匯市下周前瞻——分析師：衰退跡象漸顯的市場解讀

在全球貿易爭端加劇及通脹壓力持續的背景下，多國經濟增長前景面臨嚴峻挑戰，衰退風險逼近。下周（4月7日至11日）市場將迎來多項重要經濟數據及央行決策，這些信息將提供重要的市場方向指引。



下周經濟日曆關鍵事件
未來一周市場將公布多項重要經濟數據：周一關注德國2月工業產出、英國3月Halifax房價指數及歐元區4月Sentix指數；周二發佈日本2月經常賬戶餘額及澳大利亞3月NAB商業信心指標；周三重點是日本央行(BoJ)行長發表講話以及美聯儲公布3月會議紀要；周四將公布英國4月Rightmove房價指數、日本3月企業商品價格指數、瑞典2月GDP增速、挪威3月CPI數據、捷克3月終值CPI，最引人注目的是美國3月CPI數據、每周初請失業金人數以及加拿大2月建築許可證數據；周五將發佈英國2月GDP及製造業產出、瑞典3月CPI、美國3月PPI及密歇根大學4月消費者信心初值。

美元：3月CPI數據將主導市場走向
下周的重點關注在於周四發佈的3月CPI數據，這將是美元面臨的下一個重大考驗。若數據顯示美國經濟通脹壓力持續，可能支撐美元，因為這將增強美聯儲對進一步降息的疑慮。因此，市場特別關注將於周三發佈的美聯儲3月會議紀要，交易員和分析師將仔細研究該文件，尋找關於美聯儲意圖的更多線索。

值得注意的是，自特朗普宣布關稅以來，市場對美聯儲降息的預期有所增強，聯邦基金期貨暗示市場預期美聯儲在年底前將降息四次。然而另一方面，特朗普關稅可能帶來的通脹效應若顯現，可能改變這些市場預期。從基本面看，特朗普的新關稅已經生效，且力度超過市場最初預期。這一宣布加劇了市場對美國經濟前景的擔憂，對美元造成了相當大的壓力。應當指出，亞特蘭大聯儲對2025年第一季度GDP的預測仍處於明顯負值，進一步暗示美國經濟前景黯淡。分析師認為貿易摩擦進一步升級可能對美元產生看跌影響。

英鎊：2月增長數據成焦點
宏觀經濟層面，分析師注意到上月英國房價放緩，以及英國服務業經濟活動擴張速度低於最初估計，並關注2月GDP數據以及同期其他英國經濟增長數據。若數據顯示英國經濟繼續萎縮，可能對英鎊造成壓力。貨幣政策方面，正如英國央行政策制定者格林所表達的，英國央行似乎仍擔憂英國經濟通脹壓力持續。但美國加征關稅可能改變央行立場。市場目前預期英國央行將在5月會議中降息25個基點，8月會議再次降息，並小幅計入12月會議的另一次降息。因此，若下周計劃發表講話的英國央行政策制定者表達對降息的進一步疑慮，英鎊可能獲得一些支撐。基本面上，美國僅對英國產品徵收10%的一般關稅（所徵收的最低水平）是積極因素。然而，正如英國首相所指出的，美國關稅顯然將對英國經濟產生影響。

日元：日本央行意圖成焦點
日本近期發佈的經濟數據趨於喜憂參半。需求方面，2月零售銷售增長率超預期放緩是負面因素。生產方面，2月工業產出加速，而第一季度短觀指數傳遞出混合信號——服務業積極而製造業消極，後者可能影響更大。下周，市場關注3月企業商品價格指數以了解通脹前景，而3月經常賬戶餘額也可能引起一些關注。貨幣政策方面，市場預期日本央行可能在7月或9月進行加息。然而，日本央行行長植田警告美國關稅可能對全球貿易造成衝擊。儘管如此，分析師仍傾向於認為日本央行將保持其鷹派意圖，特別關注下周三植田行長的講話，尋找有關央行意圖的進一步線索。任何鷹派言論都可能支撐日元。基本面上，美國對日本產品徵收相對較高的關稅，若從綜合角度考慮並與歐盟等其他經濟體相關聯，可能對日元造成壓力。在這些動蕩時期，日元的避險特性也不應在基本面上被低估。

