美國銀行：如果投資需求增加10%，將推動黃金價格升至3500美元

美國銀行對黃金持樂觀看法，維持金價達到每盎司3000美元的預測，但也承認這一目標可能只是更大漲勢中的一個標誌，最終可能會被更高的價格所超越。黃金市場在今年開局強勁，價格已飆升至每盎司2900美元以上，年初至今上漲約11%。



央行採購推動黃金價格上漲

美國銀行商品策略師邁克爾·維德默（Michael Widmer）表示：「到目前為止，黃金的上漲主要得益於官方部門的異常採購。由於擔心美國財政赤字、貿易爭端、戰爭、制裁和資產凍結，各國央行及其他投資者已將現貨黃金價格推高至創紀錄水平。」

全球投資需求的潛力

展望未來，維德默解釋道，隨着央行黃金採購主導市場，全球投資需求只需增加1%，黃金價格就有望達到銀行的目標。同時，維德默指出：「如果投資需求增加10%，金價將升至3500美元/盎司。這雖然不小，但並非不可能。」

中國市場的關鍵作用

維德默表示，中國是未來幾個月需要密切關注的關鍵市場。上周，中國當局啟動了一項新的試點項目，允許中國保險公司將其資產的1%投資于黃金。「我們的中國保險團隊估計，中國的保險公司已經投資了約320億元人民幣（約合44億美元）。因此，根據試點計劃的規定（投資黃金不得超過公司上個季度末總資產的1%），黃金的潛在流入可能在1800-2000億元人民幣（約合250-280億美元）之間，」維德默在報告中表示。「具體來說，這些採購可能帶來約300噸黃金採購，占年物理市場的6.5%。因此，這項舉措可能會在延續去年物理投資支持的基礎上發揮重要作用。」

黃金市場的複雜性

美國銀行也指出，中國市場只是全球黃金市場中的一根支柱。維德默解釋道，黃金的線性價格走勢凸顯了其看漲潛力，這一情緒也反映在衍生品和場外交易市場中，因為需求顯著擾亂了全球供應鏈。

維德默還指出，黃金市場的複雜性在於，投資者之間簽訂的合同和協議涉及實物金條、期貨合同，甚至租賃黃金。「交換實物（EFP）既交易現貨也交易期貨日期，已經成為銀行和基金的流行交易方式。在這些交易中，市場參与者在期貨合約中採取多頭（或空頭）頭寸，並在實物黃金中採取對沖的空頭（或多頭）頭寸，這是一種可能獲利的交易，實際上是對兩者價格差距的看法，」維德默說道。

關稅擔憂對黃金市場的影響

由於CME上市的黃金期貨合約包含關稅，EFP市場的混亂加劇。維德默指出，關於關稅的擔憂推高了期貨市場的價格。投資者將黃金和白銀轉移到美國，預期特朗普總統可能對來自加拿大和墨西哥的進口商品徵收25%的關稅。具體來說，美國生產的白銀僅滿足國內需求的17%。美國的10%白銀來自加拿大，其餘來自墨西哥。同時，美國也大量進口黃金以滿足國內需求。

黃金流向紐約和倫敦市場的變化

維德默表示：「當特朗普總統上任並討論實施關稅時，EFP成為一個問題。事實上，實物現貨部分和租賃費率是在倫敦定價的，而期貨部分是在紐約CME定價的，後者的合約交易包含關稅。」因此，人們擔心貿易限制將持續推高期貨價格，同時也使將黃金運送到美國變得更加昂貴。「因此，銀行開始提前將黃金送到紐約，展覽8顯示CME倉庫中的庫存最近幾個月大幅增加。」

與此同時，隨着大量黃金流向紐約，貴金屬銀行和投資者試圖將自己從潛在的更高關稅中隔離開來，倫敦場外交易（OTC）市場仍需滿足強勁的投資需求。供應鏈的劇變，加上持續的需求，已大幅提高了黃金租賃費率。