特朗普關稅陰影下的謹慎抉擇，日本央行「按兵不動」

日本央行周三（3月19日）維持貨幣政策不變，將隔夜拆借利率目標保持在0.5%，符合市場預期。儘管日本經濟顯示出溫和復蘇跡象，但央行對全球貿易摩擦可能帶來的不確定性表示擔憂。市場關注焦點轉向央行行長植田和男的14:30的新聞發佈會，以尋找下次加息的時間線索，尤其是其對特朗普經濟政策的評估。



貨幣政策與通脹前景

日本央行維持利率不變，並重申基礎通脹正朝着2%的目標邁進。近期大米價格飆升可能繼續對消費者價格構成上行壓力。瑞穗證券經濟學家Yusuke Matsuo表示，日本央行可能考慮進一步加息，但步伐不會快於市場預期。經濟學家預計，日本央行可能每六個月加息一次，具體取決於經濟和物價走勢。

特朗普關稅政策的影響

日本央行在聲明中提到，日本經濟前景面臨高度不確定性，尤其是貿易政策和海外經濟體的影響。法國農業信貸銀行經濟學家Takuji Aida認為，央行對貿易摩擦的擔憂可能意味着加息步伐將慢于預期。特朗普的關稅政策可能打擊日本出口需求，尤其是汽車行業，進而拖累整體經濟。瑞穗信息綜研估計，25%的汽車關稅可能導致日本對美汽車出口下降40%，每年對日本GDP構成0.33個百分點的拖累。

工資增長與加息預期

日本最大的工會團體表示，企業承諾今年將平均加薪5.46%，為34年來最大漲幅，顯示經濟在工資上漲支撐下改善。植田和男多次表示，如果經濟和物價走勢符合預期，日本央行將繼續加息。凱投宏觀亞太區主管Marcel Thieliant預計，強勁的工資增長可能促使日本央行最早在5月1日加息，但特朗普可能宣布的對等關稅可能使央行選擇觀望幾周。

總結

日本央行維持利率不變的決定反映了其對全球貿易摩擦不確定性的謹慎態度。儘管國內經濟顯示出復蘇跡象，工資增長也為通脹提供了支撐，但特朗普關稅政策的潛在影響使得央行在加息問題上更加保守。未來，日本央行將在5月的政策會議上綜合考慮經濟和物價數據，以決定是否進一步加息。市場將繼續關注植田和男的言論，以尋找政策走向的線索。

由於日本央行維持利率不變，且未釋放明確的加息信號，市場對日元的需求可能減弱，導致日元兌美元匯率小幅走軟。美元兌日元周三亞市震蕩走高，目前交投於149.68附近，漲幅約0.27%，隔夜匯價曾創近兩周新高至149.93。不過，如果日本央行在未來幾個月內加息，可能提振日元匯率。目前市場預計日本央行可能在5月或7月加息，這將取決於經濟和通脹數據的表現。

北京時間13:49，美元兌日元現報149.68/69。