美聯儲降息預期升溫，美元或將繼續走低

市場普遍預期美聯儲不會在下周的政策會議上降息，但隨着貿易擔憂情緒升溫，以及特朗普近期關於經濟「過渡時期」的表態，市場對美聯儲6月降息的押註明顯升溫。美債收益率周一大幅下跌，反映出市場對經濟衰退的擔憂正在加劇。

期貨市場數據顯示，與美聯儲政策利率挂鉤的6月、7月和10月合約中，越來越多的投資者押注美聯儲將連續降息25個基點。市場的這一預期，部分源於美聯儲主席鮑威爾上周五的鴿派表態。

儘管鮑威爾仍強調勞動力市場依然穩健，但他承認通脹路徑仍然不確定，並對特朗普政策的不確定性表示擔憂。

「儘管美聯儲外表平靜，但（決策者）越來越焦慮，如果金融市場或勞動力市場提前惡化，美聯儲將面臨通脹和就業風險同時上升的挑戰。」——SGH宏觀顧問公司首席美國經濟學家蒂姆·杜伊

儘管市場押注美聯儲將迅速降息，但部分經濟學家認為美聯儲可能採取更為謹慎的方式，以防關稅政策推高物價水平。

最新數據顯示，美國1年期通脹預期從3.0%升至3.1%，同時，食品、房租、醫療等生活成本的上漲預期仍在攀升。

紐約聯儲周一公布的消費者調查顯示，美國民眾對未來經濟前景的擔憂有所加劇。數據顯示，越來越多的家庭預期未來一年的財務狀況將惡化，失業率和信用違約風險上升。

這一趨勢可能促使美聯儲加快政策調整，但如果通脹壓力持續存在，決策者仍需權衡降息可能帶來的長期影響。

當前，美聯儲面臨的主要挑戰是如何在高通脹與經濟放緩之間尋找平衡。

維持利率不變：可繼續對抗通脹，但可能導致經濟增長放緩、失業率上升，甚至觸發經濟衰退。

快速降息：有助於刺激經濟增長，但可能推升物價，進而加劇通脹壓力，導致通脹目標更難達成。

市場預計，本周即將公布的職位空缺數據（JOLTS）以及2月份消費者價格指數（CPI）將成為市場關注焦點。如果這些數據進一步表明經濟增長放緩或通脹降溫，美聯儲6月降息的可能性將進一步增強。

受美聯儲降息預期影響，美元指數上周錄得3.4%的跌幅，回落至2024年11月的低點。若未來幾個月美國經濟數據持續走弱，市場對降息的押注進一步升溫，美元可能會繼續承壓。

但若通脹數據超預期走高，或美聯儲釋放更謹慎的政策信號，美元或將迎來短期反彈。

此外，特朗普的貿易政策不確定性也可能對美元走勢產生影響。如果貿易緊張局勢加劇，可能促使投資者買入美元作為避險資產，從而對美元提供一定支撐。

編輯觀點：
儘管期貨市場對美聯儲快速降息的押注升溫，但當前的經濟數據仍然複雜且矛盾。一方面，美國勞動力市場仍然相對穩健，部分通脹數據仍高於目標水平；另一方面，貿易政策的不確定性可能會影響企業投資和消費信心。

對美元而言，短期內市場情緒偏空，但美元仍可能因避險需求或通脹超預期而出現階段性反彈。