美元能否強勢回歸及8月焦點

2025年上半年總算告一段落，美元弱勢持續，表現令人失望。踏入下半年，到底美元能否強勢回歸呢？今天筆者為大家探討及分析這個金融市場人都想知的熱議話題。

美元上半年弱勢持續，美彙指數在上半年共下跌11.66%，創下1991年以來最差的上半年表現。非美貨幣表現強勢，按次序排列，其中最強的是瑞士法郎，因其發揮避險功能，瑞士法郎兌美元上升14.41%；其次是歐元，上升13.84%；日圓上升9.12%；紐元上升9.04%；英鎊上升7.53%；澳元上升6.42%；加元上升5.7%；人民幣離岸價上升2.48%。

回顧美彙指數上半年走弱原因

其實美彙指數在美國大選前後皆表現強勢，主要是市場炒作特朗普會勝選，引致美國通脹升溫令美聯儲難以減息。當時美元強勢一直維持至特朗普上任初期，及後因特朗普開始發動貿易戰，美元開始被拋售，筆者歸納三大原因如下。

第一，特朗普發動貿易戰，令外彙市場交易員認為會拖累美國經濟，導致美聯儲要減息救市，所以在經濟衰退陰影以及減息壓力下美元受壓。

第二，貿易戰爆發後，美股和美債被大幅拋售而雙雙暴跌，投資者紛紛沽出美股美債轉持歐亞地區的股債。這些投資者需要沽出美元，兌換歐亞貨幣來增持歐亞股債，因而導致美元受壓。

第三，特朗普瘋狂向美聯儲主席鮑威爾施壓，要求大幅減息2%。當然鮑威爾亦冇有因此而屈服。繼而特朗普更變本加厲，再三要求他馬上辭職。這些瘋狂的行徑，令投資者擔心美國金融市場會引起混亂，導致美元因此受壓。

下半年美元有條件強勢回歸

首先，綜合上半年美國所公布的經濟數據而言，整體來說根本冇有出現所謂經濟衰退。反而在7月初公布的經濟數據表現來看，美國經濟表現異常強勁。其實讀者們可以去找一些經濟數據網站查看一下，便可略知一二。經濟冇有出現衰退，便大大減輕美聯儲的減息壓力。

在通脹方麵，因伊朗和以色列開戰，令中東局勢戰雲再起，帶動油價回升。況且加了關稅後的美國物價自然會顯著上升，所以美國下半年的通脹我認為有機會不跌反升，致使美聯儲更加難以減息。

在上月美國國會最終通過所謂「大而美法案」，令一眾企業以致藍領打工者可以享受到減稅的優惠。民眾減少交稅便有很大機會增加消費，增加消費無疑令美國經濟可以有健康的發展。因美國經濟十分依賴內需，故此經濟向好及減息壓力大減下，美彙自然有反彈的本錢。

另一方麵，美國和各國的貿易戰，估計在下半年會陸續落幕。因終究簽的會簽，不簽的不會簽。這個困擾美元的致命傷最終會告一段落，市場的焦點便會重回美國經濟及貨幣政策的分析。如果市場以經濟和貨幣政策來決定美彙走勢的話，這樣會對美彙極為有利。所以筆者有信心美彙有機會在下半年可以強勢回歸。

8月焦點

美國的對等關稅寬限期會在8月1日到期，筆者認為特朗普不會再延期。繼而困擾金融市場的貿易戰有機會劃上句號，這無疑利好環球股市以至美彙的表現。

英格蘭銀行將會在8月7日進行議息會議。因應英國經濟表現疲弱，英格蘭銀行貨幣政策委員會委員泰勒在上月表示，英國經濟軟著陸前景麵臨風險，近期經濟數據支持英格蘭銀行今年減息5次而非4次。故此市場估計，這一次的議息會議將會下調利率0.25%至4%。況且英格蘭銀行開宗明義將會大幅減息，所以英鎊後市有機會成為歐洲貨幣當中最弱的一隻。交易策略上，可以多一個選擇做交叉盤，例如買入歐元沽英鎊，或者買入瑞士法郎沽英鎊都可以。

澳洲央行和新西蘭央行分彆會在8月12號及8月26號進行議息會議。因兩大央行在上月的議息會議中均維持利率不變，故此估計今次兩大央行有機會各自減息0.25%，令澳元紐元有一定受壓的可能。

最後，年度央行大事——美國傑克遜霍爾會議（Jackson Hole央行年會），亦會在8月21日至8月23日於美國懷俄明州舉行。作為主場，美聯儲主席定必會出席。過去歐洲央行、日本央行以至其他國家的央行首腦亦會出席，屆時會發表相關貨幣政策的信息，投資者會以此作為判斷彙率走勢的分析。

總的來說，上半年困擾美元的利空因素，基本上在下半年有機會逐一消失。所以投資者務必細心留意這些因素是否消失，若真的消失，美元後市不應盲目看淡。