空頭獲利盤大量累積，美元/日元多頭有機會迎來修復行情嗎？

周五（3月7日）歐市盤前，美元/日元繼續于近五個月低位附近徘徊，市場對日本央行進一步加息的預期不斷升溫，加之全球市場對於外部關稅政策和未來經濟增長前景的不確定性心存憂慮，推動日元在避險需求支持下持續走強。



與此同時，市場靜待晚間美國非農就業（NFP）數據出爐，整體謹慎情緒令美元承壓，進而助推美元/日元維持弱勢表現。值得注意的是，昨日匯價一度觸及147.31一線，為去年10月以來的最低水平，令市場對後市走向高度關注。

基本面分析
從基本面角度看，日元的走強可歸結為以下幾個主要因素：

日本央行利率預期升溫
日本央行副行長內田真一（Shinichi Uchida）本周初的表態使市場對日本進一步加息的預期持續發酵。他強調央行可能根據市場及經濟學家意見，以相對穩健的節奏調整利率。在此背景下，日本10年期國債收益率上行至2009年以來的高位，顯示市場對日本進一步收緊貨幣政策的押註明顯加強。利差收窄預期使得日元在G10貨幣中展現出難得的強勢。

全球市場風險情緒脆弱
近期，美國對於加拿大與墨西哥的高關稅政策出現了反覆。最新消息顯示，美國政府暫時豁免符合美墨加協議（USMCA）規定的商品，為期一個月。然而，這種政策變動的反覆性加劇了市場對外部環境的不安。股市整體表現疲軟，推升避險情緒，也使得日元因其避險屬性受到追捧。

美聯儲政策走向存疑
市場對美聯儲未來數月再度降息的預期不斷升溫。近期公布的美國初請失業金數據降至22.1萬人，低於之前一周的24.2萬人，短期內似乎說明就業市場仍具韌性；但2月ADP就業人數僅增加7.7萬，遠低於預期的14萬，且費城聯儲主席帕特里克·哈克（Patrick Harker）也表示美國經濟雖然基本面穩健，但消費和通脹前景仍面臨潛在下行壓力。

目前市場認為，美聯儲3月降息的可能性極低，但對於5月是否行動仍存在分歧，更傾向於6月及9月繼續降息的預期。若非農數據再次表現疲軟，則可能加大未來降息的押注，從而打壓美元。

美國非農數據成為關注焦點
市場普遍預期，美國2月非農就業人口將由1月的14.3萬增至16萬，失業率維持在4%。若數據遜於預期，或進一步強化美聯儲年內降息概率，美元短線承壓之勢恐加深；相反，若非農表現優於預期，則美元有望藉機反彈，對美元/日元形成一定提振。

技術面分析師解讀：
從近期美元/日元日線圖觀察，匯價自1月初以來已走出兩個月的下跌趨勢。尤其本周下破148.70-148.65的橫盤支撐帶，被視作空頭進一步發力的重要技術信號。然而，需留意14日相對強弱指標（RSI）已接近超賣區域，暗示短線或有震蕩整固乃至小幅反彈的需求。以下為關鍵位置與可能的多空應對思路：

支撐位與下行空間

昨日（周四）低點147.31已成為近期多頭短線防守的首道支撐關口，一旦失守，147.00整數位將是下一觀察點。

若空頭進一步發力，146.40與146.00兩個關口值得關注。進一步下行空間或將延伸至145.60-145.50區域及145.00關口，屆時空頭趨勢將有機會進一步延續。



阻力位與反彈潛能

短線來看，前期支撐帶148.65-148.70已轉化為反彈阻力，若匯價能上破此區間，則有望短暫上探149.00整數位。

若藉助技術性回補空頭倉位或基本面消息面利好，多頭或進一步將匯價推向150.00心理關口甚至150.60水平。若此位置再被強勢突破，151.00乃至151.30區域（本月高點）可能再度進入多頭視野。

整體來看，美元/日元在連續下跌后已積累不少空頭獲利盤，疊加美國非農數據對市場情緒的潛在衝擊，匯價短期存在反彈和劇烈震蕩可能。若數據再次打壓美元，則日元或進一步攀升；反之，一旦美國就業表現亮眼，多頭或伺機反擊，導致匯價迎來短線修復行情。

撰寫本文時，美元/日元報147.600，日內下跌0.26%。