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日本通脹持續擴散提振加息預期，疊加美元走軟，使得美元兌日元持續下行
智昇 資訊
2025-06-25 14:35:37
周三亞洲交易時段，美元兌日元（USD/JPY）維持在145關口附近震蕩，延續近期從146.70高位回落的走勢。受到多重宏觀因素交織影響，投資者在日元多頭與美聯儲鴿派之間尋找新的平衡點。
日本國內通脹持續上行，強化BoJ加息預期最新公布的數據顯示，日本5月全國CPI同比上漲3.5%，核心CPI達3.3%，雙雙顯著高於央行2%的目標，通脹擴散態勢引發市場關注。
與此同時，5月服務業生產者物價指數同比上漲3.3%，連續三個月高於3%，反映出內需端通脹壓力持續存在。
「服務業價格持續上漲是日本通脹內生化的信號，這為日本央行未來加息提供了更多依據，」瑞穗證券駐東京資深經濟學家指出。
雖然日本央行會議紀要中顯示部分委員傾向維持利率不變，以觀察美國關稅影響，但市場押注今年還將有一次加息的可能性未減。
相比之下，美國方面近期貨幣政策立場趨於分化。儘管主席鮑威爾在國會表示「無急於降息」，但其他多位聯儲成員支持在7月就進行政策轉向。市場目前已完全計入年內兩次降息預期，並認為7月降息概率接近20%。
美元指數因此連日承壓，當前接近98.00的周內低位，成為推動USD/JPY走軟的另一主要驅動力。
「美日利差收斂的趨勢短期內不會改變，除非美國核心通脹數據重新走高，否則美元對日元的吸引力仍然減弱，」法國興業銀行外匯策略師在報告中指出。
從技術走勢看，USD/JPY已有效跌破145.35-145.25支撐區域，並失守200小時簡單移動均線，這構成短線看跌信號。當前動能指標如MACD、RSI均呈負向傾斜，顯示價格下行趨勢仍在發展中。
若匯價跌破144.50一線，將進一步打開下行空間至144.00和143.65區域，最終不排除測試142.80至143.00低位支撐的可能。
反彈方面，145.00構成心理阻力，進一步阻力在145.25-145.35前支撐帶。如強勢突破該區域，可能引發短線空頭回補行情，上看146.00甚至146.70。但從當前市場結構判斷，反彈或將受制於趨勢線與利差結構的壓制。
編輯觀點：
日本通脹數據的廣度與持續性已顯著增強市場對BoJ年內再次加息的預期，結合美國聯儲的鴿派傾向，構成對日元的宏觀支撐。
技術面下破145關口的表現亦驗證短期空頭佔優。短期內，USD/JPY仍可能向下測試143區域，除非美聯儲立場轉鷹或美國關鍵數據意外向好，美元才有望重拾動能。
日本國內通脹持續上行，強化BoJ加息預期最新公布的數據顯示，日本5月全國CPI同比上漲3.5%，核心CPI達3.3%，雙雙顯著高於央行2%的目標，通脹擴散態勢引發市場關注。
與此同時，5月服務業生產者物價指數同比上漲3.3%，連續三個月高於3%，反映出內需端通脹壓力持續存在。
「服務業價格持續上漲是日本通脹內生化的信號，這為日本央行未來加息提供了更多依據，」瑞穗證券駐東京資深經濟學家指出。
雖然日本央行會議紀要中顯示部分委員傾向維持利率不變，以觀察美國關稅影響，但市場押注今年還將有一次加息的可能性未減。
相比之下，美國方面近期貨幣政策立場趨於分化。儘管主席鮑威爾在國會表示「無急於降息」，但其他多位聯儲成員支持在7月就進行政策轉向。市場目前已完全計入年內兩次降息預期，並認為7月降息概率接近20%。
美元指數因此連日承壓，當前接近98.00的周內低位，成為推動USD/JPY走軟的另一主要驅動力。
「美日利差收斂的趨勢短期內不會改變，除非美國核心通脹數據重新走高，否則美元對日元的吸引力仍然減弱，」法國興業銀行外匯策略師在報告中指出。
從技術走勢看，USD/JPY已有效跌破145.35-145.25支撐區域，並失守200小時簡單移動均線，這構成短線看跌信號。當前動能指標如MACD、RSI均呈負向傾斜，顯示價格下行趨勢仍在發展中。
若匯價跌破144.50一線，將進一步打開下行空間至144.00和143.65區域，最終不排除測試142.80至143.00低位支撐的可能。
反彈方面，145.00構成心理阻力，進一步阻力在145.25-145.35前支撐帶。如強勢突破該區域，可能引發短線空頭回補行情，上看146.00甚至146.70。但從當前市場結構判斷，反彈或將受制於趨勢線與利差結構的壓制。
編輯觀點：
日本通脹數據的廣度與持續性已顯著增強市場對BoJ年內再次加息的預期，結合美國聯儲的鴿派傾向，構成對日元的宏觀支撐。
技術面下破145關口的表現亦驗證短期空頭佔優。短期內，USD/JPY仍可能向下測試143區域，除非美聯儲立場轉鷹或美國關鍵數據意外向好，美元才有望重拾動能。
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