黃金交易提醒：金價周線六連陽，本周將迎非農考驗，市場情緒依然看漲

上周，黃金價格持續攀升，不僅頂住了美國經濟數據帶來的壓力，還在美聯儲降息預期的推動下實現了連續第六周上漲。現貨黃金在上周五收盤小幅上漲0.3%，報每盎司3761.17美元，全周漲幅約2%，並在周中觸及創紀錄的3790.97美元高點。這一輪黃金牛市不僅吸引了機構投資者的目光，也點燃了散戶投資者的熱情，白銀和鉑金等其他貴金屬也隨之創下多年新高。面對地緣政治緊張、美聯儲政策轉向以及全球去美元化浪潮，黃金的強勢表現似乎無人能擋。周一（9月29日）亞市早盤，現貨黃金延續漲勢，目前交投於3770美元/盎司附近，漲幅約0.22%。



一、數據風暴中的定海神針：PCE與降息預期
上周五，美國公布的8月核心PCE物價指數無疑是市場關注的焦點。數據顯示其同比增長2.7%，完全符合市場預期。這份「不溫不火」的報告，對於黃金市場而言，卻是一份理想的成績單。它既沒有顯示出通脹失控的跡象，也未能證明通脹已被完全馴服。這種微妙的平衡，恰恰強化了市場對於美聯儲將在今年內繼續降息的押注。

根據最新的市場定價，投資者認為美聯儲在10月份降息的可能性高達近九成，而12月再次降息的可能性也超過了六成。獨立金屬交易員Tai Wong指出，數據不會阻止美聯儲在10月會議上繼續其謹慎的降息步伐。這種寬鬆的貨幣政策預期，是支撐金價最根本的基石，因為它降低了持有非孳息資產黃金的機會成本。

二、群雄並起：白銀與鉑金的史詩級表現
黃金的強勢並非孤立事件，整個貴金屬家族都在上演狂歡。現貨白銀在上周五暴漲2%，觸及每盎司46.61美元，創下逾十四年新高。鉑金同樣不甘示弱，大漲2.5%，升至每盎司1584.15美元，刷新了十二年多來的最高紀錄。

這種全面開花的局面揭示了一個更深層次的市場邏輯：當金價持續攀升至歷史高位后，部分投資者開始轉向價格相對「親民」的白銀和鉑金，將其視為黃金的替代品。這種輪動現象不僅擴大了貴金屬牛市的根基，也反映出市場對貴金屬整體的看漲情緒正在從機構向更廣泛的普通投資者蔓延。

Asset Strategies International的總裁Rich Checkan就敏銳地指出，從不斷下降的金銀比可以看出，零售投資者正在從沉睡中蘇醒。

三、美元悖論與黃金的韌性
一個值得玩味的現象是，儘管美元指數上周錄得連續第二周上漲，但金價依然強勢上揚。這打破了傳統意義上「美元漲，黃金跌」的簡單邏輯。美元走強通常源於美國經濟的相對韌性，而這次的數據也確實如此：消費者支出增長略超預期，GDP數據被上修。這些本應打壓降息預期、利空黃金的消息，卻未能阻止金價的腳步。

Forexlive的貨幣策略主管Adam Button對此深感震撼，他認為上周對於黃金是一場大考，所有的經濟數據都表現火熱，市場也出現了普遍的獲利了結，但黃金頂住了所有壓力，依然錄得上漲。這表明，驅動黃金上漲的因素是如此多元和強勁，即使移除其中一兩個利好，也無法阻擋其上升的趨勢。黃金正在書寫屬於自己的獨立行情。

四、看不見的推手：地緣政治與去美元化浪潮
除了傳統的經濟因素，兩股強大的暗流正在為黃金提供源源不斷的動力。其一是不斷升級的地緣政治風險。東歐的緊張局勢、美國可能再度面臨的政府關門風險，都促使投資者尋求黃金這一傳統的避險港灣。

