ING：全球主要央行未來幾個月政策展望

ING（荷蘭國際集團）分析師對美聯儲、歐洲央行、英國央行和日本央行未來幾個月的可能動態進行了最新深入剖析與預測，具體如下：



美聯儲：政策走向的多面權衡

在美國大選結束后不久，市場便察覺到，一系列支持增長的減稅政策與放鬆管制舉措，疊加可能推高通脹的關稅政策以及移民管制措施，極大壓縮了美聯儲（Fed）的降息空間。近期經濟數據表現不佳，使得各界更加關注特朗普總統政策帶來的潛在負面影響。有觀點擔憂，政府激進的財政緊縮政策會給整體經濟活動帶來不利影響，大幅提高關稅也將削弱中低收入家庭的消費能力。這種形勢下，市場開始重新審視美聯儲進一步提供政策支持的必要性。儘管存在政府相關崗位減少的隱憂，但當前美國失業率處於低位，通脹水平依舊偏高。

基於此，ING分析師認為，在夏末之前美聯儲降息的可能性較低。不過，考慮到經濟形勢的變化，9月和12月實施降息的可能性較大，預計明年3月還將迎來第三次降息——特別是當房地產相關的通脹指標表現良好，能夠抵消部分因關稅引發的通脹壓力時。這一系列操作后，政策利率將維持在3.5-3.75%區間，仍顯著高於美聯儲長期預測的3%水平。

歐洲央行：降息周期的終點博弈

歐洲央行（ECB）在貨幣政策調整上正面臨激烈討論。在3月會議前夕，官方表態顯示，圍繞何時結束當前降息周期的爭論愈發激烈。知名的鴿派陣營持續呼籲，在夏季將政策利率降至2%；而鷹派觀點再度浮現，質疑是否有必要將利率降至2.5%以下。

儘管內部觀點存在分歧，但在3月會議上降息25個基點大概率會成為現實。屆時，政策利率將處於中性利率區間的較高位置。當前歐元區面臨通脹高企但經濟增長乏力的困境，歐洲央行需在穩定物價與支持經濟增長之間艱難尋求平衡。

ING分析師指出，鑒於歐洲央行自身的增長預測仍偏樂觀，一旦歐元區經濟表現弱於預期，預計今年夏天歐洲央行將把利率至少降至2%。

英國央行：降息節奏的審慎考量

英國央行（Bank of England）在2月份實施降息后，後續政策路徑備受關注。ING分析認為，阻力最小的策略是在今年剩餘時間內每季度降息一次。儘管委員會中曾偏向鷹派的凱瑟琳·曼（Catherine Mann）已開始支持更多前期降息舉措，但多數成員並不認同該觀點。實際上，英國央行對近期能源價格上漲以及今年總體通脹率將超3%的現狀持謹慎態度。與此同時，就業市場承受着明顯壓力，預計服務業通脹在春季將回落至低於英國央行近期預測的水平。這或促使英國央行更傾向於將利率下調至接近3%，該水平相較於當前市場定價更低。

日本央行：加息后的謹慎前行

日本央行（Bank of Japan）在1月份加息后，3月會議上大概率會維持政策不變，以便觀察前期加息的效果，同時密切關注通脹、工資增長以及美國關稅政策等因素的動態變化。鑒於近期外匯市場和日本國債市場的劇烈波動，日本央行在傳遞未來加息時機信號時會格外謹慎。

ING分析師預計，日本央行最早可能在 5 月份加息 25 個基點，並且會靈活調整日本國債購買操作，以應對國債市場的突發波動。春季工資談判將成為判斷日本央行下次加息時機的關鍵因素，而特朗普的關稅政策及其對日本經濟的影響，仍是主要風險來源。