✕
百利好環球
財務
打開
下載APP
智昇直播
中信建投期貨：美元溫和回升，銅價承壓震蕩
智昇 資訊
2025-08-19 10:21:02
銅：隔夜滬銅主力回調至 78840 元，倫銅收跌 9750 美金。宏觀中性。本周將舉行 JH 全球央行年會，結合通脹壓力與就業降溫趨勢，滯脹擔憂升溫，市場預期美聯儲放鷹，美元溫和走強，銅價有所承壓。基本面中性。昨日上期所銅倉單增加 938 噸至 2.55 萬噸，LME 銅去庫 200 噸至 15.56 萬噸。上周國內線纜企業開工率環比微跌，加工企業訂單增量不多，終端消費仍弱。不過近期國內現貨供應因華北物流管控略偏緊，現貨升水有所走強。總體來看，結合當前高價下需求啟動存在難度，加之地緣擾動仍存在，短期銅價仍存回調壓力。不過月末宏觀利多逐步加碼，加之即將迎來消費旺季，銅價抗跌性有望強化。今日滬銅主力運行區間參考78500-79500 元/噸。策略上，短線區間為主。
股指期貨：上一交易日，上證綜指漲 0.85%，深證成指漲 1.73%，創業板指漲 2.84%，科創 50 漲 2.14%，滬深 300 漲 0.88%，上證 50 漲 0.21%，中證 500 漲 1.52%，中證 1000 漲 1.69%。兩市成交額為 27641.63 億元，較前一交易日增加約 5195.51 億元。 ? 申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：通信(4.46%)，綜合(3.43%)，計算機(3.33%)。表現最差的行業分別為：房地產(-0.46%)，石油石化(-0.10%)，有色金屬(0.14%)。 ? 基差方面，四大股指基差均小幅走弱。IH、IF 當季合約年化基差率分別為 1.40%、-1.10%，IC、 IM 當季合約年化基差率為-8.10%、-8.60%。套保方面，空頭套保或可考慮季月合約。 ? 上個交易日滬深兩市延續上行，午盤收盤前加速上行，下午開盤后小幅回落，滬深兩市成交額大幅增加，表明市場關注度、熱度正大幅提升。一級行業上來看，通信、計算機、傳媒等科技板塊延續強勢上行，而銀行、石油石化等權重則表現較弱，市場大小盤分化較為顯著，中小盤顯著強於大盤。隨着市場成交額、換手率等交易數據大增，且兩融餘額快速增加，短期波動有較大可能進一步放大，需注意日內/隔日風險，但總體來看，股票指數有望持續上行，近期市場即使出現調整也較大可能快速修復，行情有較大可能延續，IC、IM 有望受情緒提振持續上行，建議保持多單持有。
股指期權：上個交易日，上證綜指漲 0.85%，深證成指漲 1.73%，創業板指漲 2.84%，科創 50 漲 2.14%，滬深 300 漲 0.88%，上證 50 漲 0.21%，中證 500 漲 1.52%，中證 1000 漲 1.69%，深證 100ETF 漲 1.75%。兩市成交額為 27641.63 億元，較前一交易日增加約 5195 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：通信(4.46%)，綜合(3.43%)，計算機(3.33%)。表現最差的行業分別為： 有色金屬(0.14%)，石油石化(-0.1%)，房地產(-0.46%)。 近期貿易窗口期消息面表現積極，資金情緒熱度延續，近幾個交易日 A 股量能整體放大，三大股指集體創出今年以來新高。若宏觀經濟與上市公司盈利等基本面改善，則有較充足上行空間，但基本面邏輯兌現可能尚需時日，市場長期或以中樞逐步上移的震蕩式走強為主，中期繼續期權備兌組合增厚收益為主。短期而言，考慮到近期連續上漲亦使得股票市場絕對風險抬升，可考慮少量疊加買入虛值看跌期權進行風險管理。
國債期貨：周一，國債期貨進一步下跌。單邊方面，按收盤價計算，30年期主力合約跌 1.33%，10年期主力合約跌 0.29%，5 年期主力合約跌 0.21%，2 年期主力合約跌 0.04%。30 年期國債活躍券收益率上行 4.3bp 至 2.037%，10 年期活躍券收益率上行 2.5bp 至 1.77%，2 年期活躍券收益率上行 3bp 至 1.4275%。期貨跨品種價差方面，4TS-T、2TF-T 和 3T-TL 分別變動 0.142 元、-0.13 元和 0.64 元。單邊策略：期債跌幅擴大，TL 和 TF 較弱。權益市場大漲對債市資金的分流效應仍在強化，市場信心持續偏弱。短期市場略逆風，建議繼續觀望，但基本面不支持轉熊，中期等待止跌信號明確。 跨品種策略：利率曲線短陡長平，等待市場信心回暖后空短(TF)多長(TL)的套利策略的介入時機。套保策略：基差回落至中性偏低水平，考慮單邊情緒仍偏弱，空頭套保策略仍可參与。