歐元：歐盟深陷戰略迷思
歐元交易員的焦點傾向於圍繞共同貨幣的基本面。歐盟內部政治穩定的需求、美國在俄烏衝突中的"背叛"、增加國防和基礎設施財政支出的需要以及尋求歐盟在全球舞台上的角色，都突顯了圍繞單一貨幣的不確定性。一方面，德國決心深入財政口袋的決心傾向於支撐歐元，而另一方面，美國最近對歐洲產品徵收的關稅傾向於加劇對歐盟經濟前景的壓力。歐盟層面增加財政支出的任何進一步跡象都可能支撐共同貨幣。貨幣政策方面，分析師注意到歐洲央行行長拉加德對美國關稅可能產生的不利影響發出警告。德國聯邦銀行行長納格爾表示將需要重新評估局勢，這很能說明問題。歐洲央行貨幣政策會議紀要的發佈傾向於驗證，鑒於國際經濟的不確定性，央行在利率設定和溝通方面將更加謹慎。目前，在美國關稅宣布后，市場似乎預期歐洲央行到年底前將再降息兩次，可能三次，因此鴿派取向似乎在市場對歐洲央行行動的預期中佔主導地位。若央行官員表達更多鷹派意圖，可能會看到歐元獲得一些支撐。至於金融數據，分析師注意到歐元區3月通脹壓力進一步緩解，但下周除德國2月工業產出和歐元區4月Sentix指數外，歐元交易員的日曆相當輕淡，因此分析師認為基本面將引領歐元的方向。

澳元：謹慎情緒重燃可能壓制澳元
澳洲聯儲近期的利率決議如預期保持不變。其附帶聲明指出，"自年初以來，許多央行已經放鬆了貨幣政策，但它們對近期全球政策發展帶來的不斷演變的風險越來越關注。"這暗示澳洲聯儲同樣擔憂全球經濟。反過來，這可能被視為略帶鷹派性質，澳洲聯儲可能旨在獲取更多信息后再恢復其降息路徑。分析師期待下周四澳洲聯儲主席布洛克的講話能夠闡明有關聯儲意圖的一些線索。可能的鷹派基調可能為澳元提供一些支撐。基本面上，特朗普的關稅是澳元交易員的關鍵問題，鑒於市場將澳元視為外匯市場中風險較高的資產（考慮其商品性質），謹慎市場情緒的可能重現或會對澳元造成壓力。這一問題可能對澳洲聯儲貨幣政策產生鴿派影響，若下周澳洲聯儲政策制定者表達此類意圖，可能對澳元造成壓力。宏觀層面，分析師注意到澳大利亞2月貿易順差的大幅度收窄，這不是好消息，還需要繼續關注消費者和企業健康數據。

加元：貿易摩擦加劇將壓制加元
宏觀層面上，分析師注意到加拿大製造業經濟活動收縮加劇以及2月貿易順差都是加拿大經濟前景的負面信號。下周除了周四發佈的加拿大2月建築許可證增長率外，似乎缺乏對加元交易者的高影響力金融數據發佈，因此基本面可能是加元方向的主要決定因素。儘管加拿大被豁免了特朗普10%的一般關稅，但緊張局勢對加拿大經濟前景是另一個負面信號，而已經存在的美加貿易摩擦可能的升級，可能會對加元造成壓力。另一方面，分析師也注意到油價本周四大幅下跌，因為預計石油需求將因特朗普關稅而下降，若看跌方向在下周得以維持，鑒於加拿大作為主要石油生產經濟體的地位，加元可能回撤。貨幣政策方面，市場對加拿大央行的鴿派預期仍然存在，市場預期加拿大央行下次會議將降息。市場還預期該央行將在一年內再降息四次。加拿大央行任何指向可能比預期更緊的貨幣政策的跡象，都可能為加元提供支撐，反之亦然。

注：本文基本面內容據路孚特報道展開。