美聯儲「剎車」縮表：QT放緩助力平穩收官，市場迎來新變局

美聯儲在周三的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上宣布，將從下個月開始放緩縮減資產負債表的步伐，這一調整旨在為量化緊縮（QT）的平穩結束創造條件。美聯儲將公債縮減上限從每月250億美元下調至50億美元，同時保持抵押貸款支持證券（MBS）縮減上限不變。這一舉措不僅回應了債務上限僵局帶來的流動性壓力，也為市場提供了更多確定性。



1. 縮表步伐放緩：公債縮減大幅下調

美聯儲宣布，從4月1日起，將到期后不進行再投資的公債數量限額從每月250億美元下調至50億美元。這一調整是量化緊縮政策的重要轉變，旨在緩解市場流動性壓力，併為QT的平穩結束鋪平道路。與此同時，MBS的縮減上限仍保持在每月350億美元。

2. 鮑威爾的表態：QT放緩或成常態

美聯儲主席鮑威爾在記者會上強烈暗示，放緩后的縮表步伐不會輕易改變，並將有助於更平穩地結束QT。他還表示，未來可能會考慮放緩MBS的縮減速度，但目前仍希望MBS逐步退出資產負債表。

3. 市場反應：QT放緩意義重大

ING首席國際經濟學家James Knightley指出，此次調整是「重大消息」，並質疑美聯儲為何不直接宣布公債QT歸零。市場普遍認為，這一調整是徹底停止QT的「軟形式」，為美聯儲提供了更多靈活性。

4. 債務上限僵局：流動性壓力成關鍵因素

債務上限問題加劇了金融系統的流動性壓力。財政部為應對債務上限僵局，正在使用其在美聯儲賬戶中的現金支付賬單，這增加了市場流動性。一旦債務上限提高，財政部可能重建賬戶，這將導致流動性從系統中撤出。美聯儲的QT放緩舉措為應對這一不確定性提供了緩衝空間。

5. QT的未來：平穩收官與潛在調整

截至目前，QT已幫助美聯儲將資產負債表削減了略多於2萬億美元。分析師認為，放緩QT甚至暫停縮表可能讓美聯儲在縮表方面走得更遠。鮑威爾的表態也暗示，美聯儲將繼續評估市場狀況，並在必要時調整政策。

總結

美聯儲放緩縮表步伐的舉措，標志著量化緊縮政策進入新階段。這一調整不僅回應了債務上限僵局帶來的流動性壓力，也為QT的平穩結束創造了條件。未來，美聯儲可能進一步調整縮表策略，以應對市場變化和經濟不確定性。對於投資者而言，這一政策轉變意味着市場流動性環境將更加寬鬆，同時也為美聯儲提供了更多政策靈活性。

美聯儲放緩縮表步伐意味着市場流動性將更加寬鬆。流動性的增加通常會降低實際利率，而實際利率與金價呈負相關關係。因此，流動性環境的改善可能對金價形成支撐。

北京時間13:14，現貨黃金現報3051.90美元/盎司。