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利率預期"核爆點"臨近：美元技術面現"死亡交叉"，黃金布林通道上軌遭遇空頭狙擊
智昇 資訊
2025-07-18 20:29:23
周五（7月18日），北京時間晚間，全球金融市場在美聯儲利率決定前的關鍵窗口期內波動加劇。美元指數最新報98.2742，日內下跌0.38%，顯示市場對美聯儲政策前景的謹慎情緒。同期，現貨黃金價格報3357.78美元/盎司，日內上漲0.57%，反映避險需求在關稅言論和通脹壓力下的回升。美聯儲即將在7月29日至30日召開議息會議，市場普遍預期其將維持基準利率在4.25%-4.50%不變，但通脹數據超預期上升及特朗普關稅言論引發的市場不確定性，使得投資者對未來政策路徑的判斷更加複雜。
本文將結合最新市場數據與基本面動態，深入分析美聯儲利率預期對美元和黃金的影響，並從技術面角度探討短期走勢。
基本面分析：通脹壓力與政策博弈
美聯儲當前的貨幣政策正處於關鍵轉折點。最新數據顯示，6月美國CPI通脹率從5月的2.4%上升至2.7%，超出市場預期，核心CPI（剔除食品和能源）則攀升至2.8%。這一趨勢表明，通脹壓力正在從疫情后的回落期轉向新的上行周期。知名機構分析指出，通脹的廣度正在擴大，近半數商品價格的年化漲幅達到5%以上，較1月翻倍。這種現象部分歸因於特朗普上台後迅速推行的關稅政策。儘管關稅的直接價格效應理論上為一次性衝擊，但當前美國經濟增長高於趨勢水平、勞動力市場依然緊張的背景下，價格上行壓力可能更具持續性。
美聯儲內部對政策路徑的分歧進一步凸顯。一位美聯儲理事強調，當前通脹預期尚未完全錨定，維持緊縮政策以抑制通脹心理至關重要。她預計，未來幾個月個人消費支出（PCE）價格指數將進一步上升，6月可能達到2.5%，核心PCE或達2.8%。這一觀點與亞特蘭大聯儲主席的表態一致，他指出6月通脹數據「背離目標」，價格壓力的廣泛性令人擔憂。相比之下，另一位被提及為潛在美聯儲主席候選人的理事則持不同看法，認為通脹上行風險有限，經濟放緩跡象已現，7月底會議應考慮降息以避免勞動力市場惡化。
特朗普的關稅言論為市場增添了額外的複雜性。他近期對美聯儲施壓，要求大幅降息以降低聯邦赤字的融資成本，但美聯儲的任務是穩定通脹而非配合財政政策。市場一度因特朗普可能更換美聯儲主席的傳言而波動，導致美債收益率短線跳升，美元指數承壓。儘管如此，美聯儲的政策展望並未因此發生根本性變化，7月會議維持利率不變的概率接近100%。市場焦點轉向9月會議，投資者預計屆時可能出現25個基點的降息，但最新通脹數據已將這一概率從高位拉低至接近50%。
俄烏局勢的持續緊張及全球供應鏈的不確定性進一步推高了避險情緒，現貨黃金因此受益。關稅政策對進口商品價格的推升作用尚未完全顯現，知名機構預計未來數月其影響將逐步體現在經濟數據中。這意味着，黃金作為抗通脹和避險資產的吸引力可能繼續增強，而美元則可能因美聯儲的謹慎態度和外部不確定性面臨短期壓力。
技術面分析：美元與黃金的盤面解讀
美元指數：震蕩偏弱，關注均線支撐
美元指數當前報98.2742，日內下跌0.38%，反映市場對美聯儲政策預期調整的敏感反應。從日線圖看，美元指數已跌破50日均線（98.7105），並進一步遠離100日均線（100.3674）和200日均線（103.5833）。這表明中長期趨勢偏空，短期內市場情緒傾向於看淡美元。MACD指標顯示，DIFF值為-0.0617，DEA為-0.2714，MACD值為0.4184，快線與慢線趨於收斂，暗示下行動能有所減弱，但尚未形成明確的反彈信號。RSI指標為52.0856，位於中性區域，表明市場未出現超買或超賣，短期可能延續震蕩格局。
