金價連漲五周！政策信號分歧與技術回調風險並存，能否守住3630支撐？

金價周五走高，連續第五周上漲，市場關注美聯儲今年首次降息后的進一步線索。現貨金報每盎司3684.93美元，上漲1.12%。本周金價上漲1.15%。12月交割的美國期金，收高0.7%，報3707.35美元。



美聯儲周三將其關鍵利率下調了25個基點，但同時對持續通脹發出警告，這使人們對未來寬鬆政策的步伐產生懷疑。該決定公布后，現貨金價格創下3707.40美元的歷史新高，隨後在震蕩交投中回落。

RJO Futures 市場策略師 Bob Haberkorn 說，黃金在這裏仍然相當強勁，只是在美聯儲之後出現了暫停。看漲趨勢依然完好，創新高已成必然，現實層面而言，我們很可能在年底前高見4000美元。

ADM Investor Services在一份報告中表示：「在周三的降息向市場發出混雜信號后，市場目前預計美聯儲10月份降息的可能性為92%。」

明尼阿波利斯聯儲銀行主席卡什卡利（Neel Kashkari）表示，就業市場的風險證明本周的降息是合理的，美聯儲在接下來的兩次會議上也可能降息。

ADMIS表示，這對黃金構成支撐，並稱美聯儲的政策是「價格走向的關鍵驅動因素「。該公司表示，支撐黃金的另一個因素是各國央行繼續增持黃金儲備的意願。

本周，印度的實物黃金溢價升至10個月來的最高點，因為臨近節日的創紀錄價格未能阻止投資者購買金條以期待進一步上漲，而亞洲大國的價格折扣則擴大至五年來的最高點。

明尼阿波利斯聯儲銀行主席卡什卡利（Neel Kashkari）表示，就業市場的風險證明本周的降息是合理的，美聯儲在接下來的兩次會議上也可能降息。

花旗周五上調金價預期，預計未來三個月金價將達到每盎司3800美元，高於此前預計的3600美元，理由是周期性和結構性因素有望在短期內支撐金價。

該行稱，美國就業市場持續疲軟，加上關稅引發的對美國和全球經濟增長的擔憂，可能會使周期性壓力繼續支撐黃金價格。

在結構性因素方面，花旗指出，對美國財政赤字、美元地位和美聯儲獨立性的擔憂在不斷升溫。

花旗補充稱："在我們的基本情景下（概率為60%），我們認為未來幾個月金價將達到3,800美元/盎司的歷史新高，然後在2026年第一季度達到頂峰，因經濟增長前景最終會改善，行情將隨之從黃金輪換出去。」

該行稱，如果美國面臨滯脹或經濟硬着陸，促使美聯儲積極降息，投資需求增強，那麼未來幾個月金價可能會觸及4000美元/盎司。

不過，該行補充道，如果剩餘的關稅談判迅速取得進展，地緣政治風險緩解，美國經濟保持穩定，從而降低了放鬆政策的必要性，那麼金價可能會跌至3400美元/盎司。

RJO Futures的John Caruso在一份報告中稱：「我認為金屬市場不喜歡鮑威爾的言論，即他堅決反對降息50個基點的想法。」Caruso補充說，從長遠來看，美聯儲未來多次降息的計劃將支撐金價。

美國財政部長貝森特接受採訪對美聯儲「大刀闊斧」降息予以鼓勵。他說，「特朗普總統在經濟治理方面非常精明，我認為他幾乎每次（批評美聯儲）都說對了」。「問題在於，美聯儲一直落後于局勢。我們希望他們能開始以一種大刀闊斧的方式迎頭趕上」。

周四，下一任美聯儲主席熱門人選、白宮國家經濟委員會主任凱文?哈塞特表示，美聯儲降息25個基點，是邁向大幅降低利率的良好第一步。分析認為，哈塞特的話表明美聯儲降息決定似乎得到白宮認可。

分析認為，此次美聯儲降息25個基點，可以視為是一種緩衝和表示，通過部分讓步的方式來解決白宮所產生的不滿情緒。

周五中美雙方通話，貿易顯樂觀跡象，此外，特朗普周五在橢圓形辦公室表示，由於與民主黨人之間的僵局，美國政府「很可能」將陷入關門狀態。「我們會繼續與民主黨人溝通，但我認為政府很可能會停擺一段時間，」特朗普周五在橢圓形辦公室對記者表示。周五早些時候，參議院的共和黨和民主黨人分別否決了對方提出的臨時撥款計劃。

Capital.com分析師Kyle Rodda說，市場情緒仍然看漲，但肯定已經有所降溫，美聯儲基本上並沒有真正提供黃金走高所需的鴿派指引，對今年再降息兩次的預測是一個積極因素。然而，對2026年僅降息一次的預測高於市場定價，起到了推高收益率和美元的作用。

技術分析師王濤認為，在技術面上，現貨金可能會跌破每盎司3630美元的支撐位，並跌入3596美元至3617 美元的區間。