其二是更深層次的「去美元化」進程。Adrian Day Asset Management的總裁Adrian Day強調，美元作為全球首要儲備資產的地位正在發生動搖，這一結構性變化是支撐黃金的最重要因素。各國央行，出於國家安全和資產多元化的考量，正在持續地、戰略性地增持黃金。

鳳凰期貨與期權總裁Kevin Grady犀利地指出，現在的市場掌握在「強手」之中，即各國央行。他們不是在交易，而是在進行戰略儲備配置。只要驅動他們買入的邏輯沒有改變，他們就不會因為價格的短期上漲而停止購買，更不會輕易賣出。

五、前方道路：4000美元不是夢？
展望本周，市場焦點將轉向就業數據。周一公布8月成屋待售數據，周二有JOLTS職位空缺和消費者信心，周三ADP非農就業和ISM製造業PMI，周四初請失業金，周五重磅非農就業報告，以及ISM服務業PMI。這些數據將檢驗上月就業疲軟是否延續，並影響美聯儲10月降息幅度。

分析師普遍認為，若就業數據疲軟，降息預期將進一步升溫，推動黃金突破3800美元；即便數據強勁，如上周般，黃金的韌性也足以維持漲勢。地緣政治不確定性和中央銀行持續購金將繼續提供支撐，許多專家如Kevin Grady直言「4000美元就在眼前」，無人敢阻擋。Moor Analytics創始人Michael Moor預計本周金價更可能走高。

總體而言，黃金的結構性牛市遠未結束，投資者應關注多重因素的互動。從技術面看，金價牢牢站穩在歷史高位附近，任何小幅的回調都會吸引新的買盤湧入。市場的看漲情緒已經達到了前所未有的高度。



上周的Kitco News黃金周度調查顯示，市場情緒空前高漲。在參与的19位華爾街分析師中，84%（16人）預計本周黃金價格將上漲，無一人看跌，其餘16%認為將橫盤整理；主街散戶投資者中，63%看好上漲，21%看跌，16%預期盤整。這一調查結果反映出黃金的強勢已征服專業和散戶投資者。

這種一邊倒的樂觀情緒本身就是一個強烈的市場信號。許多分析師已經將目光投向了4000美元這一心理關口。Barchart的高級市場分析師Darin Newsom形象地表示，他不會試圖阻擋失控的火車，因為這有利於健康。這種態度代表了當前市場普遍的敬畏之心。

其他分析師普遍看漲
SIA Wealth Management首席市場策略師Colin Cieszynski強調，黃金對所有貨幣的長期上漲趨勢未變。

Forex資深市場策略師James Stanley指出，沒有理由質疑這一趨勢，直至出現反轉證據。

FxPro資深市場分析師Alex Kuptsikevich將當前行情比作1979年的黃金大漲，當時低利率和高通脹背景推動金價飆升140%，如今美聯儲政策轉向和地緣政治分化（如特朗普放棄快速結束烏克蘭衝突）正重演類似場景。

Bannockburn Global Forex董事總經理Marc Chandler指出，儘管美元和利率走高，黃金仍堅挺，顯示買盤熱情未竭。

Kitco資深分析師Jim Wyckoff認為，黃金的技術面堅定看漲，路徑阻力最小。

結語
黃金的這場盛宴，是貨幣政策預期、資產輪動、地緣風險與全球貨幣體系深層變革共同譜寫的交響樂。它展現出的韌性告訴我們，這並非一時的資金炒作，而是基於堅實邏輯的長期趨勢。在央行持續購金、零售投資者開始蘇醒、以及宏觀不確定性縈繞不散的背景下，黃金的牛市篇章遠未結束。對於投資者而言，或許正如市場所言，不要試圖與一列失控的火車抗衡，趨勢依然是您最好的朋友。


（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間07:01，現貨黃金現報3769.77美元/盎司。