美聯儲高官密集發聲：降息步伐放緩還是加速？經濟風向標引熱議！

周四（10月9日）美聯儲多位高官接連發表講話，圍繞降息節奏、就業市場、通脹壓力以及政府停擺等議題展開熱烈討論。紐約聯儲主席威廉姆斯、舊金山聯儲主席戴利、美聯儲理事巴爾以及經濟學家們從不同角度闡述了對當前經濟形勢的判斷，揭示了美聯儲在平衡通脹與就業目標中的複雜考量。這些表態不僅為即將召開的10月28-29日美聯儲政策會議定下基調，也為投資者和公眾提供了窺探美國經濟未來的窗口。



美聯儲降息路徑：謹慎前行還是果斷調整？
威廉姆斯力挺繼續降息，警惕就業市場放緩

紐約聯儲主席兼美聯儲副主席約翰·威廉姆斯（John Williams）在10月9日接受《紐約時報》採訪時明確表示，支持美聯儲在2025年內繼續降息，以應對就業市場可能進一步放緩的趨勢。

作為聯邦公開市場委員會（FOMC）具有永久投票權的成員，威廉姆斯的觀點對美聯儲政策走向具有重要影響力。他指出，當前就業市場的放緩並不意味着經濟將立即陷入衰退，但美聯儲需要通過降息來平衡通脹和就業市場的雙重風險。

威廉姆斯預計，如果經濟數據符合預期——通脹率略升至3%左右，失業率小幅上升——美聯儲的政策利率目標區間（當前為4.00%-4.25%）將逐步下調。他表示，美聯儲9月16-17日會議已降息25個基點，這一舉措旨在為疲軟的就業市場提供支持，同時維持抑制通脹的政策限制性。威廉姆斯強調，當前貨幣政策「溫和限制性」的立場有助於推動通脹逐步回落至2%的長期目標。然而，他也警告，若通脹持續高於2%而不加控制，將對經濟和美聯儲的信譽造成嚴重損害。因此，美聯儲需要在降低通脹的同時，盡量減少就業市場急劇降溫的風險。

戴利憂慮就業市場，降息為「風險管理」

舊金山聯儲主席瑪麗·戴利（Mary Daly）在10月9日的一次活動中進一步強化了就業市場的擔憂。她表示，美國經濟正在放緩，消費者儲蓄逐漸耗盡，高物價水平疊加限制性貨幣政策使得就業市場疲軟的跡象愈發明顯。

戴利認為，9月降息25個基點是必要之舉，旨在為就業市場提供緩衝，同時繼續對通脹施加下行壓力。她指出，當前的貨幣政策仍然「適度限制性」，但美聯儲需要通過進一步降息進行「風險管理」，以確保通脹和就業目標實現更完美的平衡。

戴利還提到，人工智能（AI）可能對經濟產生深遠影響，但其變革效應可能需要數十年才能完全顯現。她觀察到，由於經濟放緩，企業對招聘持謹慎態度，傾向於利用AI技術填補勞動力缺口。這一趨勢可能在短期內減輕通脹壓力，但也為就業市場帶來了新的不確定性。

巴爾呼籲謹慎降息，通脹風險仍存

與威廉姆斯和戴利的相對樂觀態度相比，美聯儲理事邁克爾·巴爾（Michael Barr）在10月9日的明尼蘇達經濟俱樂部講話中表達了更為謹慎的立場。他認為，美聯儲在進一步降息時應保持審慎，以收集更多數據並重新評估風險平衡。巴爾承認勞動力市場存在「基本平衡」但潛在脆弱性，同時強調通脹上行風險不容忽視。他預計，核心個人消費支出（PCE）物價指數將在2025年底升至3%以上，且整體通脹率可能要到2027年底才能回落至2%。這一預測意味着美國民眾可能需再忍受兩年高通脹的壓力，這也影響了巴爾對貨幣政策的判斷。

巴爾指出，當前政策利率雖然高於長期中性利率估計，但並未顯著抑制經濟增長。他認為，當前的4.00%-4.25%利率區間僅具有「溫和限制性」，這與威廉姆斯的判斷一致。然而，巴爾對市場預期的一系列降息持保留態度，強調美聯儲應根據供需衝擊、金融市場狀況及勞動力市場表現綜合判斷政策方向。

