「我不能再說勞動力市場強勁」：這句話能把銀價送到哪？

周五（9月19日）歐洲時段，現貨白銀圍繞42.20美元附近運行。前一交易日的拉升在今日得到延續，盤中最高一度逼近42.40美元，但隨後漲勢放緩。利率與美元的微妙共振、以及美就業數據帶來的對經濟周期的再定價，是本周白銀行情的主導邏輯。



基本面：
本周議息上，美聯儲以25個基點的幅度將政策利率下調至4.00%-4.25%，並在點陣圖中暗示年內仍有兩次降息。降息對「無收益資產」的定價是直接的久期利好：貼現率下移、持有成本下降，理論上對白銀構成支撐。主席鮑威爾在會後強調勞動力需求放緩，直言「風險平衡已經變化，我不能再說勞動力市場強勁」。

與此同時，美元指數DXY延續三日反彈，當前徘徊在97.50附近；最新一周初請失業金人數為231K，低於市場預期的240K，也低於此前一周的264K；續請失業金人數降至1920K，弱於1950K的共識預估，同時上一周被下修至1927K。這些「邊際轉好」的就業讀數在短線為美元背書，從而對貴金屬的上行動能形成牽制。展望周內剩餘時段，市場將跟蹤舊金山聯儲主席Mary Daly在周六凌晨的講話，以進一步驗證點陣圖所錨定的節奏是否仍為年內「再降兩次」。若指引維持寬鬆路徑、且沒有明顯的「更鷹」語氣，則收益率與美元或難以獲得持續支撐，利多白銀的中期定價。

技術面：
從日線圖看，價格自6月低點后沿上升通道攀升。布林帶中軌在40.180，上軌43.516、下軌36.844，價格仍運行在中軌之上，體現趨勢延續的多頭結構。前高42.950與上軌43.516共同構成本輪上行的第一、第二阻力區。若向上突破並有效站穩，則意味着上升通道加速；反之，若在42.950附近反覆受阻，則需警惕「摸高回落—回測中軌」的節奏。



RSI(14)讀數在65.867附近，處於「強勢但未極端」的區間，符合「強勢震蕩中的爬坡」特徵。綜合各指標，技術面核心在於：（1）42.950—43.516區間的突破確認；（2）若上攻失敗，40.180的布林中軌將成為多空分水嶺；（3）若跌破中軌，下方靜態支撐在39.786與37.525，進一步為35.264。

形態上，若後續出現長上影線與縮量組合，需提防流星線式的短線轉弱；而若盤中拉升並以收盤價有效站上42.950，上影線被不斷吞沒，則有望演繹量能突破。

後市展望：
（短期情景）若Mary Daly的講話繼續以點陣圖為錨，且沒有偏鷹的「節奏前置」暗示，白銀有望再度測試42.950與43.516的阻力帶；若配合MACD柱狀圖重新擴張與RSI穩定在60—70區間，則上行突破概率提升，目標關注44水平阻力。相反，若講話觸發收益率與美元的階段性回升，價格可能回撤測試42.047與40.180；跌破后，39.786—37.525是下一道靜態支撐密集區。

（風險方面）關注三類事件：其一，美聯儲溝通口徑的「節奏前置」與路徑再定價；其二，就業數據的連續性而非單周噪音；其三，美元指數在97.50上方的延續性。若三者共振，白銀的波動率或顯著抬升，假突破與放量回撤的概率都會上升。