滬鉛：隔夜滬鉛震蕩整理。基本面來看，供應端，再生方面，廢電瓶回收商維持低庫存挺價出貨，短時向上空間有限；再生鉛企業生產持續承壓，生產利潤難有好轉表現，短時內開工暫無明顯變化或將維持低位運行，多以保障長單為主。原生方面，進口 TC 繼續下滑，原料價格上漲，開工保持高位。需求端，終端對電池消費相對謹慎，整體下游缺乏較強的採購信心，多維持剛需採購，企業信心不強。總體而言，成本及供應指引偏反彈，但仍需需求一側配合，短期低位震蕩為主。
滬鋅：隔夜滬鋅偏弱震蕩。宏觀面，美烏高層會面但鮮有進展，市場仍然等待央行年會發言。基本面看，原料方面，目前國產礦報價3800-4000 成交較少，受冶鍊廠原料庫存飽和影響，TC 或有下調空間；據百川盈孚調研，9 月江西，河南和內蒙等地煉廠計劃檢修，但在新增投產項目增量下，供應端依舊較為寬鬆。需求方面，當前下游鋅加工企業新增訂單不足，黑色板塊或有限產可能，後續需求仍有下滑空間，昨日社庫繼續累增。整體來看，基本面支撐不足，預計鋅價運行承壓。
鎳不鏽鋼：宏觀方面，特朗普表示如果一切順利，美俄烏將舉行三邊會談，避險情緒降溫，有色板塊出現回調。產業方面，目前純鎳過剩格局未改，礦端支撐依然偏強，但市場觀望情緒漸起。鎳鐵價格存在支撐，但需求負反饋下繼續走強空間或有限。不鏽鋼方面，社會庫存繼續下降給予盤面支撐，但下游抵抗心態仍在。 操作上，鎳不鏽鋼區間操作。滬鎳 2509 參考區間 115000-125000 元/噸。SS2510 參考區間 12500-13500元/噸。
螺紋鋼： 上周螺紋鋼產量微降 0.73 萬噸至 220.45 萬噸，表需暴跌 20.85 萬噸至 189.94 萬噸，廠庫連續第二周增加，社庫連續第五周增加，數據偏空。短期來看，受利潤影響，螺紋鋼產量小幅回落，同時高溫雨季持續，需求表現不佳，庫存回升，供需基本面矛盾加劇。現貨成交較差，投機需求也有所減弱，市場情緒降溫明顯，不過限產預期仍存，短期建築鋼材或震蕩偏弱。
熱卷： 上周熱卷產量微增 0.7 萬噸至 315.59 萬噸，鋼廠庫存累庫 2.1 萬噸，社會庫存降庫 1.26 萬噸，總庫存表現為累庫。目前現貨市場需求仍然一般，下游採購端保持剛需採購但是偏弱，投機需求尚可。貿易商庫存壓力尚可，部分貿易商會低價買貨，市場低價成交尚可，高價基本沒有成交。不過限產預期仍存，短期熱卷價格或震蕩偏弱。 策略上，螺紋 2510 合約參考 3100-3300 區間，熱卷 2510 合約參考 3350-3500 區間。
中信建投期貨公司授權由「專註國內期貨衍生品交易的專業行情分析資訊網站」：【 http://www.fx678.com 】轉發
股指期貨：上一交易日，上證綜指漲 0.85%，深證成指漲 1.73%，創業板指漲 2.84%，科創 50 漲 2.14%，滬深 300 漲 0.88%，上證 50 漲 0.21%，中證 500 漲 1.52%，中證 1000 漲 1.69%。兩市成交額為 27641.63 億元，較前一交易日增加約 5195.51 億元。 ? 申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：通信(4.46%)，綜合(3.43%)，計算機(3.33%)。表現最差的行業分別為：房地產(-0.46%)，石油石化(-0.10%)，有色金屬(0.14%)。 ? 基差方面，四大股指基差均小幅走弱。IH、IF 當季合約年化基差率分別為 1.40%、-1.10%，IC、 IM 當季合約年化基差率為-8.10%、-8.60%。套保方面，空頭套保或可考慮季月合約。 ? 上個交易日滬深兩市延續上行，午盤收盤前加速上行，下午開盤后小幅回落，滬深兩市成交額大幅增加，表明市場關注度、熱度正大幅提升。一級行業上來看，通信、計算機、傳媒等科技板塊延續強勢上行，而銀行、石油石化等權重則表現較弱，市場大小盤分化較為顯著，中小盤顯著強於大盤。隨着市場成交額、換手率等交易數據大增，且兩融餘額快速增加，短期波動有較大可能進一步放大，需注意日內/隔日風險，但總體來看，股票指數有望持續上行，近期市場即使出現調整也較大可能快速修復，行情有較大可能延續，IC、IM 有望受情緒提振持續上行，建議保持多單持有。