從市場情緒看，交易者普遍提及美元指數在98.0-98.5區間的關鍵支撐。如果跌破98.0，可能進一步測試97.5附近的年內低點。
現貨黃金：溫和上行，關注阻力突破
現貨黃金價格報3357.78美元/盎司，日內上漲0.57%，顯示避險需求和通脹預期共同支撐價格走高。日線圖上，黃金價格站穩50日均線（3324.75）上方，並突破100日均線（3227.40），展現較強的上行動能。200日均線（2972.57）作為長期趨勢參考，表明黃金仍處於長期上升通道。MACD指標顯示，DIFF值為3.46，DEA為1.96，MACD值為3.00，呈現金叉狀態，表明短期趨勢偏多。RSI為54.16，接近超買區域，提示短期漲幅可能放緩，但整體動能仍偏正面。
分析師指出，黃金當前在3350-3400區間面臨較強阻力，突破3400可能打開進一步上行空間。下方支撐位在50日均線3324.75附近，若回調不破此位，短期多頭趨勢有望延續。市場對美聯儲9月降息預期的分歧，以及關稅政策對通脹的潛在推升作用，均為黃金價格提供了支撐。
未來趨勢展望
展望未來，美元指數和現貨黃金的走勢將在美聯儲政策路徑和全球宏觀環境的雙重影響下繼續分化。美元指數短期內可能在98.0-98.5區間內震蕩，若通脹數據持續超預期，美聯儲維持高利率的可能性將進一步打壓美元反彈動能。技術面看，跌破98.0可能引發進一步下行壓力，而站上50日均線（98.7105）則可能觸發短線反彈。黃金方面，通脹壓力和關稅言論引發的避險需求將繼續支撐價格，短期內若能突破3400美元/盎司的關鍵阻力，可能會進一步上探年內高點。下方50日均線（3324.75）作為重要支撐，短期回調若守住此位，多頭趨勢仍將佔優。
需要注意的是，美聯儲7月底會議后的新聞發佈會將提供關鍵指引，尤其是主席對通脹和降息時機的表態，可能引發市場波動。此外，未來兩個月的就業和通脹數據將成為9月會議的風向標，投資者需密切關注這些數據的變化對美元和黃金的潛在影響。短期內，市場的不確定性仍將推動黃金的避險需求，而美元的走勢則更多取決於美聯儲的政策信號和全球風險偏好的變化。
本文將結合最新市場數據與基本面動態，深入分析美聯儲利率預期對美元和黃金的影響，並從技術面角度探討短期走勢。
基本面分析：通脹壓力與政策博弈
美聯儲當前的貨幣政策正處於關鍵轉折點。最新數據顯示，6月美國CPI通脹率從5月的2.4%上升至2.7%，超出市場預期，核心CPI（剔除食品和能源）則攀升至2.8%。這一趨勢表明，通脹壓力正在從疫情后的回落期轉向新的上行周期。知名機構分析指出，通脹的廣度正在擴大，近半數商品價格的年化漲幅達到5%以上，較1月翻倍。這種現象部分歸因於特朗普上台後迅速推行的關稅政策。儘管關稅的直接價格效應理論上為一次性衝擊，但當前美國經濟增長高於趨勢水平、勞動力市場依然緊張的背景下，價格上行壓力可能更具持續性。
美聯儲內部對政策路徑的分歧進一步凸顯。一位美聯儲理事強調，當前通脹預期尚未完全錨定，維持緊縮政策以抑制通脹心理至關重要。她預計，未來幾個月個人消費支出（PCE）價格指數將進一步上升，6月可能達到2.5%，核心PCE或達2.8%。這一觀點與亞特蘭大聯儲主席的表態一致，他指出6月通脹數據「背離目標」，價格壓力的廣泛性令人擔憂。相比之下，另一位被提及為潛在美聯儲主席候選人的理事則持不同看法，認為通脹上行風險有限，經濟放緩跡象已現，7月底會議應考慮降息以避免勞動力市場惡化。
