歐元兌美元維持低位震蕩，等待貿易不確定性落地

歐元在經歷第一季度的強勁上漲后，投資者熱情明顯冷卻，原因在於對美國即將於4月2日實施的「對等關稅」及其帶來的貿易擔憂情緒的憂慮加劇。

據市場調查顯示，特朗普政府周四宣布對汽車進口徵收25%關稅，德國汽車製造商市值蒸發數十億歐元。歐元則從3月18日的年內高點1.095美元回落，顯示市場對經濟刺激效果的樂觀預期已基本消化。

多家大型資產管理機構調整策略，反映出對歐洲資產前景的謹慎態度。歐洲最大資管公司安聯表示，已減少對歐元的多頭押注，並削減歐洲股市的看漲頭寸。其他機構如Edmond de Rothschild資產管理公司也表達了類似觀點。

Edmond de Rothschild首席投資官Benjamin Melman表示：「若特朗普政府推動貿易夥伴陷入貿易摩擦，歐洲DXA將承壓，我不預期未來會有超額回報。」

市場分析人士指出，第一季度所謂的「歐元熱潮」——推動德國DAX指數創2022年以來最佳表現、歐元升至五個月高點——已將大部分可預見的經濟刺激利好計入價格。Pictet資產管理的首席策略師Luca Paolini認為，更多關稅壞消息可能對歐洲資產造成比美國更嚴重的衝擊，因後者已因白宮政策的不確定性而承壓。

Luca Paolini評論：「現在不宜完全撤出歐洲，但鎖定部分利潤是明智的，輕鬆的獲利機會已結束。」

歐元今年走勢起伏，2月一度跌至1.01美元，隨後在刺激預期下反彈至1.095美元。安聯全球外匯主管Andreas Koenig表示，集團目前避免建立歐元多頭頭寸，以防市場重回關稅利好美元的預期。

他特別提到，4月2日被特朗普稱為「解放日」的關稅公布仍是關鍵節點。

Andreas Koenig指出：「4月2日是我們所有人關注的焦點。」

英國最大資管公司Legal & General投資管理的宏觀策略主管Chris Jeffery透露，已縮減歐元升值的押注。倫敦Arbuthnot Latham銀行投資管理主管Eren Osman則表示，儘管縮減了對歐洲權益市場的看漲頭寸，但仍保持輕微樂觀傾向。他認為，若貿易摩擦全面升級，全球風險資產將陷入「雙輸」局面，但歐洲的財政刺激可能提供一定緩衝。

Eren Osman表示：「歐洲的國防支出不足以支撐經濟，但財政刺激是一個獨立的故事，能提供一些支持。」

前歐洲央行行長馬里奧·德拉吉在去年的報告中警告，歐洲若不加強產業政策協調、加快決策並加大創新投入，將面臨「緩慢的痛苦」。目前，歐洲經濟復蘇初現曙光，商業活動溫和增長，德國預計結束兩年衰退。

花旗歐元區經濟意外指數自2月初以來保持正值，但衡量數據是否高於一年平均值的指標仍為負值，顯示復蘇尚未全面展開。

Edmond de Rothschild的Melman補充：「若要掀起第二波漲勢，市場需新觸發點，德拉吉報告的部分實施將是關鍵。」

Royal London資產管理多資產主管Trevor Greetham表示，集團考慮減持美國風險資產，轉而相對看好歐洲。Russell Investments首席投資策略師Andrew Pease則透露，其全球權益資產基金對歐洲市場持輕微樂觀偏見，但不會進一步加倉。

Andrew Pease指出：「一切的不確定性都圍繞4月2日，若引發全球衰退，歐洲無法獨善其身。」