美聯儲內訌升級！30年來最多理事反對利率決定

美聯儲的最新政策會議引發了市場的廣泛關注，不僅因為其決定維持利率不變，更因為會議內部出現了30年來最為激烈的意見分歧。美聯儲理事沃勒和鮑曼公開反對維持現狀，力主降息，這一罕見的對立局面讓外界對美聯儲未來的貨幣政策走向充滿好奇。特朗普的降息壓力、關稅引發的通脹擔憂、以及內部決策者的不同立場，使得這場會議成為一場充滿火藥味的政策交鋒。



美聯儲會議的驚人分歧
30年來罕見：兩名理事投下反對票

在2025年7月29日至30日為期兩天的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議結束后，美聯儲宣布維持聯邦基金利率不變。然而，這一決定卻引發了內部的強烈爭議。根據聖路易斯聯儲的數據，美聯儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）和監管副主席米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）明確投下反對票，主張將利率下調25個基點。這是自1993年12月以來，首次有兩名美聯儲理事對FOMC的決定提出正式反對，創下了30年來的歷史記錄。

這種內部對立的出現並不常見。在美聯儲的歷史中，投反對票的情況通常更多出現在地區聯儲總裁中，而理事層面的反對尤為罕見。回顧歷史，上一次有理事投反對票是在2024年9月，當時鮑曼就曾因希望更大規模的降息而與同僚意見相左。而上一次兩位地區聯儲總裁同時反對FOMC決定，則要追溯到2019年10月。2025年的這次會議，標志著美聯儲內部的分歧達到了一個新的高峰。

反對票的背景：沃勒和鮑曼的降息主張

沃勒和鮑曼的反對票並非毫無徵兆。在會議召開前，兩位理事已在公開場合表達了對降息的支持。沃勒在7月17日的一次演講中明確表示，他傾向於降低短期借貸成本，理由是「美國經濟仍在增長，但增長勢頭已顯著放緩，FOMC的就業目標面臨的風險正在增加」。他尤其擔心就業市場的停滯，認為美聯儲需要採取行動以防止經濟進一步放緩。

同樣，鮑曼在6月23日的講話中也展現了對降息的開放態度。她反駁了外界關於特朗普政府關稅政策可能推高通脹的擔憂，認為只要通脹壓力得到有效控制，7月底的會議將是「考慮降息的合適時機」。作為特朗普任命的兩位美聯儲理事，沃勒和鮑曼的立場似乎與白宮的降息訴求存在某種共鳴，這也為他們的反對票增添了政治色彩。

特朗普的外部壓力與內部謹慎派
特朗普的降息「喊話」

此次會議的背景離不開美國前總統特朗普對美聯儲的持續施壓。特朗普多次公開批評美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾，指責其對白宮要求立即降息的呼聲置若罔聞。作為特朗普任命的理事，沃勒和鮑曼的降息主張在一定程度上與白宮的立場相呼應，這使得他們的反對票更具話題性。特朗普認為，降息能夠刺激經濟增長，特別是在他推動的關稅政策可能對經濟造成不確定性影響的背景下。然而，鮑威爾對外部壓力始終保持冷靜，強調美聯儲的獨立性。

謹慎派的主導：關稅引發的通脹隱憂

與沃勒和鮑曼的激進立場形成鮮明對比的是，大多數美聯儲決策者對貨幣政策的前景持謹慎態度。儘管近期通脹壓力有所緩解，但許多決策者擔憂特朗普的關稅措施可能在未來推高物價水平。這種潛在的通脹風險讓他們傾向於維持現有利率水平，以觀察經濟數據的進一步發展。鮑威爾在會議后的新聞發佈會上也坦言，美聯儲尚未對9月的政策走向做出任何決定，將繼續密切關注最新經濟數據，以評估聯邦基金利率是否處於合適水平。

鮑威爾的中立態度與未來的不確定性
鮑威爾對分歧的回應

面對兩位理事的公開反對，鮑威爾在新聞發佈會上表現得異常淡定。他表示：「這是一場非常不錯的會議，大家討論得很充分。無論是支持者還是反對者，我們都希望每個人都能清楚地表達自己的想法和理由——而我們今天確實做到了。」這種開放的態度展現了鮑威爾對內部不同意見的包容，但也引發了外界對未來政策走向的猜測。鮑威爾明確表示，當前的反對票不會直接影響9月會議的決策，美聯儲仍將以數據為導向，保持政策靈活性。

沃勒的潛在影響力

值得注意的是，沃勒被外界視為2026年5月鮑威爾主席任期結束后的潛在接任者。他在近期的一系列公開講話中反覆強調，關稅引發的通脹上升可能只是一次性影響，美聯儲可以選擇忽略。他更擔憂的是就業市場的停滯，認為美聯儲需要通過降息來提振經濟活力。沃勒的立場不僅反映了他對經濟形勢的判斷，也可能為他未來在美聯儲內部爭取更大話語權鋪平道路。

分歧的意義：美聯儲的獨立性與政策多樣性
此次會議的反對票不僅揭示了美聯儲內部的意見分歧，也彰顯了其政策制定的多樣性和獨立性。一些分析人士指出，美聯儲官員的不同立場表明，他們並未陷入「群體思維」的泥潭。在經濟面臨多重挑戰和不確定性的時刻，反對意見的出現反而是一種健康的現象，表明決策者能夠充分表達各自的觀點。這種分歧可能為未來的政策調整提供更多可能性，同時也為市場提供了觀察美聯儲動向的重要窗口。