股指期權：上個交易日，上證綜指漲 0.85%，深證成指漲 1.73%，創業板指漲 2.84%，科創 50 漲 2.14%，滬深 300 漲 0.88%，上證 50 漲 0.21%，中證 500 漲 1.52%，中證 1000 漲 1.69%，深證 100ETF 漲 1.75%。兩市成交額為 27641.63 億元，較前一交易日增加約 5195 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：通信(4.46%)，綜合(3.43%)，計算機(3.33%)。表現最差的行業分別為： 有色金屬(0.14%)，石油石化(-0.1%)，房地產(-0.46%)。 近期貿易窗口期消息面表現積極，資金情緒熱度延續，近幾個交易日 A 股量能整體放大，三大股指集體創出今年以來新高。若宏觀經濟與上市公司盈利等基本面改善，則有較充足上行空間，但基本面邏輯兌現可能尚需時日，市場長期或以中樞逐步上移的震蕩式走強為主，中期繼續期權備兌組合增厚收益為主。短期而言，考慮到近期連續上漲亦使得股票市場絕對風險抬升，可考慮少量疊加買入虛值看跌期權進行風險管理。
國債期貨：周一，國債期貨進一步下跌。單邊方面，按收盤價計算，30年期主力合約跌 1.33%，10年期主力合約跌 0.29%，5 年期主力合約跌 0.21%，2 年期主力合約跌 0.04%。30 年期國債活躍券收益率上行 4.3bp 至 2.037%，10 年期活躍券收益率上行 2.5bp 至 1.77%，2 年期活躍券收益率上行 3bp 至 1.4275%。期貨跨品種價差方面，4TS-T、2TF-T 和 3T-TL 分別變動 0.142 元、-0.13 元和 0.64 元。單邊策略：期債跌幅擴大，TL 和 TF 較弱。權益市場大漲對債市資金的分流效應仍在強化，市場信心持續偏弱。短期市場略逆風，建議繼續觀望，但基本面不支持轉熊，中期等待止跌信號明確。 跨品種策略：利率曲線短陡長平，等待市場信心回暖后空短(TF)多長(TL)的套利策略的介入時機。套保策略：基差回落至中性偏低水平，考慮單邊情緒仍偏弱，空頭套保策略仍可參与。
滬鉛：隔夜滬鉛震蕩整理。基本面來看，供應端，再生方面，廢電瓶回收商維持低庫存挺價出貨，短時向上空間有限；再生鉛企業生產持續承壓，生產利潤難有好轉表現，短時內開工暫無明顯變化或將維持低位運行，多以保障長單為主。原生方面，進口 TC 繼續下滑，原料價格上漲，開工保持高位。需求端，終端對電池消費相對謹慎，整體下游缺乏較強的採購信心，多維持剛需採購，企業信心不強。總體而言，成本及供應指引偏反彈，但仍需需求一側配合，短期低位震蕩為主。
滬鋅：隔夜滬鋅偏弱震蕩。宏觀面，美烏高層會面但鮮有進展，市場仍然等待央行年會發言。基本面看，原料方面，目前國產礦報價3800-4000 成交較少，受冶鍊廠原料庫存飽和影響，TC 或有下調空間；據百川盈孚調研，9 月江西，河南和內蒙等地煉廠計劃檢修，但在新增投產項目增量下，供應端依舊較為寬鬆。需求方面，當前下游鋅加工企業新增訂單不足，黑色板塊或有限產可能，後續需求仍有下滑空間，昨日社庫繼續累增。整體來看，基本面支撐不足，預計鋅價運行承壓。
鎳不鏽鋼：宏觀方面，特朗普表示如果一切順利，美俄烏將舉行三邊會談，避險情緒降溫，有色板塊出現回調。產業方面，目前純鎳過剩格局未改，礦端支撐依然偏強，但市場觀望情緒漸起。鎳鐵價格存在支撐，但需求負反饋下繼續走強空間或有限。不鏽鋼方面，社會庫存繼續下降給予盤面支撐，但下游抵抗心態仍在。 操作上，鎳不鏽鋼區間操作。滬鎳 2509 參考區間 115000-125000 元/噸。SS2510 參考區間 12500-13500元/噸。
螺紋鋼： 上周螺紋鋼產量微降 0.73 萬噸至 220.45 萬噸，表需暴跌 20.85 萬噸至 189.94 萬噸，廠庫連續第二周增加，社庫連續第五周增加，數據偏空。短期來看，受利潤影響，螺紋鋼產量小幅回落，同時高溫雨季持續，需求表現不佳，庫存回升，供需基本面矛盾加劇。現貨成交較差，投機需求也有所減弱，市場情緒降溫明顯，不過限產預期仍存，短期建築鋼材或震蕩偏弱。
熱卷： 上周熱卷產量微增 0.7 萬噸至 315.59 萬噸，鋼廠庫存累庫 2.1 萬噸，社會庫存降庫 1.26 萬噸，總庫存表現為累庫。目前現貨市場需求仍然一般，下游採購端保持剛需採購但是偏弱，投機需求尚可。貿易商庫存壓力尚可，部分貿易商會低價買貨，市場低價成交尚可，高價基本沒有成交。不過限產預期仍存，短期熱卷價格或震蕩偏弱。 策略上，螺紋 2510 合約參考 3100-3300 區間，熱卷 2510 合約參考 3350-3500 區間。
中信建投期貨公司授權由「專註國內期貨衍生品交易的專業行情分析資訊網站」：【 http://www.fx678.com 】轉發
分享至：
