棕櫚油市場強勢突破，印尼生物柴油政策與連盤油脂共振推升價格

周四(10月9日)，馬來西亞衍生品交易所棕櫚油主力合約收於4594林吉特/噸，單日漲幅1.08%，創下自3月7日以來的七個月收盤新高。至此，棕櫚油已連續三個交易日走強，市場情緒在印尼生物柴油新政與中國節後補庫的雙重驅動下持續升溫。



政策與需求共振，基本面支撐強化
本輪上漲的核心動力源於印尼政府推進B50生物柴油混合計劃的明確表態。該國計劃於2026年強制實施含50%棕櫚油基生物燃料的柴油標準，旨在降低柴油進口依賴。這一政策若落地，將顯著提升棕櫚油的長期工業需求預期。與此同時，中國大連商品交易所節后開盤表現強勁，豆油主力合約上漲2.69%，棕櫚油合約飆升4.13%，為馬盤提供了直接聯動支撐。值得注意的是，中國市場在結束10月1日至8日的國慶長假后，資金迴流與補庫需求集中釋放，進一步放大了價格彈性。

短期隱憂浮現，市場面臨壓力測試
儘管趨勢向好，部分分析師對持續沖高持謹慎態度。雪蘭莪經紀公司Pelindung Bestari董事Paramalingam Supramaniam指出：「市場已初步消化印尼政策利好，但缺乏新催化劑的情況下，漲勢根基不穩。交易員可能在馬來西亞棕櫚油局（MPOB）月報發佈前平倉避險，而當前高價已開始抑制實際需求，短期內或形成逆風。」這一觀點揭示了市場面臨的現實矛盾：政策預期推動金融屬性升溫，但現貨端採購節奏放緩可能制約上行空間。

外部市場博弈加劇，波動風險攀升
原油市場的複雜格局為棕櫚油帶來變數。儘管加沙停火協議緩解了地緣政治風險，但烏克蘭和平談判陷入僵局，使得對俄羅斯出口的制裁延續，國際油價呈現多空拉鋸態勢。由於棕櫚油作為生物柴油原料的競爭力與原油價格高度相關，若原油持續承壓，將削弱棕櫚油的能源替代優勢。此外，林吉特兌美元匯率保持穩定，暫未對出口形成顯著干擾。

機構觀點聚焦政策落地與數據驗證
知名機構監測顯示，當前技術指標呈現超買跡象。布林帶（20,2）上軌觸及4550點，MACD金叉延續但紅柱收窄，暗示追漲動力衰減。市場注意力轉向即將公布的MPOB數據，若庫存降幅不及預期或出口數據疲軟，可能觸發獲利了結。Paramalingam Supramaniam強調：「政策敘事需要實際消費支撐，若B50實施進度滯后或大連油脂漲勢衰竭，當前溢價將面臨修正壓力。」

展望：政策預期與現實需求的再平衡
棕櫚油短期強勢得益於金融屬性與商品屬性的共振，但中長期走勢需驗證兩方面因素：一是印尼B50政策的具體時間表與執行力度，二是中國進口需求能否匹配當前價格水平。儘管分析師對遠期價格保持樂觀，但若未來數據未能兌現預期，需警惕技術性回調風險。市場將在政策憧憬與現實驗證間尋求新平衡點。