關稅與通脹：影響有限還是暗藏風險？
威廉姆斯：關稅推高物價幅度有限

威廉姆斯在採訪中特別提到，美國總統特朗普的關稅政策對通脹的推升作用低於預期。他估計，關稅可能使物價水平上漲約0.25至0.5個百分點，但核心通脹仍有望逐步回落至2%。他表示，目前沒有跡象顯示關稅會引發第二輪通脹效應，也未見放大通脹影響的因素。威廉姆斯認為，經濟結構的變化（如勞動力市場放緩）正在減輕通脹的上行壓力，這為美聯儲提供了更多政策空間。

巴爾關注通脹長期挑戰

與威廉姆斯相比，巴爾對關稅的影響更為警惕。他在講話中借用了美聯儲主席鮑威爾對當前經濟困境的描述，指出通脹和就業市場的雙重風險使得貨幣政策制定充滿挑戰。巴爾特別提到，核心PCE物價指數自1993年以來首次可能連續多年高於2%，這對美聯儲的政策信譽構成考驗。他認為，美聯儲需要通過謹慎調整利率來應對通脹風險，同時避免對就業市場造成過度衝擊。

政府停擺與失業金申請：經濟信號不容忽視
預計初請失業金人數上升，政府停擺推波助瀾

經濟學家們在10月9日估計，美國截至10月4日當周的初請失業金人數從前一周的22.4萬人增至23.5萬人，顯示就業市場進一步放緩。

摩根大通、高盛和花旗集團的經濟學家均認為，政府停擺是推高失業金申請人數的重要因素。當前政府停擺已進入第二周，導致官方經濟數據（如9月非農就業報告）的收集和發佈受阻。

花旗集團經濟學家Gisela Young指出，政府承包商在停擺期間暫時裁員可能是初請人數上升的原因，類似情況在2023年10月政府停擺時也曾發生。

儘管預計初請人數有所增加，但經濟學家們認為，排除停擺影響后，失業金申請人數仍處於較低水平。摩根大通經濟學家Abiel Reinhart表示，一旦政府重新開門，與停擺相關的失業金申請應會迅速回落。此外，預計續請失業金人數也有所上升，摩根大通估計截至9月27日當周為192.7萬人，高盛估計為192.4萬人。這一數據反映了招聘活動的放緩，為美聯儲的降息決策提供了進一步依據。

美聯儲獨立性與外部壓力：挑戰與堅持
威廉姆斯捍衛美聯儲獨立性

威廉姆斯在採訪中特彆強調了美聯儲的獨立性。2025年以來，白宮對美聯儲施加了巨大壓力，要求大幅降息，甚至試圖罷免美聯儲理事庫克。威廉姆斯對此表示，美聯儲必須保持獨立，以確保貨幣政策基於經濟數據而非政治考量。他的表態反映了美聯儲在複雜政治環境下的堅持，也為即將到來的政策會議增添了背景。

巴爾與鮑威爾共鳴：政策制定無坦途

巴爾在講話中引用鮑威爾的表述，強調美聯儲面臨的「充滿挑戰的處境」。他指出，在通脹和就業風險並存的情況下，美聯儲的每一步決策都需權衡利弊，沒有無風險的路徑。這種謹慎態度與威廉姆斯和戴利的觀點形成對比，也凸顯了美聯儲內部在降息節奏上的分歧。

未來展望：降息預期與經濟走勢
美聯儲下一次政策會議將於10月28-29日舉行，金融市場普遍預期將再次降息25個基點。威廉姆斯、戴利和巴爾的最新表態表明，美聯儲在降息路徑上正試圖平衡通脹控制與就業支持的雙重目標。威廉姆斯和戴利更傾向於通過降息為就業市場提供緩衝，而巴爾則強調通脹風險，要求謹慎行事。與此同時，政府停擺、關稅影響以及人工智能等新興技術的潛在作用為經濟前景增添了更多不確定性。

美聯儲高官們的密集發聲揭示了美國經濟正處於關鍵十字路口。就業市場的放緩、通脹的持續壓力以及外部政治因素交織在一起，考驗着美聯儲的政策智慧。未來幾周的經濟數據，尤其是失業金申請和通脹指標，將為美聯儲的決策提供關鍵線索。投資者和公眾需密切關注美聯儲的下一步行動，因為其政策選擇不僅將影響美國經濟，也將對全球市場產生深遠影響。

通過以上分析，我們可以看到美聯儲在複雜經濟環境中面臨的挑戰與權衡。無論是威廉姆斯的溫和降息立場、戴利的風險管理策略，還是巴爾的謹慎態度，都反映了美聯儲在通脹與就業之間的艱難平衡。隨着10月政策會議的臨近，美聯儲的決策將為全球經濟走勢指明方向。