非農超預期觸發連鎖反應！黃金V型反彈，降息概率"閃崩"！

周五（5月2日），北京時間20:30，美國勞工統計局（BLS）公布了備受關注的4月非農就業報告，數據顯示美國經濟新增就業17.7萬人，超出市場預期的13.0萬，顯示勞動力市場韌性猶存。失業率維持在4.2%，符合預期，而前值3月數據則被下修，從22.8萬修正至18.5萬，凸顯官方數據調整的慣常操作。平均時薪環比增速略低於預期，為0.2%，不及預期的0.3%，但同比增速3.8%仍高於通脹水平，暗示實際收入仍有增長。市場在數據公布前普遍擔憂特朗普的關稅言論可能衝擊經濟信心，但這份超預期的就業數據暫時緩解了部分悲觀情緒，同時也對美聯儲降息路徑和市場走勢產生了顯著影響。



數據公布前，市場對非農的預期較為謹慎。經濟學家普遍預測新增就業13.0萬，區間在2.5萬至19.5萬之間，反映出對經濟前景的不確定性。知名機構此前指出，特朗普關稅言論引發的避險情緒可能拖累企業招聘意願，尤其是在製造業等敏感領域。此外，市場對美聯儲降息的押注較為激進，交易員預計年內降息次數可能達到四次，且6月降息概率一度高達60%。然而，超預期的就業數據迅速改變了這一預期，市場情緒和資產價格也隨之劇烈波動。

市場即時反應：美元猶豫不決，黃金短暫下挫后反彈
數據公布后，市場反應迅速但方向不一。美元指數在數據發佈后顯得猶豫不決，儘管短暫觸及100.0418，但隨後回落至99.9507，日內跌幅0.23%，未能延續早前的強勢。財經網站評論稱，「市場認為非農數據強勁對美元來說是個好消息」，但美元走勢的猶豫反映了交易員對後續方向的觀望情緒。美債市場反應更為明顯，10年期美債收益率日內漲幅一度達到1.52%，報4.270%，顯示市場對美聯儲降息預期的快速降溫。




貴金屬市場則呈現震蕩格局。現貨黃金在數據公布后一分鐘內下跌約9美元至3250美元/盎司，但隨後震蕩反彈至3255美元/盎司，日內漲幅0.56%，短線阻力位3260和3265成為關注焦點。現貨白銀表現相對平穩，報32.409美元/盎司，日內微漲0.07%。相比之下，鉑金價格表現更為強勁，現貨鉑金突破970.00美元/盎司關口，報970.05美元/盎司，日內漲1.02%，Nymex鉑金期貨主力報978.5美元/盎司，漲1.18%，顯示避險需求與工業需求並存。

其他資產方面，澳元兌美元日內漲幅達到1.00%，報0.6446，顯示風險偏好情緒有所回暖。

一機構表示，「看起來是一個強勁的就業數據，但上個月數據被下修需謹慎對待」，強調歷史數據的調整可能掩蓋真實趨勢。

散戶方面，有散戶評論稱「市場要漲了」，對股市反應持樂觀態度，而也有一些散戶投資者投資者質疑「為什麼歷史數據總是要下修？」

美聯儲降息預期調整：6月降息概率驟降
這份非農數據對美聯儲貨幣政策預期的調整尤為關鍵。數據公布前，交易員對6月降息的押注概率約為60%，但數據發佈后迅速降至50%左右，年內降息次數預期也從四次下調至接近三次。知名機構分析指出，「4月就業增長強勁，失業率穩定在4.2%，勞動力參与率小幅升至62.6%，表明勞動力市場仍具韌性，特朗普關稅言論尚未對招聘計劃產生實質性衝擊。」這一觀點與市場預期形成對比，顯示就業市場對外部不確定性的抵抗力超出預期。

從數據細節看，平均時薪環比增速0.2%低於預期的0.3%，但同比增速3.8%仍與2%通脹目標相匹配，表明工資增長對通脹的壓力有限。一家機構評論稱，「這正是幾年前通脹高企時美聯儲希望看到的工資增速，符合2%的通脹目標。」然而，製造業就業崗位減少1000個，顯示工業領域的壓力正在顯現，儘管醫療保健、運輸和金融等行業的就業增長提供了支撐。

市場對美聯儲政策的重新定價直接體現在美債收益率的上升和美元的短暫提振上。10年期美債收益率的快速拉升反映了市場對利率維持高位的預期，而美元指數的猶豫則可能源於對未來經濟不確定性的擔憂。

市場情緒變化：從謹慎觀望轉向短期樂觀
數據公布前，市場情緒偏謹慎，投資者普遍擔憂特朗普關稅言論可能拖累經濟，尤其是在製造業和出口相關領域。3月數據的初值22.8萬曾一度提振市場信心，但下修至18.5萬后，投資者對官方數據的可信度存疑。4月非農數據超預期后，市場情緒從謹慎觀望轉向短期樂觀，風險資產如澳元和A50指數的上漲反映了這一變化。然而，美元和黃金的猶豫走勢顯示，市場對長期前景仍存分歧。

從歷史走勢看，2024年非農數據波動較大，月均新增15.2萬，失業率在4.0%-4.2%區間窄幅震蕩。相比之下，4月17.7萬的增幅略高於過去12個月的平均水平，顯示勞動力市場並未顯著放緩。但製造業就業的持續疲軟和工資增速的溫和回落，疊加特朗普關稅言論帶來的不確定性，限制了市場樂觀情緒的進一步擴散。

未來趨勢展望：短期反彈后警惕下行風險
展望未來，短期內市場可能延續風險偏好回暖的趨勢，美元指數或在100關口附近企穩，黃金則可能在3250美元/盎司附近震蕩，關注3260和3265的阻力位。但中長期來看，勞動力市場的潛在風險不容忽視。製造業就業的持續萎縮和企業信心的低迷可能在未來幾個月內轉化為更明顯的裁員壓力，尤其是在特朗普關稅言論導致的經濟不確定性加劇的情況下。知名機構警告，若政策不確定性持續，經濟硬着陸的風險將顯著上升。

美聯儲的政策路徑也將成為關鍵變量。當前市場對6月降息的預期已大幅降溫，若後續數據繼續顯示勞動力市場韌性，美聯儲可能進一步推遲降息時點，甚至全年降息次數可能低於三次。這將對美債收益率和美元形成支撐，但可能對風險資產構成壓力。投資者需密切關注5月下旬的通脹數據和美聯儲會議紀要，以判斷貨幣政策的進一步走向。

總的來說，4月非農數據的超預期表現為市場注入了短期信心，但歷史數據的下修和外部不確定性仍令投資者保持警惕。短期內風險資產可能仍有上行空間，但中長期下行風險正在積聚。