機構評3月非農：非農現在只是配菜，關稅問題是主菜

4月4日，美國勞工統計局發佈的數據顯示，美國3月季調后非農就業人口錄得22.8萬人，增幅高於市場預期的13.5萬。

1月份非農新增就業人數從12.5萬人修正至11.1萬人；2月份非農新增就業人數從15.1萬人修正至11.7萬人。修正後，1月和2月新增就業人數合計較修正前低4.8萬人。



美元指數在美國數據公布后小幅收窄跌幅，最新下跌0.10%，報101.91。非農數據公布后，現貨黃金短線下挫近9美元后反彈，現報3097.99美元/盎司。

美國國債守住漲勢。美國股指期貨在3月份非農就業數據公布後進一步下跌。

交易員削減了對美聯儲在5月份降息的押注，預計6月份將是降息的可能開始時點。繼續押注到年底前美聯儲將實行四次降息。短期利率期貨交易員預計到6月美聯儲將降息50個基點。

CME「美聯儲觀察」顯示， 美聯儲5月維持利率不變的概率為56.7%，較非農公布前的60.1%有所下降。降息25個基點的概率為43.3%。美聯儲到6月維持利率不變的概率為0，累計降息25個基點的概率為52.1%，累計降息50個基點的概率為44.3%，累計降息75個基點的概率為3.5%。

高盛資產管理公司多元固定收益投資主管Lindsay Rosner表示，「今天這份好於預期的就業報告，有助於緩解市場對美國勞動力市場立即走弱的擔憂。不過，這個數據現在只是配菜，市場關注的主菜是：關稅問題。」

Annex財富管理首席經濟學家Brian Jacobsen認為，就業報告整體積極，工作總時長與周收入均上升；聯邦就業削減已體現在數據中，但完全顯現需數月；製造業擴散指數極低，僅增1000崗位，希望暫時破滅；若關稅持續，美聯儲下次會議可能降息，但不會急迫。

Principal Asset Management首席全球策略師Seema Shah表示：每個人都知道經濟疲軟即將到來，非農數據讓我們可以放心，勞動力市場在這場政策驅動的衝擊中表現強勁，因此，經濟放緩不應會過於急劇。從美聯儲的角度來看，今天的就業數據不會阻止他們未來的降息——他們知道這隻是風暴來襲前的片刻平靜。美聯儲可能會在未來幾個月提供一些刺激措施。但鑒於經濟衰退是政府驅動的衝擊，而不是央行驅動的衝擊，因此，美聯儲只能緩解邊緣的痛苦。

美聯儲傳聲筒Nick Timiraos：在過去六個月中，美國經濟平均每月增加略高於18萬個工作崗位。今年到目前為止，就業增長速度略高於2024年下半年。

分析師Curran：關於「DOGE效應」對聯邦就業的影響，有這些跡象：聯邦政府就業人數在3月減少了4000人，繼2月減少1.1萬人之後再度下滑。（美國勞工統計局表示，在機構調查中，處於帶薪休假或仍在領取遣散費的員工，仍被統計為在職人員。）