COT報告分析：美元空頭頭寸有所減少，原油空頭頭寸不斷攀升

每周COT報告顯示了大型投機者和資管公司在芝加哥商品交易所期貨市場中的持倉情況，可作為市場分析的情緒指標。以下是截至8月5日周二美國商品交易委員會發佈的COT報告披露的部分持倉數據。該報告的發佈日與其記錄的交易員實際持倉之間存在3天的滯後期。該報告在周五發佈，但其中只有至周二的數據。就公布時間而言，它更適合長期交易者。



交易者持倉報告顯示，美元空頭頭寸有所減少，英鎊/美元和澳元/美元的空頭大量增加，波動率指數的空頭押注接近4年高點，原油空頭頭寸不斷攀升。

上周的交易者持倉報告（COT）揭示了主要資產類別中的一些有趣動向。債券交易者基於對收益率下降的預期，通過2年期美國國債大舉進入收益率曲線的短端。在波動率方面，波動率指數的凈空頭敞口已攀升至近四年來的最高水平，這暗示在季節性波動較大的9月來臨前，市場的自滿情緒日益濃厚。

在外匯市場，英鎊/美元的空頭因英國央行（BOE）的降息反應而受挫，而澳元/美元的空頭則在為預期中的澳洲聯儲（RBA）降息布局。在大宗商品領域，WTI原油仍承受着巨大的拋售壓力，但當前的持倉情況表明，潛在的周期低點可能正在形成。

每周市場持倉概況

大型投機者對主要貨幣、黃金、白銀、原油、波動率指數、股票指數和美國國債的凈持倉占未平倉合約的百分比。澳元、加元、瑞郎和WTI原油存在大量凈空頭，日元、黃金和國債則有大量凈多頭。

美元（USD）：資產管理公司連續第三周減少對美元指數的凈空頭敞口
歐元（EUR）：大型投機者的凈多頭敞口減少了7400份合約
英鎊（GBP）：大型投機者減少了22100份總多頭合約（為一年來最快的單周降幅）
日元（JPY）：凈多頭敞口降至22個月低點，空頭增加7.4%（5500份）
澳元（AUD）：大型投機者將凈空頭敞口推升至16個月高點
加元（CAD）：儘管凈空頭敞口增加了3000份合約，但總多頭增加了24%（4200份合約）
瑞郎（CHF）：大型投機者減少了24%的總多頭（2200份合約）
紐元（NZD）：大型投機者連續第三周處於凈空頭狀態，但僅為4800份合約
黃金（GC）：大型投機者和管理基金對黃金的凈多頭敞口增加約33000份
原油（WTI）：管理基金和大型投機者對原油的空頭押注繼續走高

大型投機者在主要貨幣、黃金、白銀、原油、波動率指數、股票指數和美國國債中的持倉顯示了2年期和10年期債券的極端看漲持倉，澳元、英鎊和WTI原油的高度看跌持倉。

美元指數（USD）持倉


（總持倉量近期顯著減少，表明市場參与度降低；資產管理者的凈空頭倉位減少，非商業持倉者的凈空頭倉位大幅減少，可能預示着市場情緒的轉變）

目前尚不清楚美元是會恢復其主導的看跌趨勢，還是會出現逆勢反彈。上周出現的小型看跌內包周並未給出明確信號。

資產管理公司——通常是美元走勢的早期推動者——上周將美元指數的總空頭減少了36%，前一周減少了18%。雖然這種看跌敞口的減少值得關注，但總多頭仍然較低，表明市場對買入表現不佳的美元持猶豫態度。

在清淡的季節性交易中，未平倉合約下降了9%，明天的美國消費者價格指數可能成為決定美元下一步走勢的催化劑。

美元指數期貨圖表與交易者持倉數據顯示，資產管理公司連續第二周減少總空頭，而總多頭仍然較低。價格走勢反映出市場對美元是會恢復看跌趨勢還是反彈的不確定性，未平倉合約也在下降。

英鎊/美元持倉

在上周英國央行會議之前，資產管理公司將英鎊的凈空頭敞口推至15個月來的最看跌水平。大型投機者連續第二周處於凈空頭狀態，為2022年11月以來的最看跌水平。

然而，英國央行的降息並不像預期的那樣鴿派，導致英鎊/美元大幅走高，並暗示周線圖上可能出現潛在的轉向低點。如果該貨幣對突破短期阻力位，這種持倉偏差可能會推動進一步上漲。

英鎊期貨圖表與交易者持倉數據顯示，在英國央行會議之前，資產管理公司的凈空頭頭寸處於15個月來的最看跌水平。在英國央行降息后，價格大幅反彈，暗示英鎊/美元周線圖可能出現轉向低點。

澳元/美元持倉

在本周澳洲聯儲會議之前，期貨交易者將澳元的凈空頭敞口增加至16個月高點，市場普遍預期該行將降息25個基點。空頭面臨的風險是，如果澳大利亞儲備銀行避免發表鴿派的前瞻性指引。

更添潛在波動性的是，明天的美國消費者價格指數數據如果顯示通脹升溫，可能會對澳元造成壓力——尤其是考慮到最新的供應管理協會服務業報告中「支付價格」有所上升。

澳元/美元期貨的交易者持倉報告圖表顯示，在澳洲聯儲會議之前，大型投機者的凈空頭頭寸處於16個月高點，資產管理公司的則處於14個月高點。

美國2年期國債持倉

對美聯儲9月降息的預期再起，推動2年期國債頭寸出現16周來最大的看漲增長，資產管理公司增加了145000份凈多頭合約。

凈多頭敞口目前處於自11月紀錄以來的最高水平，未平倉合約接近該峰值——這表明市場信心強烈，且收益率可能面臨下行壓力。

根據美國2年期國債期貨價格與交易者持倉數據，未平倉合約接近紀錄高點，資產管理公司的凈多頭頭寸飆升至自11月以來的最高水平，凈頭寸大幅上升，空頭頭寸仍然低迷。

波動率指數（VIX）期貨持倉

大型投機者對波動率的凈空頭頭寸達到2022年9月以來的最高水平，持有86400份合約。未平倉合約也達到2024年8月以來的最高水平，表明市場對低波動率環境具有強烈信心。

從歷史上看，這種擁擠的波動率空頭頭寸可能預示着波動率將大幅飆升，隨着我們接近波動率季節性較高的9月，風險也在增加。

波動率指數期貨圖表與交易者持倉數據顯示，大型投機者的凈空頭頭寸處於2022年9月以來的最高水平，未平倉合約處於2024年8月以來的最高水平，這既表明市場對低波動率有信心，也警示未來可能出現波動率飆升。

WTI原油持倉——看跌情緒接近周期低點


（原油市場中多頭和空頭倉位的變化趨勢，以及交易價格波動，空頭倉位增加，多頭倉位減少）

上周WTI原油的看跌持倉進一步加深，大型投機者和管理基金增加了總空頭並減少了總多頭。凈多頭敞口目前處於3-4月以來的最低水平。

雖然價格走勢仍然疲軟，但歷史表明，這樣的水平往往是反彈的前奏，這使得該區域值得空頭保持警惕，也值得多頭關注潛在的轉向低點。

WTI原油的交易者持倉報告圖表顯示，總空頭頭寸上升，總多頭頭寸下降，凈多頭敞口接近周期低點。價格走勢仍然疲軟，但持倉情況暗示可能出現反彈。