德國擬推5000億歐元財政刺激，市場振奮但仍存不確定性因素

新當選的德國領導人弗里德里希·梅爾茨提出大規模財政刺激方案，推動經濟增長並加強歐洲防務。

梅爾茨的計劃包括：

1.解除德國憲法對國防預算的債務限制，採取大規模財政擴張；

2.建立5000億歐元（約5450億美元）債務融資基金，用於基礎設施建設和軍備升級；

3.承諾「無上限」投資以確保國家安全，挑戰德國長期以來的財政謹慎傳統。

市場對這一計劃反應積極：德國國債收益率創下自1990年統一前最大單周漲幅，顯示市場預計德國政府將大規模舉債；歐元兌美元單周上漲2.3%，錄得2009年以來最佳表現，反映投資者對歐洲經濟前景的樂觀預期；

德國DAX指數企業管理者信心指數達到三年來最高水平，顯示企業對財政擴張的支持。

「德國的財政支出計劃可能會成為全球市場的『遊戲規則改變者』。」——MFS Investment Management董事總經理Benoit Anne

歐元的強勢反彈表明，市場對德國及整個歐元區的經濟前景持樂觀態度。然而，歐元上漲是否可持續仍取決於德國財政政策能否落地。

由於財政刺激計劃，投資者對德國經濟回升充滿信心，預計將帶動整個歐元區增長。經濟學家已提高2026-2027年德國經濟增長預期，歐元區的復蘇步伐可能因此加快。

美聯儲可能進入降息周期，而德國財政擴張有助於增強歐元區經濟動能，吸引全球資本流入歐洲市場。歐洲央行官員近期表示，歐元走強有助於緩解輸入性通脹壓力，但如果過快升值，可能影響出口競爭力。

如果梅爾茨的財政計劃無法通過，市場可能迅速調整預期，歐元漲勢或難以維持。

德國經濟仍面臨結構性問題，如製造業低迷、能源成本高企，短期財政刺激能否帶來長期增長仍存疑。

「歐元的上漲主要受德國財政政策預期推動，但如果政策落地受阻，漲勢可能難以持續。」——Bloomberg Economics分析師Simona Delle Chiaie

最新民調顯示，僅38%的德國民眾認為梅爾茨適合擔任總理，52%持反對態度。

受訪者對德國經濟和國家安全的擔憂加劇，82%的德國人表示不再視美國為可靠盟友，50%認為如果俄羅斯在烏克蘭獲勝，北約國家可能成為下一個目標。

「德國目前的財政決策是一場『全贏或全輸』的對決。」——ING全球宏觀研究主管Carsten Brzeski

編輯觀點：
梅爾茨的財政擴張可能改變德國經濟軌跡，並重塑全球投資格局：

特朗普政府淡化北約承諾，並推行更具保護主義的經濟政策，迫使德國承擔更多歐洲安全責任；英國已因美國政策變化而向歐洲靠攏，德國也可能藉此機會強化其在歐盟的領導地位。

由於特朗普政府可能引發美國經濟放緩，全球投資者正將資金轉向歐洲；歐元的強勢表明，投資者對歐洲經濟復蘇的信心正在上升。

如果歐元繼續上漲，可能削弱德國及歐元區出口競爭力，對製造業構成壓力；未來德國是否進一步擴大財政支出，將決定歐元升值的可持續性。