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【黃金專題】牛市邏輯清晰 回調便是良機
繼4月22日觸及3499美元高點後，金價步入調整。短期驅動因素轉向，特朗普政府關稅政策暫緩執行，疊加地緣政治緊張局勢有所降溫，削弱了黃金的避險需求。同時，美聯儲維持當前利率不變，並強調需等待通脹與經濟前景進一步明朗化後再行決策，對金價構成壓制。
通脹風險上升 堅持不降息
最新美聯儲會議紀要顯示，官員們認為未來數月政策權衡難度加大，通脹與失業率上行風險提升，經濟不確定性加劇。鑒於當前經濟增長與勞動力市場仍具韌性，維持適度緊縮的貨幣政策立場是合適的，未來行動需基於更清晰的通脹及經濟前景數據。
美聯儲下調了今明兩年實際GDP增長預期（相較於3月議息會議），主要受美國關稅政策衝擊全球貿易、拖累實際經濟活動影響。預計該政策效應將繼續施壓未來經濟增長。
關稅談判有進展 地緣風險在放緩
貿易層面，5月8日，特朗普宣佈與英國達成貿易協議，中美兩國也同意降低關稅。不過美國的關稅平均稅率仍處於歷史高位，特朗普與其他貿易夥伴國的談判也只是暫緩執行，後續還存在著不確定性。
地緣政治方面，俄烏衝突出現進展，烏克蘭已向俄羅斯提交停火協議。美伊談判亦接近尾聲，特朗普表示未來數周有望達成協議；伊朗方面稱，若協議達成，將考慮允許IAEA派遣美國核查員監督其核活動。
百利好特約智昇研究國際金融分析師歐文認為，當前基本面短期內對黃金上漲不利。不過，進入6月，美國國債上限以及美聯儲年中最重要的一次議息會議非常值得期待，美國國債出現實質性違約的概率不大，但以何種方式解決美國即將到期的巨額債務，或將又是一場“好戲”。特朗普發動的關稅戰和美國巨額的債務正在損害美國的信用，中長期來看將促進黃金繼續上漲。
技術面，黃金從4月22日之後進入調整，陷入寬幅震盪，月線多頭趨勢，周線震盪，從目前的情況來看調整還未結束。未來兩周黃金或將維持3245-3365美元震盪，日線下方關注3150美元的支撐，若跌破則可能跌至3000美元一線。
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