高市早苗料成日本首任女首相，美元/日元直逼150關口

周一（10月6日）亞洲交易時段，美元/日元匯率強勢上揚，一度觸及149.86的高位，這不僅標志著日元對美元的顯著貶值，還創下了五個月來最大單日跌幅。背後的推手，正是日本執政黨自民黨新任主席高市早苗的意外勝出。她作為潛在的日本首位女首相，其擴張性財政政策傾向引發市場對日本央行加息計劃的強烈質疑，同時疊加美國政府停擺的不確定性，讓日元面臨前所未有的壓力。



高市早苗勝選的背景與市場衝擊
高市早苗的當選堪稱日本政壇的一場地震。作為前經濟安全保障大臣和總務大臣，這位64歲的政治人物以其強烈的擴張性財政政策主張聞名於世。上周六（10月4日）的自民黨黨魁選舉中，她在第二輪投票中脫穎而出，擊敗競爭對手，順利當選新任主席。

由於執政聯盟在議會中佔據多數席位，她幾乎鐵定將在10月15日的議會投票中接替即將離任的首相石破茂，成為日本歷史上首位女性首相。

這一結果出乎許多市場觀察者的意料，因為高市早苗長期以來被視為不支持快速加息的「鴿派」代表，她的政策傾向更偏向于通過增加財政支出來刺激經濟增長，而不是依賴貨幣緊縮來控制通脹。

這一政治轉折迅速傳導到外匯市場。周一亞市開盤后，日元兌美元匯率低開逾1%，一度暴跌1.6%，創下自5月12日以來的最大單日跌幅。不僅僅是美元/日元上漲，歐元兌日元也同步上漲1.38%，逼近175.49的歷史高位。這種連鎖反應源於投資者對日本未來經濟政策的重新評估。高市早苗的勝選被解讀為日本將轉向更為寬鬆的財政方向，這可能導致債券供應增加，從而推高長債收益率，並進一步削弱日元的吸引力。市場參与者普遍認為，她的領導風格將給日本央行帶來新的挑戰，迫使央行在制定貨幣政策時更加謹慎，避免與政府財政擴張產生衝突。

日元貶值的核心驅動：加息預期大幅降溫
日元匯率的劇烈波動，最直接的原因在於高市早苗勝選對日本央行10月會議的影響。分析師們一致指出，她不支持加息的立場將降低央行在本月採取緊縮措施的可能性。

明治安田研究所經濟學家前田和隆在分析中強調，高市早苗被視為加息的阻力，這可能使日本央行難以推進其正常化進程。原本，市場對日本央行加息抱有較高期待，因為日本經濟數據顯示出溫和復蘇跡象，但現在這一預期被大幅下調。

澳新銀行外匯研究主管Mahjabeen Zaman進一步指出，高市的勝選很可能導致日元持續疲軟，即使經濟數據支持更鷹派的立場，央行也可能選擇觀望，以應對政治和財政不確定性。

從更深層來看，這種預期轉變源於高市早苗的經濟議程。她主張通過擴張財政來提振內需，這與日本央行漸進式退出超寬鬆貨幣政策的路徑存在潛在衝突。如果央行堅持加息，可能引發政府與央行的摩擦；反之，如果央行推遲加息，日元貶值壓力將進一步放大，導致進口成本上升和通脹風險加劇。

VanEck Australia的跨資產投資策略師安娜·吳表示，這種政策傾向對股市或許是利好，因為寬鬆財政能刺激企業投資，但對日元匯率而言，卻意味着更多下行空間。她還提到，如果長債收益率小幅上漲，市場波動可能仍有限，但整體而言，高市早苗的上台加劇了對債券供應增加的擔憂，這將間接削弱日元的避險屬性。

美元因素的制約與美聯儲降息的雙重影響
當然，日元貶值並非孤立事件，美元的強勢也扮演了重要角色。周一美元/日元升至149.50上方，得益於日元的相對疲軟，但美國國內的政治不確定性為這一漲勢蒙上陰影。美國政府長期停擺導致9月非農就業報告未能如期發佈，這引發投資者對美國治理能力的質疑。如果停擺持續，市場信心可能進一步動搖，限制美元的上行空間。

根據LSEG的利率期貨市場計算，今年剩餘時間美聯儲已定價約47個基點的降息，相當於不到兩次降息。這意味着美聯儲的寬鬆預期在一定程度上支撐了美元，但也為美元/日元的上行設置了天花板。

瑞穗銀行策略團隊在最新報告中指出，美元/日元可能逼近150關口，但進一步上行將受到顯著限制。他們警告稱，不要被市場共識誤導，日本央行官員仍在為10月或12月的政策行動鋪路，需警惕意外轉折。尤其在10月底的央行決議中，如果日本央行放棄加息，其負面影響——包括日元進一步貶值和收益率曲線更陡峭——可能遠超維持現狀的好處。

同時，美國停擺的延長可能放大全球風險厭惡情緒，反過來推高日元的避險需求，從而對美元/日元形成反制。總體上，這一雙重因素的博弈讓日元走勢充滿不確定性：短期內貶值壓力主導，但中期可能因美聯儲降息而獲得喘息。

未來展望：日元面臨多重考驗
綜上所述，高市早苗的勝選如同一枚重磅炸彈，引爆了日元匯率的劇烈波動。通過擴張財政政策的預期，它不僅推遲了日本央行的加息進程，還放大日元的賣壓，導致美元/日元直逼150關口。然而，美國政府停擺和美聯儲降息的潛在影響，也為這一漲勢設下障礙。

展望未來，日元將面臨多重考驗：如果日本央行在10月會議上維持鴿派立場，日元貶值或將延續；反之，若央行出人意料地加息，匯率可能出現反彈。投資者需密切關注議會投票結果和美聯儲動態，在不確定性中尋找平衡。最終，日元的命運將取決於政治、經濟與全球因素的交織，任何風吹草動都可能引發新一輪風暴。


（美元兌日元日線圖，來源：易匯通）

北京時間10:14，美元兌日元現報149.84/85。