日本央行新動向：特朗普關稅陰影下，植田和男暗示加息與購債縮減計劃

周二（6月3日），日本央行總裁植田和男在國會發表講話，針對日本經濟面臨的內外挑戰，闡述了央行的貨幣政策方向。他明確表示，一旦經濟和物價增長在經歷短期停滯后重新加速，日本央行將隨時準備上調利率。同時，面對美國總統特朗普上台後可能加劇的關稅政策，植田對日本經濟的潛在衝擊表達了擔憂，並透露央行將在2026年4月後繼續縮減債券購買規模。這一系列表態不僅彰顯了日本央行逐步退出超寬鬆貨幣政策的決心，也為全球投資者提供了觀察日本經濟和日元走勢的重要窗口。



經濟增長與加息前景：謹慎但樂觀的展望

植田和男在講話中指出，日本經濟正處於關鍵轉折點。儘管近期受到外部因素的干擾，經濟增長和物價水平在短期內可能出現停滯，但他對中長期前景保持樂觀。他強調，如果經濟數據能夠證實增長動能恢復，央行將果斷調整貨幣政策，通過上調利率來適度收緊貨幣支持力度。目前，日本央行的短期利率在2025年1月已上調至0.5%，這是自去年結束大規模刺激政策后的重要一步，反映出央行對實現2%通脹目標的信心。然而，植田坦言，當前經濟前景的不確定性「非常高」，央行需要密切監控國內外經濟動態，以確保政策調整的時機和力度恰當。

美國關稅衝擊：出口與工資增長的雙重挑戰

特朗普政府上台後，美國對全球貿易夥伴的關稅政策成為日本經濟的一大隱憂。植田分析稱，美國提高關稅可能首先通過削弱日本出口表現對經濟造成衝擊。出口下降將直接影響企業利潤，進而削弱消費者信心，可能導致企業削減冬季獎金，甚至影響2026年與工會的工資談判。植田特別提到，工資增長可能因關稅壓力而暫時放緩，但隨着經濟逐步適應外部環境，工資和消費增長預計將重新加速，支撐日本經濟的溫和復蘇。這一預測反映了央行對經濟韌性的信心，但也凸顯了外部不確定性對日本國內經濟政策的制約。

通脹複雜化：食品價格高企與基本通脹的差距

日本當前的通脹環境為央行決策增添了複雜性。2025年4月，整體通脹率已攀升至4.6%，遠高於央行2%的目標，主要受到進口成本上漲和大米價格飆升的推動。然而，植田指出，由國內需求和工資增長驅動的基本通脹率仍低於2%，尚未達到目標水平。儘管食品價格高企推高了總體通脹，但央行預計這一漲勢將逐漸放緩，因此選擇維持低利率以支持經濟復蘇。植田的表態表明，央行在權衡通脹壓力與經濟增長之間採取了謹慎態度，避免因過快收緊政策而抑制消費和投資。

購債縮減計劃：穩健退出超寬鬆政策的信號

日本央行自去年結束大規模刺激政策以來，一直在穩步調整其資產購買計劃。植田透露，當前債券購買縮減計劃將於2026年3月到期，但央行已計劃在2026年4月後繼續推進購債規模的縮減。這一決定旨在逐步退出超寬鬆貨幣政策，同時保持市場穩定。近期，由於對日本財政狀況惡化和國內投資者需求下降的擔憂，超長期公債收益率出現顯著上升，市場對購債縮減計劃的關注度持續升溫。植田表示，央行在5月20日至21日與債券市場參与者舉行了會議，收集意見以優化縮減計劃。市場反饋顯示，對現有計劃的修改需求有限，但對2026年後的計劃，參与者普遍希望央行在繼續縮減購債的同時，兼顧政策靈活性和可預測性。

下一步政策會議：6月16-17日的關鍵節點

日本央行將於2025年6月16日至17日召開下一次政策會議，屆時將審查當前的購債縮減計劃，並制定2026年4月後的新方案。植田暗示，基於市場反饋，6月會議可能不會對現有計劃作出重大調整，但將為未來政策路徑提供更清晰的指引。路透社5月7日至13日的調查顯示，多數分析師預計央行將維持利率不變直至9月，以進一步評估美國關稅的影響。不過，市場中仍有微弱多數預測央行可能在年底前至少加息25個基點，反映出對日本經濟復蘇和通脹加速的謹慎樂觀預期。

日元走勢的影響分析

植田和男的講話為日元走勢帶來了多重影響。從短期看，美國關稅政策的不確定性可能削弱日本出口競爭力，導致日元面臨貶值壓力，尤其是在全球貿易環境惡化的背景下。然而，央行加息預期和購債縮減計劃的推進為日元提供了潛在支撐。如果經濟增長和基本通脹如預期般加速，央行可能在年底前加息，這將增強日元吸引力，吸引資本流入。反之，若關稅衝擊導致經濟復蘇放緩，央行可能推遲加息，日元可能繼續承壓。總體而言，日元短期內可能在外部壓力和內部政策預期之間波動，投資者需密切關注6月政策會議的結果和美國關稅政策的具體實施。

北京時間13:40，美元兌日元現報143.00/02。