從12月到9月！高盛為何看好美聯儲提前降息？

近年來，全球經濟形勢風雲變幻，美聯儲的貨幣政策動向始終是市場關注的焦點。周一（6月30日），高盛集團發佈了一份重磅報告，將美聯儲下一次降息的預期時間從12月大幅提前至9月，引發了投資者和分析師的廣泛討論。這一預測調整的背後，不僅反映了對美國經濟環境的重新評估，還與關稅、通脹預期以及勞動力市場的最新動態密切相關。



高盛為何提前降息預期？
關稅影響低於預期

高盛經濟學家Jan Hatzius及其團隊在最新報告中指出，美聯儲下一次降息的時間窗口可能提前至9月，而非此前預計的12月。核心原因在於，他們認為特朗普政府推行的關稅政策對通脹的衝擊遠沒有預想中劇烈。此前，高盛曾擔憂夏季關稅可能推高月度通脹數據，從而讓美聯儲在短期內保持謹慎，推遲降息。然而，最新證據顯示，關稅對消費者價格的推動作用較為有限，且通脹放緩的整體趨勢更為顯著。報告中提到：「關稅的影響似乎僅對物價水平產生一次性衝擊，而非持續性通脹壓力。」這一判斷促使高盛重新評估美聯儲的政策節奏。

美聯儲官員態度鬆動

除了關稅因素，美聯儲內部的聲音也為降息預期的提前提供了支持。一些美聯儲公開市場委員會（FOMC）成員的近期表態顯示，只要即將公布的通脹數據不出現大幅超預期上漲，他們對9月降息持開放態度。特別是美聯儲理事鮑曼的言論進一步強化了這一可能性。她表示，即便通脹數據略顯堅挺，若主要由關稅效應驅動，FOMC成員可能不會過於擔憂。這種態度的轉變為9月降息鋪平了道路。

降息路徑與目標利率展望
三次降息的具體計劃

根據高盛的最新預測，美聯儲將在2025年9月、10月和12月各降息25個基點，累計下調75個基點。這將使聯邦基金利率從當前的水平降至3.50%至3.75%的區間。更長遠來看，高盛預計2026年還將有兩次降息，每次25個基點，最終使利率穩定在3.0%至3.25%的區間。這一終端利率較高盛之前的預測（3.5%至3.75%）有所下調，反映了其對未來通脹和經濟環境的更樂觀預期。

勞動力市場與通脹預期的關鍵作用

高盛指出，勞動力市場的疲軟跡象和家庭通脹預期的下降為美聯儲降息提供了更多空間。近期調查顯示，消費者對未來通脹的預期正在減弱，這降低了美聯儲維持高利率的必要性。此外，若即將公布的非農就業報告顯示就業市場進一步走弱，美聯儲可能更有動力提前採取寬鬆政策。高盛在報告中強調：「雖然美聯儲試圖設定較高的降息門檻，但任何就業數據的負面信號都可能降低提前降息的阻力。」

市場反應與特朗普的壓力
美元與國債收益率的雙重波動

高盛調整降息預期的消息迅速引發了市場反應。交易員對美聯儲降息的押注加大，導致美元指數在周二跌至三年低點。與此同時，對貨幣政策高度敏感的2年期美國國債收益率下滑至3.709%，接近兩個月來的最低水平。這些市場動態反映了投資者對美聯儲政策轉向的強烈預期，也為後續經濟數據的發佈增添了更多關注點。

特朗普的持續施壓

與此同時，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾正面臨來自美國總統特朗普的進一步壓力。特朗普公開表示，美聯儲應將利率大幅下調至1%的低位，以刺激經濟增長。這種政治層面的干預為美聯儲的政策決定增添了複雜性。儘管如此，高盛認為，美聯儲更可能基於經濟數據而非政治壓力來調整政策方向。

未來展望：降息路徑的機遇與挑戰
綜合來看，高盛將美聯儲降息預期提前至9月，反映了對通脹、勞動力市場以及關稅影響的最新判斷。這一預測不僅為市場提供了新的投資線索，也為美聯儲的貨幣政策路徑增添了更多可能性。然而，降息節奏的調整仍面臨不確定性。即將發佈的非農就業報告和通脹數據將成為關鍵變量，可能進一步影響美聯儲的政策決定。此外，特朗普政府的關稅政策和地緣政治因素也可能為經濟環境帶來新的變數。