荷蘭國際集團：為何英美貿易協議不會預示着更廣泛的關稅下調？

特朗普總統透露，英國是首個在他近幾個月推出的部分（但並非全部關鍵）關稅上獲得豁免的國家。

從表面上看，英國似乎做得相當不錯。至少相對於近幾天流傳的報道來說是這樣。根據英國的新聞稿，對英國鋼鐵和鋁的關稅將降為零，而且沒有提及配額問題。雖然英國汽車出口受到10萬輛的配額限制，但這基本上意味着英國汽車出口（即2024年出口的絕大部分產品）將面臨10%的關稅，而不是27.5%（原本的2.5%，加上特朗普額外徵收的25%）。汽車約佔英國對美國出口的10%。



據我們觀察，英國做出的讓步並不多。據報道，英國不會對適用於大型科技公司的數字服務稅做出改變（儘管這是一項相對較小的財政收入來源）。重要的是，英國表示不會改變其食品標準。要記住，對某些美國農產品（牛肉和雞肉最為突出）來說，最大的進入障礙是食品標準，而非關稅。

關鍵在於，這意味着與美國的協議不會危及英國與歐盟建立更緊密貿易關係的努力。英國希望與歐盟達成一項獸醫協議，這將消除邊境上最繁瑣的檢查，並使英國在食品標準上與歐盟正式接軌。理論上，這應該相對容易，因為自英國脫歐以來，在食品或其他商品方面，英國與歐盟在標準上並沒有實質性的差異。

確保更寬鬆的市場准入對英國政府來說是一個關鍵優先事項，因為英國正試圖重建公共財政。雙方將於5月19日舉行峰會，不過此次峰會更多聚焦於國防而非貿易。

該協議向投資者表明美國政府在關稅問題上能夠保持靈活性

話雖如此，關於英美貿易協議的細節仍然很少。這也提醒我們，儘管該協議備受關注，但它只是一項相對聚焦的協議。鑒於特朗普關稅政策最初對英國經濟的直接衝擊並不大，這些關稅調整對英國經濟的影響相當有限。

對美國而言，這項協議讓總統能夠展現出金融市場所渴望的靈活性。市場的反應，包括股票價格上漲、美元走強、美國國債收益率上升，表明該協議達到了預期效果。

這也可能間接幫助美國向中國施加壓力。美國商務部長盧特尼克在橢圓形辦公室發表的評論暗示，作為協議的一部分，美國政府將向英國施壓，要求其在針對中國金屬的反傾銷措施上採取更有力的行動。另外，我們知道，在最近的貿易談判中，提高對中國製造產品進入加拿大和墨西哥的壁壘是一個重要因素。儘管目前尚不清楚這在英國的情況下將如何實施，但這幾乎肯定會成為美國在與其他國家談判時的一個關鍵訴求。

這是否會預示着更廣泛的關稅下調呢？我們對此並不信服

不過，我們仍然懷疑，與英國的協議是否會預示着美國政府將大幅降低關稅。鑒於美國對英國存在商品貿易順差（具有諷刺意味的是，英國的貿易統計數據卻顯示相反情況），與英國達成協議相對來說比較容易。盧特尼克稱兩國之間的貿易關係是「平衡的」。

以汽車為例，英國跨大西洋出口的大多是豪華車型，這對美國國內大型汽車生產商的威脅較小。對於其他國家的製造商來說，它們是美國更直接的競爭對手，可能會發現很難在特朗普的汽車關稅問題上獲得豁免，或者即使達成協議，進口配額可能也不會像與英國達成的那樣慷慨。

同樣要記住，即使是英國也未能成功取消10%的基礎關稅。我們的基本判斷是，在特朗普總統任期內，對所有國家來說，這一關稅仍將維持不變。他今天在橢圓形辦公室發表的言論似乎也證實了這一點，他稱10%是一個「較低的數字」。


（美國進口商品的平均關稅已從2%飆升至23% 數據來源：美國人口普查數據、白宮）

從更宏觀的角度來看，美國目前對全球進口商品徵收的平均關稅約為23%，而在特朗普總統就職前僅為2%。我們估計，特朗普對所有國家的汽車、鋼鐵和鋁徵收的關稅，在這一平均稅率中佔比不到4個百分點。如果總統像他之前威脅的那樣，以及根據正在進行的「232條款」調查所顯示的那樣，對藥品、半導體、木材和銅徵收關稅，平均稅率將再上升2個百分點。

相反，中國產品所面臨的145%的關稅，在平均關稅稅率中佔比超過15個百分點，即使在最近對電子產品給予豁免之後也是如此。換句話說，從現實角度來看，只有緩和與中國的貿易緊張關係，才有可能顯著降低關稅水平。