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當前金價大幅上漲構成利空，過去三年累計漲幅已超130%
智昇 資訊
2025-09-23 19:35:06
當前，地緣政治緊張局勢加劇、避險資產需求上升、股票與加密貨幣市場風險偏好下降，多重因素共同作用，再次推動黃金價格走高。每盎司黃金現貨價格已創出歷史高點3790美元；從上周五開盤到周二歐洲市場活躍交易時段，金價累計漲幅超過4%。
此前的黃金歷史高點出現在9月17日，隨後兩個交易日市場出現獲利了結行為。不過，此次下跌勢頭並未持續，相較於8月20日上次上漲行情后的高點，金價回調幅度不足20%。這一現象表明，儘管黃金已處於價格高位，且年初至今的漲幅達到了近乎前所未有的水平，市場對黃金的需求依然旺盛。從技術面來看，當前的價格走勢形態顯示，金價有望進一步上漲至4000美元關口。
政治因素再次對黃金多頭有利。印度收緊工作簽證政策的舉措，可能引發國內不滿情緒；莫迪（Modi）關於印度需擺脫對外國市場依賴的表態，也削弱了市場對貿易問題達成解決方案的預期。
此外，美國政府停擺風險的最新討論，同樣對黃金買盤形成支撐。
美聯儲貨幣政策立場趨於寬鬆，為黃金買家提供了額外的長期信心。儘管近幾日市場對美聯儲政策前景的重新評估有所暫停，但這更可能是階段性停頓，而非趨勢逆轉——因為只有當勞動力市場指標顯著改善且通脹大幅回升時，這一寬鬆趨勢才有可能改變。
全球各國央行持續增持黃金儲備、降低美元在儲備資產中的佔比，也在推動金價走高。目前來看，其他替代貨幣的基本面表現同樣不佳，這進一步強化了央行增持黃金的需求。
（現貨黃金4小時圖 來源：易匯通）
然而，從另一個角度來看，當前金價的上漲速度反而構成了利空因素。黃金此次歷史性上漲，正促使投資者對投資組合進行全面調整——畢竟過去三年金價累計漲幅已超過130%，市場存在回調需求。從時間窗口來看，9月至11月正值財年與日曆年收尾階段，這一時期很可能成為調整趨勢的起點。
（現貨黃金日圖 來源：易匯通）
此外，9月初黃金日度時間框架下的相對強弱指數（RSI）突破80，進入超買區間，這一信號加大了金價下跌風險。上周金價的回落使該指數回調至70。回顧過去五年，類似的RSI信號曾引發約10次金價橫盤整理或回調，僅在2024年4月出現過一次例外——當時金價在進入三個月橫盤期前，還曾上漲8%。
（現貨黃金周圖 來源：易匯通）
綜合來看，當前市場可能正處於過去三年黃金上漲周期的最後階段。此階段內，金價仍可能維持大幅上漲態勢，同時空頭頭寸平倉速度也會加快。但對於中長期投資者而言，當前更適合了結多頭頭寸，並伺機建立空頭頭寸。
此前的黃金歷史高點出現在9月17日，隨後兩個交易日市場出現獲利了結行為。不過，此次下跌勢頭並未持續，相較於8月20日上次上漲行情后的高點，金價回調幅度不足20%。這一現象表明，儘管黃金已處於價格高位，且年初至今的漲幅達到了近乎前所未有的水平，市場對黃金的需求依然旺盛。從技術面來看，當前的價格走勢形態顯示，金價有望進一步上漲至4000美元關口。
政治因素再次對黃金多頭有利。印度收緊工作簽證政策的舉措，可能引發國內不滿情緒；莫迪（Modi）關於印度需擺脫對外國市場依賴的表態，也削弱了市場對貿易問題達成解決方案的預期。
此外，美國政府停擺風險的最新討論，同樣對黃金買盤形成支撐。
美聯儲貨幣政策立場趨於寬鬆，為黃金買家提供了額外的長期信心。儘管近幾日市場對美聯儲政策前景的重新評估有所暫停，但這更可能是階段性停頓，而非趨勢逆轉——因為只有當勞動力市場指標顯著改善且通脹大幅回升時，這一寬鬆趨勢才有可能改變。
全球各國央行持續增持黃金儲備、降低美元在儲備資產中的佔比，也在推動金價走高。目前來看，其他替代貨幣的基本面表現同樣不佳，這進一步強化了央行增持黃金的需求。
（現貨黃金4小時圖 來源：易匯通）
然而，從另一個角度來看，當前金價的上漲速度反而構成了利空因素。黃金此次歷史性上漲，正促使投資者對投資組合進行全面調整——畢竟過去三年金價累計漲幅已超過130%，市場存在回調需求。從時間窗口來看，9月至11月正值財年與日曆年收尾階段，這一時期很可能成為調整趨勢的起點。
（現貨黃金日圖 來源：易匯通）
此外，9月初黃金日度時間框架下的相對強弱指數（RSI）突破80，進入超買區間，這一信號加大了金價下跌風險。上周金價的回落使該指數回調至70。回顧過去五年，類似的RSI信號曾引發約10次金價橫盤整理或回調，僅在2024年4月出現過一次例外——當時金價在進入三個月橫盤期前，還曾上漲8%。
（現貨黃金周圖 來源：易匯通）
綜合來看，當前市場可能正處於過去三年黃金上漲周期的最後階段。此階段內，金價仍可能維持大幅上漲態勢，同時空頭頭寸平倉速度也會加快。但對於中長期投資者而言，當前更適合了結多頭頭寸，並伺機建立空頭頭寸。
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