成了價格下方的重要支撐。市場參与者正密切關注東南亞產地的生產動態以及主要進口國的採購節奏，以判斷下一階段的價格方向。儘管短期調整壓力存在，但庫存趨緊的預期限制了市場的下行空間，季度收漲的結果也印證了其內在韌性。