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美債收益率曲線驚現倒掛，美聯儲降息時機成謎
智昇 資訊
2025-03-05 11:31:37
美國國債收益率曲線的部分倒掛現象，引發了市場對美聯儲降息時機的擔憂。隨着經濟增長放緩，市場普遍關注美聯儲是否會因等待過久而錯失降息的最佳時機。本文將深入分析這一現象及其對經濟和政策的潛在影響。
收益率曲線的警示信號
兩年期和五年期國債利差近期在3個基點左右波動，上周甚至短暫轉為負值，這是自12月中旬以來的首次。R.J. O'Brien公司的Tom Fitzpatrick指出，這部分曲線的倒掛在過去35至40年中，總是預示着經濟大幅萎縮和股市下跌。
美國10年期國債收益率上周回落至聯邦基金利率下方，DRW Trading的Lou Brien認為，這表明經濟在暗示美聯儲可能已經錯過了降息的最佳時機。
其他衰退指標的警示
美國三個月期與10年期國債利差上周也出現自12月中旬以來的首次倒掛，這一現象通常被視為未來12至18個月內可能出現衰退的信號。
兩年期與10年期國債利差雖未倒掛，但已從1月份的48個基點峰值回落至25個基點，顯示出市場對經濟前景的擔憂。
就業市場與通脹的雙重壓力
就業市場雖然裁員較少，但招聘已顯放緩，這可能是經濟進一步放緩的跡象。經濟學家預計2月非農就業崗位增加16萬個，失業率穩定在4.0%。
通脹仍是美聯儲關注的焦點，若通脹重新加速，美聯儲可能會在更長時間內維持利率不變。
結論
美聯儲面臨的主要風險是等待過久才降息，這可能使其在應對經濟放緩時處於不利地位。隨着收益率曲線的倒掛和其他經濟指標的警示，市場對美聯儲的降息時機和政策效果充滿疑慮。未來，就業市場和通脹數據將成為判斷經濟走向和美聯儲政策調整的關鍵。
收益率曲線的警示信號
兩年期和五年期國債利差近期在3個基點左右波動，上周甚至短暫轉為負值，這是自12月中旬以來的首次。R.J. O'Brien公司的Tom Fitzpatrick指出，這部分曲線的倒掛在過去35至40年中，總是預示着經濟大幅萎縮和股市下跌。
美國10年期國債收益率上周回落至聯邦基金利率下方，DRW Trading的Lou Brien認為，這表明經濟在暗示美聯儲可能已經錯過了降息的最佳時機。
其他衰退指標的警示
美國三個月期與10年期國債利差上周也出現自12月中旬以來的首次倒掛，這一現象通常被視為未來12至18個月內可能出現衰退的信號。
兩年期與10年期國債利差雖未倒掛，但已從1月份的48個基點峰值回落至25個基點，顯示出市場對經濟前景的擔憂。
就業市場與通脹的雙重壓力
就業市場雖然裁員較少，但招聘已顯放緩，這可能是經濟進一步放緩的跡象。經濟學家預計2月非農就業崗位增加16萬個，失業率穩定在4.0%。
通脹仍是美聯儲關注的焦點，若通脹重新加速，美聯儲可能會在更長時間內維持利率不變。
結論
美聯儲面臨的主要風險是等待過久才降息，這可能使其在應對經濟放緩時處於不利地位。隨着收益率曲線的倒掛和其他經濟指標的警示，市場對美聯儲的降息時機和政策效果充滿疑慮。未來，就業市場和通脹數據將成為判斷經濟走向和美聯儲政策調整的關鍵。
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