連續降息預期升溫，澳洲聯儲步伐是否過快？

在核心通脹持續下滑與國內經濟動能不足的雙重背景下，澳洲聯儲（RBA）正處於貨幣政策再次寬鬆的關鍵時刻。市場廣泛預計，本周二（7月8日）RBA將再次下調現金利率25個基點，從3.85%降至3.6%，以應對通脹減弱與內需疲軟的局面。



澳洲統計局數據顯示，5月CPI年增率為2.1%，較4月的2.4%進一步放緩，表明通脹壓力持續減退。RBA更為關注的修正均值通脹也從2.8%降至2.4%，逼近其2%-3%的目標區間下限。隨着價格壓力緩解，澳洲聯儲擁有更多的政策空間來刺激經濟增長。

核心通脹放緩不僅降低了加息的必要性，也強化了市場對進一步降息的押注。目前市場已經計入7月和8月的連續兩次降息，並預期到11月可能還有一次，年末現金利率或將觸及3.1%。在政策立場趨於鴿派的背景下，分析師普遍認為，RBA將繼續密切關注關鍵經濟數據的走勢，以決定寬鬆步伐是否延續。

謹慎寬鬆節奏：降息之後或選擇觀望
儘管市場預期日趨激進，但經濟學界對此路徑仍存分歧。部分分析師指出，在7月和8月連續降息之後，RBA可能採取「觀察-應對」的策略，以評估通脹與經濟反應的穩定性；RBA不太可能在外部環境依然複雜、經濟信號尚未明朗的情況下一次性釋放過多政策資源。

回顧5月，澳洲聯儲已經開啟新一輪寬鬆周期，宣布降息25個基點。根據當月會議紀要，決策層曾認真考慮一次性下調50個基點的可能性，反映出當時對全球不確定性與國內疲弱增長的高度警惕。儘管外部風險有所緩和，如美國經濟回穩、地緣衝突暫未擴散，但澳洲聯儲更傾向於依據國內數據做出逐步調整。

內需疲軟制約復蘇，消費信心依舊低迷
儘管降息信號頻現，澳大利亞國內經濟卻未顯著提振。5月零售銷售環比僅增0.2%，延續4月零增長的態勢；同比增幅亦放緩至3.3%，創下半年新低。這一表現突顯出家庭消費在高利率與物價壓力之後仍未恢複信心。

Westpac-Melbourne Institute發佈的6月消費者信心指數僅小幅回升0.5%，遠低於5月的2.2%。更令人憂慮的是，調查中「未來12個月個人財務狀況預期」下降1.9%，「經濟前景展望」亦下滑2.4%，顯示出市場對經濟恢復缺乏信心。

分析師指出，當前家庭部門對未來仍保持高度謹慎，RBA需評估寬鬆政策的傳導機制是否受限，是否需要更大力度的政策刺激來打破低通脹、低增長與低信心的循環。

分析師：澳元短期或維持弱勢
在政策不確定性增加與市場情緒謹慎的影響下，澳元兌美元近期表現疲軟。目前澳元兌美元匯率徘徊在0.6500附近，未能成功突破本月初的0.6580阻力位，技術面信號偏弱。

RSI指標已跌破50的中性線，表明市場多頭動能不足。若匯率跌破0.6470初步支撐，並進一步失守0.6446雲層底部，則不排除測試0.6350區域的可能性。反之，若短線能突破0.6580並穩步上行，將扭轉當前疲弱格局。

後市觀察：數據主導政策路徑
儘管本周降息幾成定局，澳洲聯儲未來是否持續寬鬆仍將由關鍵數據決定。7月30日將公布季度通脹數據，以及後續的就業與消費指標，這些將成為決定8月或11月是否再降息的關鍵依據。

分析師普遍認為，若核心通脹企穩，消費活動改善，RBA可能暫停寬鬆步伐，轉而採用更為中性的「數據驅動」方式操作政策；考慮到當前全球金融市場相對穩定，澳洲聯儲將更為謹慎地平衡寬鬆與金融穩定風險，避免引發資產泡沫或資本外流等次生問題。