特朗普的關稅言論為市場增添了額外的複雜性。他近期對美聯儲施壓，要求大幅降息以降低聯邦赤字的融資成本，但美聯儲的任務是穩定通脹而非配合財政政策。市場一度因特朗普可能更換美聯儲主席的傳言而波動，導致美債收益率短線跳升，美元指數承壓。儘管如此，美聯儲的政策展望並未因此發生根本性變化，7月會議維持利率不變的概率接近100%。市場焦點轉向9月會議，投資者預計屆時可能出現25個基點的降息，但最新通脹數據已將這一概率從高位拉低至接近50%。
俄烏局勢的持續緊張及全球供應鏈的不確定性進一步推高了避險情緒，現貨黃金因此受益。關稅政策對進口商品價格的推升作用尚未完全顯現，知名機構預計未來數月其影響將逐步體現在經濟數據中。這意味着，黃金作為抗通脹和避險資產的吸引力可能繼續增強，而美元則可能因美聯儲的謹慎態度和外部不確定性面臨短期壓力。
技術面分析：美元與黃金的盤面解讀
美元指數：震蕩偏弱，關注均線支撐
美元指數當前報98.2742，日內下跌0.38%，反映市場對美聯儲政策預期調整的敏感反應。從日線圖看，美元指數已跌破50日均線（98.7105），並進一步遠離100日均線（100.3674）和200日均線（103.5833）。這表明中長期趨勢偏空，短期內市場情緒傾向於看淡美元。MACD指標顯示，DIFF值為-0.0617，DEA為-0.2714，MACD值為0.4184，快線與慢線趨於收斂，暗示下行動能有所減弱，但尚未形成明確的反彈信號。RSI指標為52.0856，位於中性區域，表明市場未出現超買或超賣，短期可能延續震蕩格局。
從市場情緒看，交易者普遍提及美元指數在98.0-98.5區間的關鍵支撐。如果跌破98.0，可能進一步測試97.5附近的年內低點。
現貨黃金：溫和上行，關注阻力突破
現貨黃金價格報3357.78美元/盎司，日內上漲0.57%，顯示避險需求和通脹預期共同支撐價格走高。日線圖上，黃金價格站穩50日均線（3324.75）上方，並突破100日均線（3227.40），展現較強的上行動能。200日均線（2972.57）作為長期趨勢參考，表明黃金仍處於長期上升通道。MACD指標顯示，DIFF值為3.46，DEA為1.96，MACD值為3.00，呈現金叉狀態，表明短期趨勢偏多。RSI為54.16，接近超買區域，提示短期漲幅可能放緩，但整體動能仍偏正面。
分析師指出，黃金當前在3350-3400區間面臨較強阻力，突破3400可能打開進一步上行空間。下方支撐位在50日均線3324.75附近，若回調不破此位，短期多頭趨勢有望延續。市場對美聯儲9月降息預期的分歧，以及關稅政策對通脹的潛在推升作用，均為黃金價格提供了支撐。
未來趨勢展望
展望未來，美元指數和現貨黃金的走勢將在美聯儲政策路徑和全球宏觀環境的雙重影響下繼續分化。美元指數短期內可能在98.0-98.5區間內震蕩，若通脹數據持續超預期，美聯儲維持高利率的可能性將進一步打壓美元反彈動能。技術面看，跌破98.0可能引發進一步下行壓力，而站上50日均線（98.7105）則可能觸發短線反彈。黃金方面，通脹壓力和關稅言論引發的避險需求將繼續支撐價格，短期內若能突破3400美元/盎司的關鍵阻力，可能會進一步上探年內高點。下方50日均線（3324.75）作為重要支撐，短期回調若守住此位，多頭趨勢仍將佔優。
需要注意的是，美聯儲7月底會議后的新聞發佈會將提供關鍵指引，尤其是主席對通脹和降息時機的表態，可能引發市場波動。此外，未來兩個月的就業和通脹數據將成為9月會議的風向標，投資者需密切關注這些數據的變化對美元和黃金的潛在影響。短期內，市場的不確定性仍將推動黃金的避險需求，而美元的走勢則更多取決於美聯儲的政策信號和全球風險偏好的變化。
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