日銀漸進與美聯儲降息的拉鋸：148.20是美元/日元的陷阱還是跳板？

周四（9月4日），歐洲早盤時段美元/日元圍繞148.20一線反覆，權益市場運行平穩削弱避險買需，利差預期與國內政治不確定性共同壓制日元。但市場仍預期日本央行（BoJ）將在工資韌性、通脹黏性與前景改善的支撐下推進政策正常化，同時美聯儲本月有望降息的押注限制美元上行，令匯價在上方阻力附近反覆拉扯。



基本面
日本央行副行長Ryozo Himino周二表示全球不確定性仍然偏高，央行不急於大幅抬升仍然較低的融資成本；相較之下，行長植田周三明確，如經濟與物價按央行展望推進，將準備繼續加息。市場押注年內仍可能再度加息，這在周四亞洲時段對日元形成一定支撐。與此同時，執政黨幹事長Hiroshi Moriyama表達去意，引發圍繞首相石破茂領導力的疑慮。財政可持續性擔憂升溫，30年期日本國債收益率本周早些時候一度升破3%並創歷史新高。

美國方面，勞工統計局周三公布的JOLTS職位空缺顯示，7月末職位空缺為7.18百萬，前值下修至7.35百萬，低於7.40百萬的市場預期。數據偏軟令市場進一步押注美聯儲將在9月17日的議息會議上降息，且年內累積至少兩次各25個基點的降息。接下來，周四的ADP私營部門就業與ISM服務業PMI、以及周五的非農就業（NFP）將主導美元節奏，併為匯價注入新的動能。

技術面：
從4小時K線圖觀察，布林帶中軌位於147.774，上軌在149.133，下軌在146.415。近期K線一度上探至149.134並快速回落，形成對上軌的「摸頂回撤」；當前價格約在148.20，位於中軌之上、上軌之下，說明趨勢中性偏強但面臨上沿壓制。布林帶寬溫和擴張，顯示波動率自低位回升但未進入加速階段。



價位層面，148.773為上方首阻，其上是149.133的強阻區，進一步上看149.50；下方支撐依次關注148.00的橫向密集區、147.774的布林中軌附近支撐，強支撐在146.659/146.574與布林下軌146.415一帶。

指標共振方面，MACD顯示DIFF=0.234、DEA=0.252，零軸上方小幅「死叉」，柱狀圖為-0.037且縮窄，提示動能處於震蕩修復；RSI（14）約55.697，偏強但未超買。綜合判斷，匯價處於146.8—149.1的箱體，若不能有效突破並站穩上軌，短線傾向「回撤—回測中軌」的均值回歸路徑。

後市展望
—短線（未來一周）：在NFP前，匯價大概率維持布林帶內的振蕩。若向上突破149.133並以兩至三根4小時K線有效站穩，同時MACD柱翻紅並擴大，行情可進入「突破—回測—延伸」的階段，指向149.50上方的擴展區；若上攻受阻且RSI在60附近出現頂背離，回撤指向148.00/147.774的概率更高。

—多頭情景：權益市場穩定、NFP不弱、BoJ語調偏謹慎且進度慢于定價，匯價上破149.13並延伸的概率上升，但需警惕149.50—150的阻力簇與假突破。

—空頭情景：美國數據走軟、美聯儲釋放更明確寬鬆前瞻，同時BoJ強調「如期推進正常化」，則利差收斂與風險偏好回落共振，匯價可能跌破148.00並測試147.774；若伴隨MACD零軸下穿與RSI跌破50，下行段有望被確認。