美聯儲按兵不動，鮑威爾謹慎表態，9月降息概率驟降至50%以下

當地時間周三（7月30日）下午，美聯儲宣布將政策利率維持在4.25%-4.50%不變，這一決定不僅引發了投資者對未來貨幣政策的激烈討論，還因為美聯儲主席鮑威爾的謹慎表態，讓市場對9月降息的預期大幅下滑。與此同時，美國總統特朗普對降息的強烈訴求與美聯儲的穩健立場形成鮮明對比，進一步加劇了市場的不確定性。



一、利率維持不變的背後：美聯儲的謹慎選擇
1.1 政策利率穩定在4.25%-4.50%

美聯儲在7月30日的會議上決定，將基準隔夜利率繼續維持在4.25%-4.50%的區間。這是美聯儲連續第五次選擇維持利率不變，顯示出其在當前經濟環境下的謹慎態度。美聯儲在政策聲明中指出，當前美國經濟呈現出穩健的勞動力市場和略有上升的通脹壓力，但經濟增長在2025年上半年有所放緩。這種「放緩」被認為是未來可能支持降息的理由之一，但聲明同時強調，經濟前景的不確定性仍然很高，美聯儲需要在通脹和就業目標之間尋求平衡。

1.2 通脹與就業的雙重考量

美聯儲的首要任務是維持物價穩定和實現最大就業。儘管美國失業率保持在4.1%的低位，勞動力市場依然穩健，但通脹率近期略有上升，尤其是部分大量進口的商品價格上漲較快。美聯儲的政策聲明明確表示，通脹壓力和經濟增長的不確定性使得現在不是貿然降息的時機。鮑威爾在新聞發佈會上進一步指出，美聯儲正密切關注特朗普政府的新政策，例如進口關稅的變化，這些政策可能進一步推高物價，增加通脹風險。

二、鮑威爾謹慎表態：9月降息概率驟降
2.1 鮑威爾對降息的保守態度

美聯儲主席鮑威爾在會後的新聞發佈會上發表了謹慎的言論，削弱了市場對9月降息的信心。他表示，美聯儲目前仍處於觀察特朗普新政對通脹、就業和經濟增長影響的早期階段。在9月16日至17日的下一次會議之前，美聯儲將有整整兩個月的數據可供分析，但這些數據是否足以推動降息仍不明朗。鮑威爾強調：「我們還沒有就9月份做出任何決定，當前的貨幣政策設定在適度限制性水平是合適的。」這種「觀望」態度讓市場對降息的預期從會議前的近70%驟降至不足50%。

2.2 特朗普政策的影響

鮑威爾特別提到，特朗普上台後推出的新進口關稅和其他政策可能對物價造成上行壓力。這些政策的變化使得美聯儲在制定貨幣政策時更加謹慎。鮑威爾表示，美聯儲的職責是控制通脹，而不是直接回應特朗普希望降低的政府借貸或住房抵押貸款成本。這種明確的分界線表明，美聯儲在面對政治壓力時依然堅持其獨立性。

三、政策分歧浮現：美聯儲內部罕見「分裂」
3.1 兩位理事投反對票

此次美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）的投票結果為9票贊成、2票反對，這一結果在以共識為導向的美聯儲中顯得頗為罕見。副主席鮑曼和理事沃勒，均由特朗普任命，傾向於將聯邦基金利率下調0.25個百分點。這種分歧是30多年來首次有兩位美聯儲理事同時投下反對票，凸顯了美聯儲內部對貨幣政策方向的不同看法。值得注意的是，理事庫格勒因故缺席此次會議，未參与投票。

3.2 反對票的意義

通常情況下，FOMC的反對票成員會在會議后的周五發佈聲明，詳細解釋他們的投票理由。鮑曼和沃勒的反對票可能反映了他們對當前經濟形勢的樂觀看法，或是受到特朗普降息訴求的影響。這種內部的分歧為市場增添了更多不確定性，也讓投資者開始重新評估美聯儲未來的政策路徑。

四、市場反應與經濟前景
4.1 市場情緒受挫

鮑威爾的謹慎表態和美聯儲政策聲明的保守措辭對市場產生了明顯影響。會後，美國國債收益率上升，標普500指數和道瓊斯工業平均指數小幅收低。投資者對9月降息預期的降低直接導致了市場情緒的波動，部分投資者開始重新調整他們的投資組合，以應對更長時間的高利率環境，美元指數周三大漲逾1%，最高觸及99.98，為5月29日以來新高；現貨黃金周三大跌1.55%，盤中最低觸及3268.02美元/盎司，為6月30日以來新低。

4.2 經濟數據的關鍵作用

美國商務部在同日早些時候發佈的數據顯示，2025年第二季度美國經濟增長超出預期，但進口下降是主要原因，而國內需求的增長速度為兩年半以來最慢。這一數據進一步印證了美聯儲的謹慎態度。未來幾周，美聯儲將密切關注通脹數據、就業報告以及特朗普新政的實際影響，這些數據將成為決定9月是否降息的關鍵。

五、特朗普的降息訴求與美聯儲的獨立性
5.1 特朗普的壓力

自2025年1月20日就職以來，特朗普多次公開批評美聯儲和鮑威爾，稱其未能通過降息降低政府的借貸成本。他認為，降低利率可以刺激經濟增長並減輕財政壓力。然而，美聯儲的法定職責是維持物價穩定和最大就業，而非直接服務於政府的財政需求。鮑威爾在新聞發佈會上明確表示，美聯儲的政策決定基於經濟數據，而非政治壓力。

5.2 鮑威爾的跨黨派立場
作為一位跨黨派人物，鮑威爾最初由奧巴馬任命為美聯儲理事，後由特朗普提拔為主席。他在此次會議中與其他三位理事及五位地區聯儲主席共同支持維持利率不變，展現了美聯儲在面對外部壓力時的獨立性。這種立場不僅維護了美聯儲的公信力，也為未來的貨幣政策提供了更大的靈活性。

結語：美聯儲的觀望與市場的期待
美聯儲此次維持利率不變的決定，結合鮑威爾的謹慎表態，清晰地傳遞了一個信號：面對通脹壓力和經濟不確定性，美聯儲更傾向於「以數據為導向」的觀望態度。內部罕見的分歧、特朗普的降息訴求以及市場的波動反應，共同構成了當前經濟格局的複雜圖景。未來兩個月，經濟數據的表現將成為決定9月是否降息的關鍵因素。